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| 內容簡介： |
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《基于增长期权的企业估值与资产定价——企业生命周期的视角》从增长期权和企业生命周期动态关系的视角，通过研究增长期权执行、创造及二者力量对比对企业市场估值与资产风险溢价的影响机理，揭示企业价值实现和价值创造的本质原因。《基于增长期权的企业估值与资产定价——企业生命周期的视角》分为基础框架篇、企业估值篇、增长期权定价篇、增长期权创造篇和扩展篇共五篇、十四章。主要内容包括：研究背景与研究综述；增长期权视角下企业估值随生命周期的变化趋势；增长期权视角下资产风险溢价随生命周期的变化趋势；增长期权对CAPM有效性和对Fama French三因素模型定价能力的影响；并购重组、资产剥离、交叉持股的增长期权创造作用及其对资产风险溢价的影响；在位资产运营杠杆与收缩灵活性对资产风险溢价的影响；增长期权执行和在位资产收缩对资本结构的动态影响。
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| 目錄：
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目录**篇 基础框架篇 1第1章 绪论 31.1 基本概念与方法 41.1.1 增长期权与在位资产 41.1.2 运营杠杆与收缩期权 51.1.3 企业估值 51.1.4 风险溢价与定价核技术 51.2 相关研究简述 61.2.1 企业市场估值的变化规律 61.2.2 增长期权对资产定价的影响 71.3 企业生命周期视角的分析框架 81.3.1 企业市场估值 81.3.2 资产风险-收益特征 101.4 本书内容与结构安排 11第2章 研究综述 132.1 企业估值随生命周期变化规律的相关研究 132.1.1 企业生命周期的概念及测度 132.1.2 企业估值规律性变化的经验证据 152.2 经典资产定价理论的发展脉络 162.2.1 CAPM和单因素模型 162.2.2 多因素定价模型 172.3 增长期权对资产定价的影响研究 182.3.1 增长期权的测度 182.3.2 增长期权的系统风险特征 192.3.3 增长期权对资产风险溢价的动态影响 202.4 在位资产对资产定价的影响研究 232.4.1 运营杠杆的指标测度 232.4.2 运营杠杆对资产风险溢价的影响 252.4.3 运营灵活性对资产风险溢价的影响 252.4.4 运营杠杆和运营灵活性对价值溢价的解释 262.5 增长期权对资本结构的影响研究 272.6 运营杠杆和运营灵活性对资本结构的影响研究 282.7 小结 28第二篇 企业估值篇 29第3章 增长期权视角下企业估值随生命周期的变化趋势 313.1 基本假设 323.2 理论模型 333.2.1 已投项目和增长期权的价值 333.2.2 企业估值随生命周期的变化 343.3 实证设计 363.3.1 数据与样本 363.3.2 变量与指标 373.3.3 回归模型与方法 383.4 实证结果及分析 393.4.1 描述性统计 393.4.2 多元回归分析 413.4.3 增长期权创造作用的进一步检验 423.4.4 不同市场板块的比较证据 443.4.5 稳健性检验 463.5 小结 47附录3A.1 单个项目的价值求解 47附录3A.2 新创增长期权的价值求解 48附录3A.3 企业相对估值(市账比)的变化 49附录3A.4 连续两期进行R&D投资创造增长期权情形下的企业估值变化 49附录3A.5 平均盈利不确定性的指标测度 50第4章 异质信念对增长期权与企业估值动态关系的影响 524.1 基本假设 534.2 理论模型 544.3 实证设计 554.3.1 数据与样本 554.3.2 变量与指标 564.3.3 回归模型与方法 574.4 实证结果及分析 584.4.1 异质信念对企业估值的影响 584.4.2 增长期权对异质信念和企业估值关系的影响 594.5 稳健性检验 644.5.1 增长期权执行对异质信念和企业估值关系的动态影响 644.5.2 不同市场板块的证据 654.5.3 利用换手率衡量异质信念的稳健性检验 664.5.4 基于增长期权指标测度的稳健性检验 674.6 小结 69附录4A 市账比对异质信念参数 的一阶导数 69第三篇 增长期权定价篇 71第5章 增长期权视角下资产风险溢价随生命周期的变化趋势 735.1 基本假设 745.2 理论模型 755.2.1 增长期权执行及其动态影响 755.2.2 增长期权创造及其动态影响 785.2.3 资产风险溢价随企业生命周期的变化 805.3 数值示例 805.4 实证设计 825.4.1 数据与样本 825.4.2 变量与指标 825.5 实证结果及分析 835.5.1 描述性统计 835.5.2 多元回归分析 845.6 小结 86第6章 增长期权对CAPM有效性的影响 876.1 CAPM定价模型的理论探讨 886.2 实证设计 896.2.1 数据与样本 896.2.2 变量与指标 906.2.3 回归模型与方法 916.3 实证结果及分析 916.3.1 实物期权调整前和调整后的结果比较 916.3.2 不同样本期的比较证据 936.3.3 不同生命周期阶段增长期权调整对CAPM有效性的影响 946.4 