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| 編輯推薦： |
《牛角包一样的会计》系列一共五本，在原有版本基础上，进行了*修订。作者马津的强大财务专业背景不容忽视，他的文学功底也同样让人称道。在这套书里，马津化身为“小熊”，给自己开面包店的妈妈上了一堂又一堂生动有趣容易理解的财务课，让退休在家从未接触过财务知识的熊妈妈也能理解那些枯燥难懂的财务知识，从而把面包店经营得红红火火，并开了数家分店。
马津用浅显的文字告诉大家，会计到底是一门什么样的学科，它又是如何影响人们的日常生活，非常适合初入会计行业的人士阅读。
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| 內容簡介： |
小熊在本书中化身投资专家，通过对话给熊妈妈讲解了作为一个投资人，如何针对公司进行各种类型的投资和投资分析，规避企业投资风险，选择优质投资目标。
本书与牛角包系列中的第三本《牛角包一样的会计：成功走向资本市场》正好为硬币的两面。《牛角包一样的会计：成功走向资本市场》是站在企业的立场讲企业在面对融资时应该如何选择，而本书则站在投资者的角度，着重介绍对于一名机构投资者/个人投资者，如何在漫长艰难的寻觅之路中，找到一只品相完美的白羊（目标企业），成功完成投资过程，并且巧妙规避投资风险，最终安全退出。（注意：书中所说的投资，特指未上市民营企业股权投资。）
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| 關於作者： |
马 津
资深英国特许公认会计师，资深加拿大注册会计师，拥有管理学及英美文学学位。
翰华勤业管理咨询联合创始人，高级合伙人。拥有近20年的财务咨询行业专业服务经验，技术专长为财务精细管理、并购交易下的财务咨询、内部控制及风险管理等。已经为超过100家跨国公司、大型央企、民营企业提供了各类专业服务。
曾供职于德勤会计师事务所、摩托罗拉北亚中心及毕马威会计师事务所多年，是批从事萨班斯法案遵循及风险管理服务的专业人士。
北京大学教育学院特聘讲师，天津市作家协会会员，福布斯中国专栏作家，中华诗词学会会员，中国硬笔书法协会会员。
作者邮箱：mark.ma@brookpartner.com
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| 目錄：
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PART 1 / 新的决定
新官上任 >003
熊妈妈挖坑 >009
天使还是傻蛋 >016
VC 与维 C >024
资本市场里的割韭菜 >030
PART 2 / 捉鳖屠龙费思量
月嫂——什么是好的商业模式 >045
饺子 >052
二道沟阿喵与伯克希尔哈撒韦 >056
投资还是投机 >062
简历——商业计划书 >066
PART 3 / 披着羊皮的怪物
村上春树 >077
吃鱼——财务尽职调查的目标 >081
流动的企业才是好企业 >088
预付账款的玄机 >099
挖坑——资产的完整性 >107
迁坟——论资产的质地 >113
PART 4 / 拔剑四顾两茫茫
剑气伤人——谈谈无形资产的资本化 >121
杠杆的力量——负债的功过是非 >127
变化多端的其他应付款 >135
利润表的核心——收入的真实性 >145
好企业都是比出来的——财务比率 >160
PART 5 / 光荣之路
借剑——浅谈法律尽职调查 >175
时光穿梭机 >185
估值的基础 >201
估值的方法 >207
讲条件——并购协议怎么签〈1〉 >216
讲条件——并购协议怎么签〈2〉 >230
良医善治未病——投后管理 >238
后记 >243
