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| 內容簡介： |
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本书是关于私募股权的通俗读本，分别从企业和投资人角度对私募股权进行介绍，即私募股权是一种融资工具和一种投资类别。本书首先介绍了私募股权的概念、基本特点、资金来源与管理、市场情况与完整流程等；并以美国为例，阐述了私募股权的历史与发展，重点介绍了德国、奥地利以及世界私募股权行业的现状。然后从企业角度出发，分析了私募股权融资给企业所带来的风险和机会以及潜在的投资伙伴；最后分析了私募股权这种投资方式的特点，重点阐述了市场上最常见的投资方式——私募股权基金，详细论述了私募股权投资的前提条件、典型特点及其运行方式，并分析了私募股权投资所蕴藏的机会和风险。
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| 關於作者： |
马提亚斯?君德尔博士：德国哥廷根一家律师事务所经理和合作伙伴，专门向资本市场大型交易提供咨询和支持，包括私募股权。
布庸?卡佐克：德国哥廷根一家律师事务所经理和合作伙伴，其业务重点是中小企业融资及企业监督法律问题。
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| 目錄：
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前言
内容简介
第一章 私募股权导论
1.1 企业融资入门
1.1.1 内部融资与外部融资
1.1.1 自筹资金与借贷融资
1.2 私募股权定义
1.2.1 风险资本与私募股权的区分
1.2.2 对冲基金公司与私募股权公司的区别
1.2.3 私募股权是股市外用于融资的自有资本
1.3 私募股权融资的典型特点
1.3.1 私募股权融资要素
1.3.2 私募股权的管理因素
1.4 私募股权周期
1.5 私募股权的起源与历史
1.5.1 私募股权的国际源头
1.5.2 德国私募股权的发展史
1.5.3 德国的市场发展
第二章 私募股权市场
2.1 德国当前的私募股权市场状况
2.1.1 管理资本总量
2.1.2 投资
2.1.3 募资
2.1.4 退出渠道
2.2 奥地利私募股权市场的发展与现状
2.3 国际私募股权市场
2.3.1 2004年的国际私募股权市场
2.3.2 北美的私募股权
2.3.3 欧洲私募股权市场
2.3.4 亚太地区——增长中的私募股权市场
第三章 企业融资中的私募股权
3.1 企业融资变迁
3.1.1 金融业的结构改革
3.1.2 德国中小型企业的自有资本结构
3.1.3 提高自有资本率的方法
3.2 融资原因和融资阶段
3.2.1 早期融资
3.2.2 扩张阶段融资
3.2.3 后期融资
3.2.4 上市后的证券交易
3.3 融资伙伴
3.3.1 机构性私募股权
3.3.2 非正式私募股权
3.4 融资工具
3.4.1 自有资本
3.4.2 夹层资本
3.4.3 借入资本
3.5 从企业角度对私募股权投资的评价
3.4.1 优点和机会
3.5.2 缺点和风险
第四章 私募股权运作流程
4.1 企业的准备
4.1.1 确立目标
4.1.2 预审计
4.1.3 《商业计划书》
4.1.4 对私募股权投资人的选择
4.1.5 与投资人建立联系
4.2 私募股权投资流程
4.2.1 确定合适的资产组合公司
4.2.2 预选
4.2.3 私募股权投资人的尽职审查
4.2.4 投资备忘录
4.2.5 企业估值和定价
4.2.6 交易结构
4.2.7 文件制定、协议签署和融资过程的结束
4.3 监督和控制
4.4 私募股权的退出
4.4.1 股权上市
4.4.2 同业并购
4.4.3 次级转让
4.4.4 回购
4.4.5 连续融资
4.4.6 全部折价
第五章 私募股权投资
5.1 投资形式
5.1.1 直接参股
5.1.2 间接投资
5.2 向私募股权基金的投资
5.1.1 初级基金
5.1.2 组合基金
5.3 私募股权基金的法律与税收政策
5.3.1 私募股权基金
5.3.2 私募股权组合基金
5.3.3 经营性资合公司作为基金公司
5.4 私募股权基金的生命周期
5.4.1 基金创立
5.4.2 投资
5.4.3 管理和发展
5.4.4 退出和清算
5.5 私募股权投资的特殊性
5.6 投资私募股权的决策准则
5.6.1 投资板块
5.6.2 地区
5.6.3 行业
5.6.4 投资年份
5.6.5 资产组合的时间构成
5.6.6 基金选择
5.6.7 纳税结构
5.6.8 小结
5.7 投资人对私募股权的评价
5.7.1 私募股权投资的优点和机会
5.7.2 缺点和风险
5.7.3 小结
第六章 结语
6．1 新形势呼唤新战略