小结 95第7章 增长期权对Fama-French三因子模型定价能力的影响 967.1 理论模型 977.2 实证设计 997.2.1 数据与样本 997.2.2 变量与指标 1007.2.3 实证方法与模型 1027.3 实证结果及分析 1037.3.1 因子载荷随企业生命周期的变化趋势 1037.3.2 Fama-MacBeth横截面回归 1037.3.3 组合时间序列回归 1057.4 增长期权创造的影响检验 1077.5 稳健性检验 1087.5.1 基于生命周期推进子样本的横截面回归 1087.5.2 基于不同生命周期分组标准的组合时间序列回归 1107.5.3 美国市场的证据 1137.6 小结 113附录7A 剔除创业板样本的稳健性检验 114第四篇 增长期权创造篇 117第8章 技术并购对资产风险溢价的影响 1198.1 基本假设 1208.2 理论模型 1218.2.1 不考虑并购情形下的企业价值 1218.2.2 考虑并购创造增长期权情形下的企业价值 1228.2.3 并购对并购方资产风险溢价的动态影响 1258.2.4 不同生命周期阶段并购创造增长期权作用的比较 1278.3 数字示例 1278.4 实证设计 1288.4.1 数据与样本 1298.4.2 变量与指标 1298.5 实证结果及分析 1318.5.1 描述性统计 1318.5.2 多元回归分析 1318.6 小结 134附录8A.1 各类资产风险溢价的推导 134附录8A.2 年轻阶段并购对资产风险溢价影响的缩放推导 136第9章 战略并购对资产风险溢价的影响 1389.1 基本假设 1399.2 理论模型 1419.2.1 现金持有影响并购决策的实物期权模型 1419.2.2 现金持有对并购方资产风险溢价的影响 1459.3 数字示例 1469.4 实证设计 1499.4.1 数据与样本 1499.4.2 变量与指标 1499.4.3 实证模型与方法 1519.5 实证结果及分析 1529.5.1 描述性统计 1529.5.2 现金持有对并购概率的影响检验 1539.5.3 现金持有分组下并购对股票预期收益率的影响检验 1549.5.4 稳健性检验 1569.6 小结 158附录9A 现金持有与并购对风险溢价影响程度的关系推导 158第10章 资产剥离对资产风险溢价的影响 16010.1 基本假设 16110.2 理论模型 16210.2.1 基于交换期权的资产剥离决策模型 16210.2.2 资产剥离对风险溢价的动态影响 16410.2.3 不同生命周期阶段资产剥离影响的比较 16710.3 实证设计 17010.3.1 数据与样本 17010.3.2 变量与指标 17010.4 实证结果及分析 17110.4.1 描述性统计 17110.4.2 多元回归分析 17210.5 小结 173附录10A 剥离部分非核心资产的情形 173第11章 交叉持股对股票收益-波动关系的影响 17511.1 理论分析与研究假设 17611.2 实证设计 17711.2.1 数据与样本 17711.2.2 变量与指标 17711.2.3 实证模型与方法 17911.3 实证结果及分析 17911.3.1 描述性统计 17911.3.2 多元回归分析 18011.3.3 稳健性检验 18211.4 小结 184第五篇 扩展篇 185第12章 在位资产收缩对资产风险溢价的影响 18712.1 基本假设 18912.2 理论模型 18912.2.1 在位资产价值 19012.2.2 增长期权价值 19112.2.3 资产风险溢价及构成 19112.2.4 收缩期权和运营杠杆对资产风险溢价的影响 19212.3 价值溢价的机理分析 19512.4 账面市值比效应和市值规模效应 19712.5 实证设计 19812.5.1 数据与样本 19812.5.2 变量与指标 19812.6 实证结果及分析 19912.6.1 描述性统计 19912.6.2 投资组合分析 20012.7 小结 203第13章 增长期权视角下资本结构随生命周期的变化趋势 20513.1 基本假设 20613.2 理论模型 20713.2.1 成熟阶段的企业价值 20713.2.2 年轻阶段的企业价值和**资本结构 20913.3 数字示例 21113.3.1 **资本结构随生命周期的变化 21213.3.2 代理冲突的影响分析 21213.4 实证设计 21413.4.1 数据与样本 21413.4.2 变量与指标 21413.5 实证结果及分析 21513.6 小结 216第14章 在位资产收缩对资本结构的影响 21814.1 基本假设 22014.2 理论模型 22014.2.1 全权益融资企业价值 22014.2.2 杠杆企业价值 22114.2.3 **财务杠杆 22314.3 数字示例 22414.4 实证设计 22614.4.1 数据与样本 22614.4.2 变量与指标 22714.5 实证结果及分析 22814.5.1 描述性统计 22814.5.2 多元回归分析 22914.5.3 控制内生性问题的进一步检验 23114.6 小结 236附录14A.1 权益价值、收缩和破产临界值的求解 236附录14A.2 债务价值的求解 238附录14A.3 收缩灵活性价值随收缩成本和固定运营成本的单调变化 238参考文献 240
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