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編輯推薦: |
几十年前,私募股权投资行业还只是金融市场中一个神秘的小角落,如今已迅速发展成为推动全球资本配置、并购、资本市场和首次公开募股活动的强大力量。然而,该行业的内部运作,包括发起、评估、执行、监控和退出私募投资所需的核心技能,仍然充满神秘色彩。迄今为止,还没有一个行业从业者将从自身经验中学到的最佳实践、分析框架和习惯,与对相关学术文献和最新研究的深入回顾结合起来,为私募股权投资行业编写一本全面而实用的手册。本书的初心就是要填补这一空白。经验丰富的投资者兼董事会董事塔玛拉?萨科夫斯卡在《私募股权投资工具箱》一书中提供了第一本指导性参考指南,系统地涵盖了私募股权投资交易执行的每一个关键方面。其中包含的许多内容,特别是有关交易发起、管理评估、交易结构和交易货币化的内容,都是完全独一无二的,其他任何已出版的私募股权投资书籍都没有涉及。《私募股权投资工具箱》提供了许多专有框架,将最佳实践结构化和系统化,使其更具可操作性,更适用于私募股权投资专业人士的日常工作。读者将发现如何发掘有吸引力的投资机会,如何获得精辟的交易情报,如何与管理团队建立有效的关系,如何为投资组合公司董事会增值,以及如何实现有利可图的
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內容簡介: |
《私募股权投资工具箱》旨在成为私募领域独一无二的书。这是一本涵盖私募股权交易从开发到退出的所有关键环节的参考指南。作为一名经验丰富的私募股权交易从业者,塔玛拉·萨科夫斯卡向世界各地有抱负和感兴趣的交易从业者分享她的知识和行业最佳实践。本书中的一些主题,特别是与交易发起、管理评估和交易架构相关的主题,将提供迄今为止出版的任何其他私募股权书籍都没有涉及的完全独特的内容。作为当前有抱负的私募股权投资者不可或缺的资源,本书也适用于私募股权交易顾问、创始人、高管,以及寻求融资或寻求更深入了解私募股权的公司董事会成员和经理。
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關於作者: |
塔玛拉?萨科夫斯卡(Tamara Sakovska)是一位杰出的私募股权投资家和金融作家,拥有 20 多年的金融和投资经验,曾先后任职于高盛集团(Goldman Sachs)、汉柏巍投资公司(HarbourVest Partners)、华平投资集团(Warburg Pincus)、璞米投资公司(Permira Advisers)、伊顿公园投资公司(Eton Park)以及全球家庭合伙人公司(Global Family Partners)。她拥有丰富的企业管理专业知识,是一名特许董事,还是英国董事协会的成员。目前在多家上市公司的董事会任职,在管理上市公司和私人公司的复杂战略和企业管理问题方面有着非常出色的业绩。2018年,Tamara被授予特许董事类别的“年度最佳董事奖”。她的投资经历不仅包括对上市公司的私人投资,还包括发起、领导和执行杠杆收购以及少数股权和控制增长股权交易。她还曾投资于私募股权基金中的基金,并与机构投资者、企业和超高净值家族集团建立了战略性共同投资伙伴关系。她的投资生涯横跨14个国家,拥有深入的全球交易经验,涉及技术、电信、能源、自然资源、房地产和消费品等领域。
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目錄:
