新書推薦：
《
易经今解：释疑·解惑·见微
》
售價：NT$
403.0
《
东欧史（全二册）-“中间地带”的困境
》
售價：NT$
1010.0
《
虚拟资本：金融怎样挪用我们的未来
》
售價：NT$
352.0
《
刻意练习不生气
》
售價：NT$
179.0
《
大宋理财：青苗法与王安石的金融帝国（全彩插图本）
》
售價：NT$
500.0
《
安全感是内心长出的盔甲
》
售價：NT$
305.0
《
快人一步：系统性能提高之道
》
售價：NT$
505.0
《
我们为什么会做梦：让梦不再神秘的新科学
》
售價：NT$
352.0
|
| 編輯推薦： |
《聪明的投资者》（第4版，注疏点评版）
《聪明的投资者》是一本证券投资实务领域的世界级和世纪级的经典著作，自从1949 年首次出版以来，在股市上一直被奉为“股票投资圣经”。作者本杰明?格雷厄姆是价值投资理论的开山鼻祖、巴菲特一生的精神导师。格雷厄姆对于价值投资的理解以及投资安全性的分析策略影响了包括内夫、卡恩和艾维拉德等整整三代华尔街基金经理人。
《聪明的投资者》（第4版注疏点评版）还包含了著名财经记者贾森?兹威格做的最新点评。兹威格介绍了当今的市场现实，指出了格雷厄姆书中的案例与当今金融新闻之间的相似性，从而使读者能更透彻地理解如何去利用格雷厄姆的原则。兹威格在《聪明的投资者》（第4版注疏点评版）中对格雷厄姆永恒的智慧及经典著作做了全新的诠释。
《魔鬼财经辞典》
作者贾森?兹威格是《聪明的投资者》（第4版注疏点评版）主编，经验丰富，熟稔历史，有不同寻常的洞察力，且带有几分幽默和玩世不恭。《魔鬼财经辞典》能让你更透彻地了解投资的世界。
《魔鬼财经辞典》是一部揭发金融真相的反讽式财经辞典。
化繁为简、化朦胧为清晰、化华丽为朴实，用诙谐的语言将复杂、荒诞、
|
| 內容簡介： |
《聪明的投资者》（第4版，注疏点评版）
《聪明的投资者》（第4版注疏点评版）在完整保留格雷厄姆原著1973 年第4 版的基础上，由贾森·兹威格根据近40 年尤其是世纪之交全球股市的大动荡现实，对格雷厄姆的原著作了大量的注释和章后点评，进一步检验和佐证了价值投资理论。股神巴菲特为本书撰写的序言和评论是这个版本的又一个亮点。《聪明的投资者》（第4版注疏点评版）首先明确了“投资”与“投机”的区别，指出聪明的投资者当如何确定预期收益。《聪明的投资者》（第4版注疏点评版）着重介绍防御型投资者与积极型投资者的投资组合策略，论述了投资者如何应对市场波动。《聪明的投资者》（第4版注疏点评版）还对基金投资、投资者与投资顾问的关系、普通投资者证券分析的一般方法、防御型投资者与积极型投资者的证券选择、可转换证券及认股权证等问题进行了详细阐述。
《魔鬼财经辞典》
《魔鬼财经辞典》是一部幽默、反讽式的财经辞典，作者贾森?兹威格是《聪明的投资者》注疏点评版的注疏者，贾森?兹威格受安布罗斯·比尔斯的讽喻文集《魔鬼辞典》的启发，意图在书中解释那些你必须要学会，却从未真正理解的财经词汇和概念。《魔鬼财经辞典》阐释的词汇涵盖了众多商业与金融领域的知识，从会计、企业财务、行为经济学、投资管理到技术分析等，几乎包罗了聪明投资者或商业信息消费者想要了解的方方面面。《魔鬼财经辞典》旨在化繁为简、化朦胧为清晰、化华丽为朴实，用诙谐的语言将复杂、荒诞、华丽的华尔街行话，转化成大多数人都可以理解的真相与格言。
|
| 關於作者： |
本杰明·格雷厄姆 （Benjamin Graham， 1894~1976 年）美国经济学家和投资思想家，投资大师，“现代证券分析之父”， 价值投资理论奠基人。格雷厄姆生于伦敦，成长于纽约，毕业于哥伦比亚大学。著有《证券分析》(1934 年) 和《聪明的投资者》(1949 年)，这两本书被公认为“划时代的、里程碑式的投资圣经”，至今仍极为畅销。格雷厄姆不仅是沃伦·巴菲特就读哥伦比亚大学经济学院的研究生导师，而且被巴菲特膜拜为其一生的“精神导师”，“血管里流淌的血液80% 来自于格雷厄姆”。格雷厄姆在投资界的地位，相当于物理学界的爱因斯坦，生物学界的达尔文。作为一代宗师，他的证券分析学说和思想在投资领域产生了极为巨大的震动，影响了几乎三代重要的投资者。如今活跃在华尔街的数十位上亿的投资管理人都自称为格雷厄姆的信徒，因此，享有“华尔街教父”的美誉。