6．2 企业机遇和私募股权市场增长动力
6．3 从初创企业到后继管理
6．4 夹层资本融资
6．5 私募股权作为投资类别
6．6 私募股权作为财富动力
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| 內容試閱：
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自从巴塞尔新资本协议（Basel
II）实施这几年以来，该协议对德国中小型企业融资所带来的后果引起了热议。到2007年，企业界已经达成基本共识：企业自有资本配备率在评价企业信誉及争取银行信贷方面起决定性作用。
由于许多企业的自有资本率过低，德国与奥地利的企业尤其如此，所以增强企业自有资本基础已经成为企业面临的最大挑战之一，同时也成为企业成功发展的战略性因素。但只有在极少数情况下，企业能够仅凭借内部融资来实现高水平增长，况且能够通过股票交易所获得大众集资的中小型企业也很有限。因此，很长时间以来，中小型企业融资开始重视私募股权融资，所谓私募股权，就是证券交易所之外的投资人所提供的私募股权资本，或者类似自有资本的、风险共担性的资本。私募股权公司与私募股权基金是一种现代化融资中介，它们分别在企业不同发展时期参与企业融资，并作为自有资本投资人承担与其投资份额相匹配的经营风险。因为投资人承担了企业经营风险，所以，他们期望在企业升值后能够获得相应回报，而获得回报方式之一就是，在数年之后，企业升值，他们出让自己的股权并全身而退。
“高仪公司” （Fall
Grohe）事件在德国金融业界引起了轩然大波，热议不断。受到这类恶意资金操纵事件的牵连，当然也由于一边倒的政治舆论，私募股权行业的公众形象受到严重损害。但有一点是无可争议，私募股权对年轻的、技术革新型中小企业的发展起着积极作用。大量研究证明，与其他企业相比，利用私募股权融资的企业增长更快，创立的工作岗位更多，国际化倾向更强，并能够创造可观的国民经济价值。
负责任的私募股权投资人是企业可信赖的融资伙伴，他们与企业一起利用机会，共同承担风险。因此，他们在提供关键知识和商业网络的同时，也为企业的成功做出贡献。例如：今天的德国银行自动提款机生产厂商利多福公司（Wincor
Nixdorf AG），原为西门子的一个部门，自从美国私募股权投资公司 KKR集团 Kohlberg Kravis Roberts
Co.加入之后，如今已经创立了3000个工作岗位。此外，利多福公司也是2004年度成功上市的公司之一。汽车维修连锁公司
（A.T.U）的经验证明，企业员工能够通过私募股权投资获得利润。该公司自2002年获得私募股权投资之后，已经创造了约2500个工作岗位。
在私募股权公司参与企业活动的同时，私募股权也为中小型企业增加自有资本率创造了机会。在过去的很长一段时间里，夹层资本市场以独立资金运转和自我安排发行为主，现在，夹层资本以PREPS,
equiNOTs、gelmit等项目的名义进入了证券市场，为欧洲、特别是德国和奥地利的中小型企业获得国际投资开辟了道路。最近，夹层资本股权的自我安排发行也有明显增长，比如：德国最大的汽车租赁公司Sixt股份公司发行了享益券，向投资人提供新股认购权；科隆第一足球俱乐部合资有限责任两合公司1.
FC K?ln GmbH Co.
KGaA自行安排发行了享益权。中小型企业也开始利用这种夹层资本证券发行作为私募股权融资的手段。
但私募股权不仅仅是企业融资工具，从私募股权投资人或者出资人角度来看，私募股权也是一种投资方式，或者是一种资产类别，其风险收益特性很有吸引力，与其他投资类别几乎毫不关联。鉴于其特殊的风险收益格局，私募股权基金如今已经成为一种资产类别，构成银行、保险公司、企业和养老基金等资产配置的重要组成部分。通过银行等这些融资中介，私人投资者也从私募股权投资经营中获利。而大量私人投资者则通过资产组合公司也被直接纳入私募股权投资循环中来。
无论是作为企业融资工具，还是作为一种投资种类，私募股权将来在金融市场上都会发挥更大的作用。它既非祸也非福，而是一种颇有魅力的企业融资途径，当然这也要根据各种具体情况而定。对于机构投资人与私人投资者而言，它又是可能带来巨大利润的投资种类。在政治与经济形势发生变化的今天，德国工业正面临着巨大挑战，作为出口型工业国，德国必须特别重视技术的不断革新和中小型企业经济实力的提高，以保持或者提高德国在国际竞争中的地位。而私募股权正是技术革新、经济发展和财富增长的推动力。
本书作者分别是经济与税务律师和中小企业咨询专家，他们从自身工作实践出发撰写了本书，以便读者了解私募股权及其在资本市场中的运行规律。这里特别感谢法学硕士马里奥?赫尔德斯（Diplo.
jur. Mario Hirdes）,他准备了所有的文章，并为本书的出版做了大量协调工作。
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