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目 录前言致谢关于注册估值分析师(CVA)认证考试逐章纲要第1 章关于项目开发的初步思考/ 001项目开发概述/ 002项目开发策略/ 006评估你目前的项目开发能力/ 008投资项目从何而来? / 009第2 章主题型项目开发/ 013主题型项目开发的益处/ 014主题型项目开发:ICEBERG 路线图TM / 015第3 章机会型项目开发/ 031在机会型项目开发中取得优势/ 032用于机会型项目开发的DATABASE 路线 图TM / 033机会型项目开发:DATABASE 路线图TM / 033第4 章交易选择——排除不合适的交易/ 047交易选择过程简介/ 048通过负面筛选排除不合适的交易/ 052第5 章交易选择——确定合适的交易/ 059正向的筛选框架/ 060第6 章评估高层管理团队/ 071私募股权中的管理实践/ 072优秀的CEO 是怎样炼成的/ 074优秀的私募股权CEO 是怎样炼成的/ 076管理评价/ 080第7 章分析商业计划/ 085商业计划分析介绍/ 086商业计划中的典型问题/ 088商业计划分析框架/ 092第8 章价值评估/ 117价值、价格和现金/ 119估值指标/ 121价值评估方法/ 125从估值到定价/ 133第9 章交易架构/ 135资本结构/ 136管理层激励计划/ 142高级交易架构/ 145第10 章交易执行:交易流程与尽职 调查/ 153交易流程/ 155尽职调查简介/ 159良好尽职调查流程的十项原则/ 160尽职调查关键工作流程/ 167商业尽职调查(“CDD”) / 168财务和税务尽职调查(“FDD”) / 169运营尽职调查(“ODD”) / 171法律尽职调查(“LDD”) / 171其他尽职调查/ 172第11 章交易执行:法律文件/ 175第12 章通过行使积极的所有权增加 价值/ 191第13 章退出策略和交易货币化/ 209参考文献/ 232
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內容試閱:
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前 言《私募股权投资工具箱》旨在成为该领域独一无二的一本工具书。这是业内第一本实用参考指南,内容涵盖了私募股权交易执行从开发到退出的所有关键环节。作为一名资深的交易从业人员,我关注的焦点是投资专业人士在私募股权项目的整个生命周期中所需要的技术基本原理和实用判断技能。本书将向你介绍我自己专有的一些框架准则、核查清单和备忘录,可以帮你在私募股权投资的发起、评估、执行和货币化各个环节制定自己的个性化蓝图。有了《私募股权投资工具箱》,你就可以直接了解可执行的建议,来解决当下最迫切的需求。内容包括:1. 通过主题型和机会型项目开发,培养扎实的交易发起能力(第1、2、3章);2. 为你的投资任务确定最佳交易机会,同时排除其他交易以节省时间(第4、5章);3. 评估你在私募股权投资中寻求其支持的高层管理团队的质量(第6章);4. 分析投资目标的商业计划,确定驱动价值创造的主要因素并制定自己的投资基础方案(第7章);5. 为多数和少数股权投资进行公司估值并健全交易架构(第8、9章);6. 做好严格的尽职调查并对主要交易协议进行周密的谈判,追求一流的交易执行力(第10、11章);7. 通过建立有效的管理流程,并执行雄心勃勃又切实可行的价值创造计划,为你的投资组合业务增加价值(第12章);8. 通过常规途径或其他退出策略实现投资的货币化(第13章)。私募股权是现代金融最具吸引力的领域之一。私募股权专业人士会探索有发展前景的投资主题,会见成就斐然的企业精英,走访实体企业的厂房车间,确定非流动资产的价值,精心设计主要交易条款,展开激烈的交易谈判直至深夜。由于私募股权是一个跨学科领域,要想获得成功,投资者需要具备各种各样的技能。仅仅掌握会计和财务方面的专业知识是不够的,需要将其与可靠的商业判断能力以及出色的人际关系技巧相结合。那些渴望成功的私募股权专业人士要能开发有吸引力的投资机会,形成差异化的投资理念,与管理团队建立富有成效的工作关系,增加投资组合公司董事会的价值并实现营利性投资退出。眼下他们是如何获得这些技能的呢?主要靠在工作中学习。除了你即将阅读的本书之外,似乎还没有一本通用的参考指南可以让人们从项目开发到投资退出系统地了解私募股权交易实施的实际情况。