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| 編輯推薦： |
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给我一本书的时间教你建立一套具备全面性、可操作性、拥有闭环效应，并能产生长期正收益的投资体系雪球大V 联袂推荐财智力量502的牛青春的泥沼微进化ing林奇法则Passion启航般若波罗蜜Takun沈潜木鱼敬畏
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| 內容簡介： |
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根据帕累托法则，财富在人口中的分配是不均衡的， 80% 的社会财富最终流入 20% 的人手中。 A 股市场的情况甚至更为残酷，投资者的长期盈亏结果呈现出“一赚二平七亏”的分布状态。也就是说， 90% 的投资者未能实现入市时怀着的美好愿望。面对如此低的胜率，普通投资者如何才能挤进那 10% 的成功行列呢？答案是尽快形成一套能够产生长期正收益的投资体系。正如巴菲特所言：“投资是很简单的，但不容易。”投资者在资本市场中进行探索，不仅需要消耗大量的时间精力，还会走进许多死胡同，直到碰壁的次数足够多，才有望遇见一条康庄大道。本书共包含 12 个章节，可分为三大部分。前 5 章涵盖了成为一名成熟投资者所需具备的基础知识；第 6 ～ 11 章则详细讲述了如何建立以价值为锚的投资体系；第 12 章记录了作者近年来关于投资的思考心得。本书汇聚了作者过往十余年的宝贵实践经验，能有效避免读者落入各种投资误区。翻开本书，作者将与你一起推开股权投资的大门，通过翔实的案例向你阐述以价值为锚的投资方式、详细讲解各类研究工具的使用方法、手把手助你建立起一套完善的投资体系，从而迈向财富增值的康庄大道。
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| 關於作者： |
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邹卓霖, CFA（雪球ID：刺猬偷腥）特许金融分析师，英国UEA企业管理硕士，价值投资者。最早于2004年接触证券投资，2009年逐渐把重心转向企业的基本面研究。凭借多年的探索，终于构建出一套以价值为锚、能够产生长期正收益的投资体系。在实践价值投资的九年半中，基于不断完善的投资体系，资产组合的年复合增长率超过了33%。近年来，陆续在互联网媒体发表投资类的原创文章，获网友好评并被广泛转载。未来的投资旅途中，将继续与志同道合的朋友们共勉，不忘初心，砥砺前行。
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| 目錄：
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第 1 章 推开股权投资的大门 11.1? 家庭财富管理的重头戏????21.2? 股权投资的两大类别????31.2.1? 非上市公司股权投资????41.2.2? 上市公司股权投资????51.3? 投资目标的四层金字塔????61.3.1? 投资的两个重要原则????71.3.2? 抵御货币大洪水????91.3.3? 与市场结伴前行????171.3.4? 创造超额收益????201.4? 让雪球滚起来????24第 2 章 投资的两大重要认识 292.1? 条条大路通罗马????302.1.1? 投资风格矩阵的划分????302.1.2? 矩阵四象限????332.1.3? 以信念定风格????442.2? 独立思考最重要????47第 3 章 价值的种类 573.1? 内在价值????583.2? 公允价值????583.3? 账面价值????593.4? 持续经营价值与清算价值????603.5? 股权价值与投资价值????613.6? 企业价值????62第 4 章 价值为锚的正确方式 654.1? 巴菲特致股东信摘录????664.2? 先入为主的锚定偏差????714.3? 两种锚定方式????72第 5 章 安全边际与价值投资 775.1? 头寸的保护伞????785.2? 安全边际与时间要素????795.3? 胜可知而不可为????805.4? 耐心等待投资全垒打????82第 6 章 建立以价值为锚的投资体系 856.1? 成熟投资体系的基本特征????866.2? 投资体系的六个环节????89第 7 章 建立标的跟踪池 917.1? 标的跟踪池管理流程????927.2? 关于粗筛选的角度????937.3? 如何提高粗筛选的效率????947.3.1? 日常生活中的亲历见闻????957.3.2? 识别网络干货????977.3.3? 借鉴机构的研究成果????97. III7.3.4? 建立专家交流圈????1017.4? 分级管理标的跟踪池????102第 8 章 如何进行基本面分析 1058.1? 宏观经济分析????1068.1.1? 经济周期分析????1098.1.2? 宏观经济的未来发展趋势????1138.2? 中观层次的行业分析????1228.2.1? 行业的分类????1238.2.2? 波特五力模型分析框架????1248.2.3? 有态度的行业分析报告????1308.3? 企业基本面剖析????1378.3.1? 哈佛分析框架概述????1388.3.2? 价值链的三个层次????1418.3.3? 财务报表分析????147第 9 章 如何对上市公司进行估值 1959.1? 绝对估值法与相对估值法????1969.2? 绝对估值法的基本原理????1979.2.1? 影响折现率的因素????1989.2.2? 绝对估值法的基本流程及意义????2009.3? 