贾森·兹威格（Jason Zweig）2008 年成为《华尔街日报》的投资专栏作家。他早些时候曾是Money 杂志的高级撰稿人，也是《时代》杂志和CNN 的客座专栏作家。他是《投资的怪圈：成为洞察人性的聪明投资者》一书的作者，这本书是最早探讨投资神经科学的书籍之一。兹威格还是本杰明·格雷厄姆《聪明的投资者》注疏点评版的注疏者、主编，沃伦·巴菲特将这本经典著作描述为“有史以来，关于投资的最佳著作”。在1995 年加入《财富》杂志之前，兹威格是《福布斯》的共同基金专栏主编。
贾森·兹威格曾担任美国金融博物馆的理事多年，该博物馆隶属史密森学会。他还是《金融史》和《行为金融学》杂志的编委会成员。
|
| 目錄：
|
《聪明的投资者》（第4版，注疏点评版）
目录
巴菲特会如何解读《聪明的投资者》 x
译者序 xvii
第4 版序 ——沃伦·巴菲特 xviii
本杰明·格雷厄姆生平简介 ——贾森·兹威格 xx
导言 本书的目的 1
导言点评 9
第1 章 投资与投机：聪明投资者的预期收益 15
第1 章点评 28
第2 章 投资者与通货膨胀 39
第2 章点评 48
第3 章 一个世纪的股市历史：1972 年年初的股价水平 54
第3 章点评 66
第4 章 防御型投资者的投资组合策略 74
第4 章点评 85
第5 章 防御型投资者与普通股 95
第5 章点评 105
第6 章 积极型投资者的证券组合策略：被动的方法 113
第6 章点评 123
第7 章 积极型投资者的证券组合策略：主动的方法 132
第7 章点评 151
第8 章 投资者与市场波动 160
第8 章点评 180
第9 章 基金投资 192
第9 章点评 206
第10 章 投资者与投资顾问 219
第10 章点评 231
第11 章 普通投资者证券分析的一般方法 238
第11 章点评 254
第12 章 对每股收益的思考 261
第12 章点评 271
第13 章 对四家上市公司的比较 278
第13 章点评 286
第14 章 防御型投资者的股票选择 294
第14 章点评 309
第15 章 积极型投资者的股票选择 318
第15 章点评 335
第16 章 可转换证券及认股权证 341
第16 章点评 354
第17 章 四个非常有启发的案例 358
第17 章点评 372
第18 章 对八组公司的比较 380
第18 章点评 405
第19 章 股东与管理层：股息政策 418
第19 章点评 426
第20 章 作为投资中心思想的“安全边际” 439
第20 章点评 449
后 记 455
对后记的点评 457
附 录
格雷厄姆—多德式的超级投资者 ——沃伦·巴菲特 459与投资收入和证券交易税相关的重要规则（1972 年） 478投资税的基本内容（2003 年更新） 479普通股领域新的投机 480Aetna Maintenance 公司的历史 489NVF 公司收购Sharon 钢铁股份的税收会计 491技术类公司的投资 492
尾 注 494
致 谢 504
《魔鬼财经辞典》
推介及赞誉 .............................. vii
作者简介 .................................. xiii
作者序 ..................................... xiv
|
| 內容試閱：
|
《聪明的投资者》前言
本书的目的，是为普通人在投资策略的选择和执行方面提供相应指导。相比较而言，本书很少谈论证券分析的技巧，而将注意力更多地集中于投资的原理和投资者的态度方面。然而，我们也会对一些特定的证券进行简单的比较（主要以一对一的形式，对纽约股票交易所上市的股票进行比较），从而以具体的形式，让人们理解普通股选择中涉及的一些重要内容。