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| 內容試閱：
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作为又一个庚子年的 2020 年注定不平凡，除了举国上下共战天灾外，还有不少新闻刷新了我们的认知底线，比如连巴菲特老爷子都表示活久见的美国股市的四次熔断，比如时隔十年的中概股再次接连被美国做空机构狙击。
十年的时间说长不算长，可能很多朋友都会平静地说，十年很快，只是一眨眼的工夫。但这其实是人生之于众生开的大玩笑，请你再想想，十年前你正在做什么？五年前呢？三年前呢？如何？十年还是很快的刹那芳华吗？是不是感受到了时间之刃的冷气森森？
这套书差不多开始于十年前，彼时小熊刚创业不久，流年不利，命运多舛，接连遇上了 2009 年的全球经济危机和2011 年的中概股群体做空事件，生意惨淡，心情郁郁之余，利用专业帮老娘开了个面包店，同时完成了本书的创作，收获了批读者。十年后，当小熊写完本系列书的第五册《寻羊奇遇记》时，瑞幸咖啡的股价已经跌去了 83%，只留下硝烟后的一地鸡毛。
瑞幸咖啡的事情还未平息，做空机构又接连瞄准了爱奇艺、好未来和跟谁学。好未来这家公司小熊比较熟悉，此前是教育市场的宠儿，一路长虹的明星企业，结果做空报告一出，股价马上反应激烈。除去做空机构出于追逐利益的煞费苦心，好像亦有不少引人深思之处。
《牛角包一样的会计》系列的写作缘起，在于给小熊的潜在客户群——广大的民营企业家提供一本快速入门、搭建起初级财务观的扫盲读物。如果能够引起他们的兴趣，可以对财务多一点了解和尊重，则更是意外的功德。小熊曾接触过的很多民营企业家，一方面雄才大略，意气风发；另一方面却不知道有所为有所不为，君子不立于危墙之下的朴素道理。产生这种现象的原因之一就是，他们对于财务缺少敬畏，并且缺少端正的对待财务的态度，认为财务可以欺之以方。
这套书从册的写作到第五册的出版跨越了大约十二年的光阴，在这十二年间，小熊亲身经历了很多企业的起高楼宴宾客和楼塌了，感慨之余，对财务表现出来的 inner power（内力）也更加敬畏。小熊在这套书中不止一次布道说，财务是有智慧的合作者，你了解它、善待它，真诚地面对它，它也会以其所有回报你。但如果你轻视它、欺骗它、扭曲它，它也会平静接受，但一定会找机会让你付出惨重代价。
很多企业家信心满满地认为资本市场是他们展现风采的舞台，这是个误会，资本市场更像一个血腥残酷的角斗场，资企双方均为角斗士，而正确的财务观和一定的财务知识，则是企业家手中的盾和剑。如果不知学习、无所敬畏，那它也可以变成对方手中的利器。
是为序。
小熊吃过了妈妈做的茄丁打卤面，着急赶回到公司开会。妈妈说今天不走了，下午帮熊总收拾收拾屋子，晚上还要继续听课。小熊没和妈妈多客气，匆匆忙忙出门了。进电梯的时候，小熊看到妈妈还开着门望着他，不由得心里一暖。
虽然小熊心里很清楚，熊妈妈打算做投资的时机并不算好，可能经受的磨难和挫折会加倍放大。但是熊妈妈这几年一路攀爬，小熊是见证者。他认为妈妈性格里的一个优点就是认定一个目标后，可以气定神闲、从容不迫地坚持，就算是难熬的时刻，也能淡然以对。这也算是经历过一点人生风霜、有了一点商业阅历的小熊所认为的，作为一名合格投资人的重要特质。小熊比较欣赏晚清中兴名臣曾国藩，他的家书、日记、传记等也没少读，咸丰八年（1858 年）曾国藩丁忧复出后，一改之前的强猛刚直，以黄老佐儒法，九转艰难下百城，终成正果。这期间正是靠着一个“挺”字，遇到任何艰难困阻，他都能以平常心对待，将极具挑战的任务日常化，并且坦然接受任何结果。这个道理，古今并无不同。
