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这是一本美国投资银行领域最新流行并将最终被时间证明的经典必读书!
这是一本了解国际投资银行领域主要业务最及时、最详尽的指南!
作者特别介绍中国的私募股权投资,提供本土化实战内容
十大经典案例深入剖析,首次公开国际投资银行业重要投资事件的内幕资料
l 2008年的投资银行业(上):贝尔斯登的兴衰
l 2008年的投资银行业(下):美丽新世界
l 自由港麦克莫伦铜金矿公司:并购融资
l 吉列最好的交易:宝洁收购吉列
l 两只对冲基金的故事:磁星和培洛顿
l 凯马特、西尔斯和ESL:从对冲基金到世界顶尖零售商之路
l 麦当劳、温迪和对冲基金:汉堡对冲?对冲基金股东积极主义行动及对公司治理的影响
l 保时捷、大众汽车和CSX:汽车、火车与衍生品
l 玩具反斗城杠杆收购
l 博龙和美国汽车工业
內容簡介:
作者戴维·斯托厄尔教授,作为投资银行家在高盛、摩根大通和瑞银工作了20余年,担任过高盛的企业融资部副总裁,摩根大通和瑞银的董事总经理以及对冲基金负责权益衍生品的董事总经理,目前是西北大学凯洛格商学院最受欢迎的金融学教授。作为经历了多起国际投资银行业重大事件的第一见证者,斯托厄尔教授掌握了很多不为外人所知的内幕资料,故而能自由穿梭于投资银行、对冲基金和私募股权投资,纵横捭阖。
全书系统地阐述了投资银行、对冲基金和私募股权投资的内在运作方式及其相互关系,介绍了它们的业务运作、赢利模式、在财富创造和风险管理中的独特角色,以及为投资者、基金和企业所进行的史诗般的战斗。同时,作者也花重墨介绍了此次金融危机中投资银行、对冲基金和私募股权投资机构的角色以及它们的应对和转型。最后,全书深入剖析了金融市场最近交易和发展的十个案例,这些案例与前面章节相互关联,用来例证前面已经严密分析的概念,使读者更加深入地了解投资银行、对冲基金和私募股权投资机构之间的紧密联系。
關於作者:
作者简介
戴维·斯托厄尔(David P. Stowell):
西北大学凯洛格商学院金融学教授。在加入凯洛格商学院之前,作为投资银行家在高盛、摩根大通和瑞银工作了20年,并在奥康纳(已被瑞银收购的一家大型对冲基金)工作了4年。2005年至今,担任西北大学凯洛格商学院的金融学教授。斯托厄尔教授曾任摩根大通董事总经理及美国中西部投资银行主管,他也曾任瑞银董事总经理及权益资本市场部联合主管、高盛企业融资部副总裁和奥康纳对冲基金负责权益衍生品的董事总经理。他在私募股权投资和风险投资方面与凯洛格商学院海泽(Heizer)中心有着教学合作。
教育背景
1978年,哥伦比亚大学,金融学MBA;1976年,犹他州立大学,经济学学士
译者简介
黄嵩
经济学博士,北京大学金融学副教授,北京大学金融与产业发展研究中心秘书长。
本科至博士皆就读于北京大学经济学院。主要研究方向为私募股权投资、资本市场与投资银行学,出版过《资本的逻辑》、《投资银行学》、《资产证券化理论与案例》等8部著作,并在《金融研究》、《学术研究》等核心刊物上发表学术论文数十篇。在私募股权投资、资本市场与投资银行领域有着丰富的实践经验,操作过数十个私募股权投资、兼并与收购、企业上市等项目,并担任多家公司的顾问或董事。
赵鹏
法学博士,平安信托财富产品部副总经理,负责私募股权投资等业务。美国伊利诺伊州执业律师。
北京大学毕业,美国西北大学凯洛格商学院MBA,西北大学法学博士。曾任瑞士合众集团(世界最大的私募股权资产管理公司之一)中国区首席代表,负责公司在中国市场的主要业务。此前,曾在合众集团的瑞士总部和北京办公室工作多年。在加入合众集团之前,他在一家全球大型律师事务所芝加哥办公室担任律师,从事私募股权基金业务和中国业务。在赴美国之前,他在中国外交部和私人企业工作多年。
目錄 :
赞誉
作者简介
译者简介
致出版社
致译者
译者序
前言
致谢
第一篇 投资银行
第1章投资银行概述
1.1后危机时期的全球投资银行机构
1.2其他投资银行机构
1.3投资银行的业务
1.4投资银行部
1.5交易部门
1.6非客户相关交易和投资
1.7资产管理部
习题
第2章投资银行业监管
2.1引言
2.2美国的投资银行业历史及监管
2.3证券监管最新发展
2.4其他国家证券业监管
习题
第3章融资
3.1资本市场融资
3.2融资考虑
3.3融资方案
3.4支付给投资银行的费用
3.5分销选择
3.6暂搁注册申请
3.7“绿鞋”超额配售权
习题
第4章并购
4.1并购的核心
4.2创造价值
4.3战略依据
4.4协同效应和控制权溢价
4.5信用评级和收购货币
4.6监管考虑
4.7社会和委托人考虑
4.8投资银行的角色
4.9其他并购参与者
4.10公平意见
4.11收购
4.12尽职调查和文件准备
4.13交易终止费
4.14可供选择的出售方式
4.15跨国交易
4.16免税重组
4.17公司重组
4.18收购防御
4.19风险套利
4.20估值
习题
第5章交易
5.1客户交易
5.2权益交易
5.3FICC交易
5.4做市
5.5自营交易