计算未来现金流的十项准备工作????2029.3.1? 试算虚拟公司的三张报表????2029.3.2? 建立报表间的勾稽关系????2069.4? 如何建立收入预测模型????2109.5? 未来现金流的种类????2129.5.1? 股利现金流????2139.5.2? 自由现金流????2139.5.3? 剩余收益????2179.6? 确定恰当的股权折现率????218IV .9.6.1? 资本资产定价模型????2199.6.2? 无套利定价模型????2279.6.3? Fama-French 三因子模型????2299.6.4? 其他多因子模型????2389.6.5? 债券收益率加成法????2429.7? 如何计算加权平均资本成本????2439.8? 选择合适的估值模型????2479.8.1? 股利折现模型????2479.8.2? 自由现金流折现模型????2599.8.3? 剩余收益模型????2779.8.4? 相对估值法的启示????284第 10 章 如何对非上市公司进行估值 28710.1? 投资机会的产生????28810.2? 选择与基本面相匹配的估值方法????28910.2.1? 考虑生命周期的阶段特性????29010.2.2? 资产基础法的运用????29210.2.3? 第一芝加哥估值法????29510.2.4? 收益法的运用????29610.2.5? 市场法的运用????297第 11 章 如何制订科学的交易计划 30311.1? 资产相关性的影响????30411.2? 包含多项资产的交易计划????30911.3? 为风险组合加入无风险资产????313第 12 章 如何高效执行交易计划 31512.1? 按需选择三大建仓策略????31612.2? 创造投资体系的闭环效应????31812.3? 刺猬思考录????320
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| 內容試閱：
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金融的世界包罗万象，每个细分领域都大有学问。可是，对于普通投资者而言，无论是通过深入研究制定出投资决策，还是凭感觉直接买卖，执行交易的操作均无太大差异。从短期的效果看，可能拍脑袋决策的人赌赢了，而那些付出许多时间和精力的投资者，却依然在等待价值回归。所幸的是，投资并不以短期的业绩论成败。投资者只要能建立起一套完善的投资体系，能在时间的帮助下创造出长期正收益，便可激发出复利的魔力，使资产价值以几何级速度提升。这个道理看似简单，但要识别出正确的努力方向，特别是适合自己的努力方向，着实不易。回想过往十余年的投资历程，从新手上路到如今能拨开迷雾、坚毅前行，整个过程走了不少弯路。由于缺乏明师指引，只好不断用真金白银进行各种尝试。幸好最终意识到，研究企业基本面才是最适合自己的努力方向。还记得在投资风格转变的初期，能够理解“价值为锚”这种投资方式的人并不多见，多数人依旧习惯于追求超高的短期收益。在行情向好时，由于坚持根据价值而非价格制定决策，不愿在没有安全边际的情况下进行追涨，投资收益自然会显得相对平淡。可是，一旦将评估的时间拉长，尽管牛熊不断更替、指数跌宕起伏，我的投资业绩依然能随时间的流逝实现稳健增长，而且长期正收益的复利效果还愈发明显。逐渐地，亲朋好友们通过见证我的投资案例，意识到建立完善投资体系的重要性，并开始接受和认可我的投资理念、投资体系，以及相关的研究方法和工具。他们希望能更系统地掌握这套投资体系的实践技巧，同时也有不少网友在交流中提出了类似的需求。然而，仅靠平日的零散分享，很难兼顾内容的全面性和深入程度。若能以书籍的形式图文并茂地进行系统性讲解，不仅能更好地描绘出“价值为锚”投资体系的精髓，还能将多年的投资经验提供给更多的投资者参考。对于个人而言，还希望通过这种形式的分享和交流，与更多志同道合的朋友一同成长，以上便是此书出版的动因。本书共包含 12 个章节，可分为三大部分。前 5 章涵盖了成为一名成熟投资者所需具备的基础知识。无论你是投资新手还是资历丰富的老手，阅读这一部分的内容均有利于建立和梳理正确的观念，从而避免落入各种投资误区。我们将一起推开股权投资的大门，然后学会设定合理的投资目标、寻找到适合自己的投资风格、认清不同价值的内在含义、端正分析和研究的角度、思考价值投资的精髓等。第 6 ～ 11 章则详细讲述了如何建立以价值为锚的投资体系。在这一部分，我们不仅会为自己建立起一个能创造长期正收益、能产生闭环效应的投资体系，还将具体学习如何运用每个环节中的有力工具，使自己获得证券分析师及基金经理所必备的能力。掌握这些技能后，我们将拥有理性的分辨能力，能够主动出击，发掘出一、二级市场的优秀投资机会。而且即使遇上股价的剧烈波动，也能依靠投资体系的合理部署而稳坐钓鱼台。第 12 章记录了我近年来关于投资的一些思考心得，本章内容均为我在投资实践中积累的经验，希望这些经验能为各位朋友带来更多富有价值的启发。如果在阅读的过程中，你有更多关于投资的想法或不同意见，欢迎在雪球网与我一同探讨，共同进步。我的雪球用户名是“刺猬偷腥”，该昵称背后其实有一则关于狐狸和刺猬的寓言故事，其蕴含的哲理与价值投资的理念不谋而合：狐狸诡计多端，一直伺机偷袭毫不起眼的刺猬。每当刺猬出外觅食，脑子里只想着吃荤的事情，遇到狐狸袭击就立刻蜷缩成一个长满尖刺的小球。最后，狐狸无可奈何地退回森林。尽管狐狸比刺猬聪明，刺猬却总是屡战屡胜。古希腊诗人阿奇洛科斯从这个故事中总结出了一句名言：“狐狸知道很多事，但刺猬只知道一件大事。”——任凭世界再乱，只想以低估价买好企业，这便是“刺猬偷腥”的寓意所在。投资的旅途很漫长，但只要不忘初心砥砺前行，坚持运用以价值为锚的投资体系，相信我们终将会在胜利的彼岸相遇。
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