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| 編輯推薦： |
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“火箭筒”“艺术大师”“魔术”......公众有时会神话央行行长的言行。雷曼危机后，很多央行同时将政策利率降至零，失去了宽松空间。日本央行推出的则是“改变通缩预期”的政策，用无限宽松的豪言壮语刺激经济。这种试图用语言的力量打动市场的央行行长被当时的日本经济学家称为“货币萨满”。世上并不存在解决日本经济长期停滞不前问题的“魔法棒”。正是对宏观政策的过度依赖，才造就了“萨满央行”的幻象。日本央行在政策决策上犯了许多致命错误，而这些错误都代表着人类智慧的极限。纵观世界，没有一家央行同日本央行一样采取了如此激进的政策。
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| 內容簡介： |
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本书回顾了日本央行从1998年开始历时四任行长的长达25年的金融宽松化政策。日本泡沫经济崩溃于1990年，而真正意义上的通货紧缩出现在1998年前后，房价与股价的崩溃大量消耗了企业与居民的元气，企业不再敢投资，居民不再敢消费，储蓄率居高不下。为此央行系统开始了最早的零利率政策，希望来提升投资，拉动消费，但最终的结果却是资金开始在金融系统中空转，而且还直接导致了多家金融机构的破产。在经历了次贷危机和白川方明的负利率后，日本的通货紧缩以及与其伴生的经济停滞收入下降，并没有好转，此后黑田东彦上台，以更为激进的安倍经济学开启了新的刺激方式。作者在书中将安倍经济学成为“一场世纪实验”，但这并非溢美之词，日本使用了其他经济体前所未有的宽松政策，在一定程度上拉高了股市，但是却没有将日本经济带出停滞与失落。对于这25年，现任的日本央行行长，和日本朝野都有所反思。用作者的话来说就是“央行行长并没有wan neng的魔法杖”，一味靠央行的政策不能挽救实体经济。长期的金融宽松政策只是在为那些本来就应该死去的僵尸企业续命，使经济无法正常地进行新陈代谢，日本经历了泡沫崩溃，但是却没有出现美国的大企业的倒闭潮与裁员潮，代价却是全体民众的收入增长低下与停滞的状况下，维持高就业率，同时也断送了新企业成长与发展的土壤。这种救济性的经济政策，最终所带来的只能是共同贫穷。所以从日本的教训来看，作者认为，央行与金融手段是有极限的，真正挽救经济的，还应当是结构性的经济改革。
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| 關於作者： |
日本经济新闻社 金融、市场部 金融部长
1972年生人，1995年加入日本经济新闻社，先后在金融机构、日本央行、财务省担任采访记者，曾经担任过美国哥伦比亚大学客座研究员，2015年担任日本经济新闻社华盛顿分局特派记者，负责美联储与特朗普政府的相关采访。2021年起担任金融部长，整体负责国内外金融政策、金融行业板块的报道。曾经著有《瑞穗银行，迷失的二十年》
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| 目錄：
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目 录
序 章 日本央行与传统观念的破坏者1
学士会馆内2
真正原因在于泡沫时期的处理方法4
安倍经济学之父8
宇泽门生雨宫11
货币政策报道中的疑惑15
痛苦的根源在于新《日本银行法》16
日本经济长期停滞及通货紧缩的原因19
第一章 首位经济学家央行行长的诞生22
1.意外的人事任命之谁是植田23
黑马亮相23
雨宫力推植田27
顺利的第一天32
残留于市场和政界的岩浆37
2.告别史上任期最长行长40
黑田的自卖自夸40
罗斯福般的决心43
留英期间醉心于经济学47
候选人之一山口51
3.阔别18年的圆桌会议53
突如其来的华盛顿之行53
摆在黑田面前的三大量化宽松政策56
第二章 安倍经济学之跨世纪的实验62
1.不采取逐步刺激的战术63
安倍重返政坛与日本央行行长63
少数派支持的量化宽松主张68
四位行长候选人73
批判日本央行的声音日积月累78
重操设计的雨宫81
2.“火箭筒”发射84
“110分的量化宽松政策”84
令人存疑的两年达到2%89
3.触手可及的2%94
第二年便陷入绝境94
出人意料的第二轮宽松97
黑田支持消费税上调吗99
4.崭露头角的负利率103
无可购资产103
从超宽松到三维度宽松108
为何负利率政策未见成效112
5.“直升机本”118
第三章 最长任期行长黑田的懊悔122
1.骇人听闻的资本外逃123
日元汇率创32年新低123
最后的机会？127
修正宽松政策129
取消YCC政策的要点在于出其不意134
黑田失言的真实情况137
2.“出其不意”142
日元贬值已不再有利142
宽松政策的突然修正144
3.卡尔·波普尔思想150
第四章 多灾多难的行长：白川方明155
1.雷曼危机156
白川方明的两大信念156
美元流动性枯竭159
2.不只是“被蜜蜂蜇了一下”那么简单163