5.6风险监测和控制
5.7风险价值
习题
第6章资产管理、财富管理和研究
6.1资产管理
6.2财富管理
6.3研究
习题
第7章信用评级机构、交易所、清算和结算
7.1信用评级机构
7.2交易所
7.3场外交易市场
7.4清算和结算
习题
第8章国际投资银行业务
8.1欧洲市场
8.2日本金融市场
8.3中国金融市场
8.4新兴金融市场
8.5全球首次公开发行市场
8.6美国存托凭证
8.7标准化的国际财务报告
8.8国际投资者
习题
第9章可转换证券和华尔街创新
9.1可转换证券
9.2华尔街创新
9.3日经认沽权证
9.4加速股票回购计划
习题
第10章投资银行业的职业、机遇与挑战
10.1投资银行
10.2交易和销售
10.3私人财富管理
10.4资产管理
10.5研究
10.6直接投资
10.7投资银行的其他职能
10.8投资银行业的机遇与挑战
习题
第二篇 对冲基金与私募股权投资
第11章对冲基金概述
11.1杠杆
11.2增长
11.3投资者的构成
11.4行业集中度
11.5业绩
11.62008年的衰退
11.7市场流动性和有效性
11.8金融创新
11.9非流动性投资
11.10锁定、门、侧袋
11.11与私募股权投资基金和共同基金的比较
11.12高水位线和最低收益率
11.13公开发行
11.14基金中的基金
习题
第12章对冲基金投资策略
12.1权益关联策略
12.2宏观策略
12.3套利策略
12.4事件驱动策略
12.5小结
习题
第13章股东积极主义及对公司治理的影响
13.1以股东为中心的公司治理与以董事为中心的公司治理
13.2积极策略对冲基金的业绩
13.3积极策略对冲基金的积聚策略
13.4CSX和TCI
13.5有利于股东积极主义者的改变
13.6丹尼尔·勒布和13D信函
13.7雷曼兄弟的艾琳·卡兰和绿光资本的大卫·艾因霍恩
13.8卡尔·伊坎和雅虎
13.9比尔·阿克曼和麦当劳、温迪、赛瑞迪恩、塔吉特、MBIA
13.10小结
习题
第14章风险、监管和组织结构
14.1投资者风险
14.2系统风险
14.3监管
14.4组织结构
习题
第15章对冲基金的挑战与业绩
15.1对冲基金的业绩
15.2基金中的基金
15.3绝对收益
15.4重新审视优势
15.5透明度
15.6费用
15.7高水位线
15.8寻找收益
15.9未来趋势
15.10业务的融合
习题
第16章私募股权投资概述
16.1私募股权投资交易的特征
16.2私募股权投资交易的目标公司
16.3私募股权投资交易的参与方
16.4私募股权投资基金的结构
16.5私募股权投资交易的资本化
16.6管理资产额
16.7历史
16.8过桥融资
16.9低门槛贷款和实物支付
16.10俱乐部交易和存根权益
16.11与管理层合作
16.12杠杆性资本重组
16.13私募股权投资二级市场
16.14基金中的基金
16.15私募股权投资的上市
16.16金融服务崩溃对私募股权投资的影响
习题
第17章杠杆收购的财务模型
17.1确定可用于偿债的现金流和债务来源
17.2确定金融发起人的内部收益率
17.3确定收购价格和出售价格
17.4杠杆收购法的例子
17.5后信贷危机时代的杠杆收购
习题
第18章私募股权投资对公司的影响
18.1私募股权所有公司:管理与效率
18.2私募股权所有公司失败案例
18.3私募股权投资收购协议失败
18.42006~2007年私募股权投资收购的组合公司
18.5私募股权投资的增值服务
18.6完成私募股权投资交易的商业逻辑
18.7私募股权所有制成为公司治理新模式
18.8私募股权投资对公司的影响
习题
第19章组织结构、报酬、监管及有限合伙人
19.1组织结构
19.2报酬
19.3监管
19.4有限合伙人
习题
第20章私募股权投资的挑战与机遇
20.1私募股权投资上市公司
20.2权益收购
20.3困境资产
20.4并购顾问
20.5资本市场活动
20.6对冲基金与房地产投资
20.72008年的损失与未来展望
20.8繁荣与萧条的周期
20.9附属基金
20.10有限合伙人赎回
20.11风险因素
20.12亚洲私募股权投资活动
20.13战略合作
20.14私募股权投资机构首次公开发行
20.15关注组合公司
20.16私募股权投资机构比较
20.17凯雷集团简介
20.18未来的挑战与机遇
20.19展望
习题
第21章中国的私募股权投资
21.1私募股权投资对中国的社会影响
21.2私募股权投资对中国的经济影响
21.3行业前景和挑战
21.4国际私募股权投资机构的投资和募集活动
21.5尽职调查
21.6估值和收益
21.7退出
21.8中国私募股权投资案例
第三篇 案例研究
2008年的投资银行业(上):贝尔斯登的兴衰
2008年的投资银行业(下):美丽新世界
自由港麦克莫伦铜金矿公司:并购融资
吉列最好的交易:宝洁收购吉列
两只对冲基金的故事:磁星和培洛顿
凯马特、西尔斯和ESL:从对冲基金到世界顶尖零售商之路
麦当劳、温迪和对冲基金:汉堡对冲?