投资专业人士在私募股权基金公司开始职业生涯时,一般遵循“师徒”培训模式,即通过向资深同事学习来开展自己的工作。然而,这些资深的私募股权专业人士通常没有什么时间来指导新员工,因为他们的精力非常分散,总是得优先处理实时交易或投资组合公司遇到的紧急情况。刚入行的投资专业人士面临的另一个困难是没有机会获得更高级和更专业的技能——例如,为收购后的投资对象制定有效的报告准则,管理陷入困境的投资或为投资组合企业做退出准备——因为这些情况在典型的私募股权投资周期中较少发生。这些挑战导致他们需要很多年才能真正熟练地掌握私募股权投资行业的所有主要内容。几十年前我开启自己的私募股权投资生涯时也经历了这些困难。那时没有任何实用的手册可以指导我了解私募股权投资的关键原则。我只能在工作中学习,时至今日,我依然十分感激那些曾和我慷慨分享自己经验的同事们。在成长为一名投资专家的岁月里,我萌生了一个好主意,开始收集在各类投资项目中遇到的策略方法和核查清单,希望可以汇编成一本资料手册来支持我的日常工作。这些年来,我还阅读了大量由相关商业领域的专家撰写的书籍,从中吸收了一些有益的概念,比如兼并和收购、价值投资、股权研究、行为金融学、战略、销售和营销、商业运作、重组、组织行为和公司治理等。我花了好几年时间,在现实交易中测试这本自编的私募股权入门手册中的各种概念,并将它们转化为一系列简单、可行的框架,来支持关键的决策原则。在我看来,这些原则适用于私募股权投资从项目开发到投资退出的各个阶段。这些博采众长的想法和多学科最佳实践构成了我个人“工具包”的基础,每当我需要灵感或想拓展专业领域时都可以求助于它。这些经过验证的方法连同我在投资生涯中学到的关键经验教训可以说是这本《私募股权投资工具箱》的核心内容。出人意料的是,时至今日,仍然没有一本金融书籍称得上是私募股权投资行业的实用“指南”。尽管过去十年间出版了许多有用的私募股权相关书籍,但很快人们就会发现,它们要么是专注于理论原则的学院教科书,要么是讲述业内著名交易的“战争故事”集。迄今为止,还没有多少私募股权交易从业者肯花时间走出交易热潮,收集私募股权交易生命周期中的最佳实践,撰写一部实用的参考指南。《私募股权投资工具箱》正是要填补这一空白,成为缺失已久的行业手册。随着私募股权投资行业的不断发展,那些想要开始投资生涯的专业人士——比如你自己——渴求新知,需求渐增,希望学习和这个行业所需主要技能相关的实用知识。不管是对那些刚刚起步的私募股权专业人士,还是正在探索私募股权投资事业的商学院学生、投资银行和咨询业人员,《私募股权投资工具箱》都将成为他们的有益指导。尽管我假定你具备企业财务和会计方面的基本背景,但我还是特意使用通俗的语言,跳过图表和方程,并在各章提供了补充资源,使本书尽可能为广大读者所接受。虽然本书主要反映了我个人的主观投资经验,并且运用了大量个人笔记,但它并非毫无学术严谨性。事实上,在准备本书的过程中,我对每个主题都进行了广泛的研究,参考了相关的学术著作和学术研究,不仅体现了最突出的研究成果,还融入了我认为务实、可行的建议。还是不确信?目录之后的逐章纲要可以使你更加了解如何提升现有的知识,优化自己从项目开发到投资退出的私募股权交易执行方案。你可以将《私募股权投资工具箱》作为一本参考手册,在私募股权投资的某一阶段需要有针对性的帮助时,可以直接跳到最相关的章节。看完了本书的整体结构,我们将深入了解一笔交易的关键组成部分,它们将构成你自己的私募股权投资“工具包”。免责声明虽然本书详细讨论了我自己在私募股权交易生命周期各个阶段的决策方法,但我并没有提供任何投资、法律或税务方面的建议。联系方式如果你有什么意见或建议,为什么不和我分享呢?或许我可以将你的想法融入本书的下一版。欢迎你的贡献和反馈。谢谢!请给我发电子邮件:petoolkit@lavragroup.com。
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