3.成为政权之争的人事任命169
4.与美联储伯南克之争174
降息到底174
沉睡的企业融资178
5.意料之外的通缩宣言180
6.诞下了通货再膨胀派的宽松之争188
杰克逊霍尔之变188
全面量化宽松政策190
7.东日本大地震195
日元升值带来的困境195
已经麻木的公众201
8.来自永田町的阻碍203
民间舆论的抬头203
自民党大胜207
日本央行微弱的抵抗212
第五章 通货紧缩的开端：速水、福井214
1.新《日本银行法》下的独立纪念日215
毫无心情庆祝的初次见面215
20世纪90年代前期的一大转折点220
严重的金融危机浮出水面223
2.日本长期信用银行冲击226
3.通货紧缩来袭228
4.主要经济体中的首个零利率政策235
零利率的矛盾235
取消零利率政策，祸根残留240
5.量化宽松政策的开端246
6.日元套利交易的现身251
福井王子的登场251
日元套利交易的幻想257
7.安倍晋三，反日本央行的原点260
第六章 苦闷之中的美联储鲍威尔266
1.特朗普总统与新冠疫情267
“普通先生”大显身手267
对YCC政策的抗拒271
2.意料之外的大通胀274
被低估的通胀压力274
吸引通胀的结构性变化281
3.金融市场躁动不安286
硅谷银行破产286
同时应对通货膨胀与金融不稳定288
4.与艺术大师的对话289
“货币政策的影响正在逐渐减弱”289
大波动时代294
第七章 没有魔法棒296
1.日本经济为何停滞297
2.为何只有日本陷入通货紧缩301
3.长期的量化宽松政策是否有效308
4.日本经济能否回归增长313
结语319
参考文献323
日本央行历史年表326
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| 內容試閱：
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在长期从事中央银行的报道工作中，我深刻意识到了央行的虚与实。
“火箭筒”“艺术大师”“魔术”......公众有时会神化央行行长的言行。雷曼危机后，主要央行同时将政策利率降至零，各国央行均失去了宽松空间。日本央行推出的则是“改变通胀预期”的政策，用无限宽松的豪言壮语刺激经济。著名货币政策分析师、东短研究所首席经济学家加藤出曾讽刺试图用语言的力量打动市场的央行行长为“货币萨满”。萨满其实就是巫师的意思。
“若问题进一步扩大化、复杂化，社会可能陷入某种停止思考的状态，只是一味寻求浅层的解决方案。”2021年年底，日本央行前总裁白川方明在接受采访时说道。世上并不存在解决日本经济长期停滞不前的“魔法棒”。正是我们的过度依赖，才造就了萨满央行的虚像。
2001年，日本央行推出量化宽松政策时，时任审议委员的植田和男投了赞成票，并表示：“不能排除对市场产生的错觉”。有关量化宽松政策的政策传导路线，目前仍未有清晰的理论。也许，植田从一开始就已经意识到量化宽松这一非常规政策是建立在虚像之上的。
中央银行曾多次出手救市，例如本书中所提到的雷曼危机后日本央行的美元供应。金融体系濒临崩溃的危急时刻，也正是中央银行大显身手的时刻。中央银行的实像就是向市场伸出“最后的救命稻草”。
日本央行还有另一个实像。那就是日本央行的员工们都对央行的工作认真负责。他们深刻思考着解决通货紧缩的解决方案，并不断探索。正是因为我近距离观察和了解了日本央行的实像，所以我常觉得将日本央行视为战犯的言论有所偏颇。
日本央行在政策决策上犯了许多致命错误。本书也多处指出了这些失误，而这些错误都代表着人类智慧的极限。纵观世界，没有一家央行同日本央行一样采取了如此激进的政策。公众既高估了中央银行，也低估了它。
2023年初春，在日本央行总裁黑田东彦即将退休之际，一位我长期采访的日本央行高官找到我，希望我验证一下自1998年新《日本银行法》生效以来25年间的货币政策。这位高官也将与黑田同一时期从日本央行退休。1998年也是金融危机严峻化、日本开始陷入长期通货紧缩的一年。包括日本经济新闻在内的许多媒体都在对这10年间的超量化宽松政策进行彻底地检验，但这位高官却表示，“如果不在更长的时间维度上对日本央行进行挖掘，就无法看清日本经济的现状”。刚好，当时日经BP社也邀请我写一篇有关日本央行的文章，于是我就决定以“验证25年来的货币政策”为题，希望能尽绵薄之力。随后，新任总裁植田和男也宣布要从多维度回顾25年来的长期宽松政策。显然，大家都意识到了类似的问题。
我并不具备如此深入的知识，因此许多受访者都给予了我极大的帮助。这本书中提到的采访内容几乎都是非公开的，因此我了解到了只有参与政策制定过程的人才能了解的宝贵的幕后细节。我也深刻感受到受访者们的殷切希望，他们希望通过深入探讨与货币政策有关的问题，为日本经济的未来做出贡献。希望此书能够为他们提供一些参考。在此再次向所有在采访过程中为我提供帮助的人表示衷心的感谢。
为了保证这本书的客观性，我请日本经济新闻财经组和政治外交组的负责人和记者提前阅读过这本书。作为一名日经新闻的编辑，我只能在周末抽出时间来完成这本书，因此也给日经BP社的细谷和彦先生添了许多麻烦，对此我深表歉意。最后，我再次向所有相关人员表示由衷的谢意。
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