下午的会开得无聊冗长，小熊好几次都走神回到了那个飘雪的清晨。中间他接了个电话，是个投资人朋友，刚刚看了一个项目，想从财务角度听听小熊的意见。很多投资人不太重视财务专业人员在项目中的早期介入和干预，小熊一直对此心存遗憾，所以遇到做投资的朋友，小熊都不厌其烦地建议其遇到问题一定时间和他聊聊，有些弯路大可不必亲自走一趟。
这个项目是一家月嫂公司，为广大中产及富裕家庭提供金牌月嫂服务，据说生意做得不错，市场占有率很高，是他们跟踪了一年多的项目。
“他家的月嫂是自己的员工，还是只是一个平台？”这是小熊的个问题。
“是平台，不过他们也会给月嫂提供培训和需求配对服务，他们给月嫂介绍客户，收取一部分培训费用和介绍费。”
“他们怎么获客啊？”这是小熊的第二个问题。
“他们有一个挺大的销售团队，销售人员各显神通，拿到单子后和在公司登记的月嫂对接。”
“销售人员是只拿工资，还是也有提成？销售人员都是平台自己的员工，还是也有外部松散合作的人员？”这是小熊的第三个问题。
“这个问题问得好极了，平台有自己的销售人员，也有外部松散合作的销售人员。平台内的销售人员有一点保底工资，外部合作的销售人员全凭提成。”
小熊沉吟道：“嗯，战略和市场你自己整体把握，我什么资料也没看到，不太好发表观点。不过从财务的角度看，这家公司的变动成本有点高，换句话说，销售提成也是一种获客成本，回头你得算一下他们的净利率。此外，我之前遇到过这样一个客户，他是做家庭装修的，和你说的这家公司模式差不多，装修师傅都是社会自由身份，他们给这些师傅提供必要的培训。但其实这种形式师傅的黏性不高，如果有更强的资本进入，这种模式完全可以无脑复制，短时间内就可以把这些师傅都挖走。后双方陷入补贴红包大战，彻底变成烧钱竞争，这样的商业模式实在是没什么意思。”
“熊总，我再问个问题，什么叫变动成本？”电话那边的声音有点不好意思。
小熊哈哈一笑，“是我不对，财务顾问应该把术语解释得清楚一点。变动成本是成本会计的一个名词，构成一个产品或者一项服务的成本可以在这个维度上分为两种。产出越多，成本也随之上升的，就是变动成本；如果成本并不因为产量的升高而增加，就是固定成本。举个例子，在我们烘焙行业，面粉、黄油、鸡蛋等都是变动成本，机器、设备、房租等都是固定成本。从成本的结构角度而言，当然是固定成本所占比例高一些更理想。因为随着业务量的增加，单位成本会降下来，从而提升净利率。如果成本主要构成都是变动成本，则意味着每多卖 1 块钱，可能相应的单位成本也会增加 3 毛，这会影响到净利率。在你的这个项目里，销售人员的佣金就是很典型的变动成本，平台类型的商业模式如果想获利，光想着数量的成长意义并不大，而是应该通过系统的强大集成力量和资源配置力量，把单位变动成本降下来，这样才有可能挣钱。和亚马逊拼命建立自己的物流体系，也是基于这个道理，外包的物流成本也是变动成本。你看你这个项目，获客还需要人力来推，是不是效率太低了？此外，月嫂这个商业模式，是不是使用频度有点低啊？不过这个问题我是外行，就不胡言乱语啦。”
电话那头沉默了一会儿，说：“你还别说，我还真没从成本的角度考虑过这个项目，我之前主要关注的是 GMV（Gross Merchandise Volume，即成交总额）和单量，觉得它算是成长性还不错的公司。”
小熊没再多说什么，客气了几句就挂了电话，但心中还是不由得唏嘘了一番。现在的社会急躁功利，不肯把盈利模式考虑好，也不愿意精细管理、优化成本结构、提高利润率。只知道多快好省、策马奔腾，要做下沉市场、做 To C。因为中国约有 14 亿人口，所以要做 GMV 和单量，这样可以进一步推高估值，让下一轮资金来得更加顺理成章。投资人和企业家互相绑架，上了一驾马车，虽然心里没数，也只好互相壮胆，鼓励彼此只要量做大了，钱自然会来。比如共享经济、互联网金融，这些曾经大火的产业无不如此，风停后，就只剩下了一地狼藉。
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