对冲基金股东积极主义行动及对公司治理的影响
保时捷、大众汽车和CSX:汽车、火车与衍生品
玩具反斗城杠杆收购
博龙和美国汽车工业
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参考文献
內容試閱 :
【译者序】
本书讲述了金融领域最具创造力和活力的三个领域:投资银行、对冲基金与私募股权投资。
2007~2009年,全球遭遇了金融危机,并在2010~2012年面临持续性的挑战。而这场危机的主角无疑是投资银行、对冲基金与私募股权投资机构。它们掌控着全球的金融和投资,获得了欣羡和敬畏,同时也受到批评和担忧。它们常常登上财经媒体的头版,但本身又极其低调和神秘。
本书致力于揭开投资银行、对冲基金和私募股权投资机构的神秘面纱,介绍它们的关键职能、薪酬体系、在财富创造和风险管理中的独特角色,以及为基金和机构影响力做出的不懈努力。本书特别花重墨介绍了此次金融危机中投资银行、对冲基金和私募股权投资机构的角色及其应对和转型。
中国的投资银行业经过20余年的发展,成绩显著,但与发达市场国家相比,差距还很大。从规模上看,中国所有证券公司总资产不到高盛的13,净利润总和与摩根士丹利一家公司相当。而在产品和业务的种类及创新方面,差距更大。
中国的私募股权投资业萌芽于1995年,在2006年后迅猛发展,发展速度位居世界前列,于2011年达到巅峰,成为仅次于美国的第二大私募股权投资市场。但在2012年,该行业发展势头陡然转向,步入“寒冬”,面临洗牌。行业的大起大落,令投资者和管理机构都无所适从。
中国尚没有真正的对冲基金,仅有个别机构开展了个别的对冲基金业务。但不难预见,随着股指期货、融资融券等未来更多衍生品的推出,中国的对冲基金业必将蓬勃发展起来。
未来怎么发展?发达市场国家的经验无疑对中国具有宝贵的借鉴意义。本书讲述了发达市场国家特别是美国投资银行、对冲基金与私募股权投资业的发展经验和教训。
本书作者斯托厄尔教授在投资银行、对冲基金与私募股权投资领域具有30多年的实务操作和教学研究经历,曾作为投资银行家在高盛、摩根大通和瑞银工作了20年,并在奥康纳(已被瑞银收购的一家大型对冲基金)工作了4年,2005年至今,他任西北大学凯洛格商学院的金融学教授。因其亲身经历了多起金融界的重大事件,也对很多重要的投资事件拥有不为外人所知的一手资料,这些信息和知识成为MBA课程中非常宝贵的实践教材,也使得斯托厄尔教授的课程成为凯洛格商学院里最受欢迎的一门课程。
本书是实践经历和学术经验相互参照后的成果,为全面了解全球金融市场的关键参与者打开了大门。
所以,我们决定把本书翻译成中文,让更多的人能够分享到这本优秀的著作。
本书的译者之一赵鹏是斯托厄尔教授在西北大学凯洛格商学院的学生,他向斯托厄尔教授推荐,与黄嵩共同翻译本书,斯托厄尔教授欣然同意。斯托厄尔教授年轻时曾经在日本和中国香港生活多年,对东方怀有真切的亲近感,他希望通过我们的翻译,让他的书为广大的中国读者所阅读。斯托厄尔教授还专门为中文版改写了前言,并新增写了第21章“中国的私募股权投资”。
为了不辜负这本优秀的著作及斯托厄尔教授,我们组织翻译团队进行了认真的翻译,前后历时将近1年。本书的翻译工作由黄嵩主持。黄嵩、赵鹏、张西晴、杨超、桓雅琦、王义明、杨奔、葛志儒、钱聪、胡新禄、赵金燕、陈涛、吴璐、蒋忠秀、孙飞、郑荣、曲毅、刘翠翠等共同参与了初稿的翻译。黄嵩、赵鹏、张西晴、张人欢、张展培、邓闯、商诺奇等对初稿进行了修改和文字润色。最后由黄嵩对全部译稿进行统改、补译、校对和定稿。
机械工业出版社华章公司的编辑们为促成本书的出版也做了大量工作,向他们表示诚挚的感谢。
对于译文中存在的错误和不足之处,欢迎读者批评指正。
……