我们将以很大的篇幅讨论金融市场的历史演变模式，有时还要追溯到几十年以前的陈年往事。要想聪明地进行证券投资，你必须事先对不同的债券和股票在不同条件下的表现有足够的知识，至少其中某些条件会在一个人的经历中反复重演。对于华尔街来说，没有哪一句话比桑塔耶纳（George Santayana，1863~1952 年；美国著名的自然主义哲学家，著名的诗人，文学批评家，美国美学的开创者——译者注）的告诫再真切和适用不过了：“忘记过去的人，必将重蹈覆辙。”
本书的内容是面向那些和投机者有区别的投资者的，而我们要做的第一件事，就是阐明并强调这一几乎被人们遗忘了的区别。我们首先要指出的是，这并不是一本教人“如何成为百万富翁”的书。在华尔街，就像在其他任何地方一样，并没有一条可靠和简单的致富之路。最好是以一点金融史的内容，来说明我们刚才提出的观点——尤其是因为，我们可以从这一点历史中得到更多的教训。在股市投资狂热的1929 年，一位享誉华尔街乃至全美国的大人物约翰·拉斯科布曾经在为《女士之家杂志》（Ladies’ Home Journal）撰写的一篇题为“每个人都应该成为富人”的文章中，为资本主义的美好前景大唱赞歌。* 他的说法是：如果你每月储蓄15 美元，并将其投资于某一只优质的普通股，同时将其红利用于再投资，那么，20 年后你累计投入的3 600 美元将变成80 000 美元。如果通用汽车这样的企业巨头真能一路走好，这确实不失为一条简单易行的致富之路。这一建议有多大的正确性呢？我们对此进行了一番粗略的估计：以道琼斯工业平均数的30 只成分股为投资标的，如果按照拉斯科布的办法，在1929~1948 年间进行投资，那么，1949 年年初你将拥有8 500 美元。这笔钱比这个大人物所允诺的80 000 美元要少得多，它也说明，任何乐观的预测和保证，都是多么的不可信。但是，同时我们也可算出，这一投资的实际回报折合为年复合收益率后高达8% 以上；考虑到该投资是在道琼斯工业指数为300 点时开始买进，而1948 年年底其投资截止日的点数仅为177 点，这一收益率就显得更不容易了。这一记录表明，不管市场如何，每月定期买入优质股的这种原则是很有说服力的，这种方案被称为“美元成本平均法”（dollar-cost averaging，也叫“定期定额投资法”——译者注）。
既然本书并不是写给投机者的，因而对于短线投资者并无意义。大多数投机者都是根据走势图或其他大致机械的方法，来决定买入或卖出的恰当时机的。几乎所有这些“技术方法”均采用这样的原则：因为股市上涨而买进，同时因为股市下跌而卖出。这种做法是与其他商业领域的合理经营原则背道而驰的，而且很难在华尔街取得长久的成功。根据我们自己长达50 余年的市场经验和观察，我们从来没有发现过一个依据这种“追随市场”的方法而长期获利的投资者。我们可以大胆地认为，此种方法无疑是荒谬的，虽然它仍然十分流行。随后，我们将通过简要分析著名的股市交易道氏理论来说明我们的这种观点，当然，这不能被看成是一种证明。
自从1949 年第1 版问世以来，我们对《聪明的投资者》这本书的修订大约每5 年进行一次。在这一修订版中，我们要对1965 年版问世以来出现的许多新情况进行分析。其中包括：
高等级债券利率的空前上涨。截止到1970 年5 月，一些龙头股的价格下跌了35%。这是近30 年以来的
最大跌幅（大批低质股的跌幅更大）。
批发和零售物价的持续上涨，即使在1970 年出现经济整体衰退的情况下，
物价上涨的势头还在增强。
“综合性”企业、特许经营以及其他较为新颖的商业和金融模式的快速发展
（其中包括某些带有欺诈性的手段，如存信股、1 大量出现的股票期权、误
导性的名称、利用外国银行，等等）。
美国最大铁路公司的破产，许多以前强大而稳固的大公司的短期和长期债
务过多，乃至华尔街的一些机构所面临的令人烦恼的清偿能力问题。
投资基金，包括某些银行经营的信托基金，由于普遍开始追逐“业绩”而导致的一些令人担心的后果。
我们将对这些现象进行仔细考察，其中有些现象还会改变以前版本的一些结论和侧重点。稳健投资的基本原理是不会随着年代的更替而改变的，但这些原理的应用，则必须随着金融机制和金融环境发生重大变化而作出相应调整。
在这一版写作之时，上面的最后一句话得到了检验，本次修订版的初稿完成于1971 年1 月。在此期间，道琼斯工业指数从1970 年的最低点（632 点）开始强劲反弹，并于1971 年达到了最高点（951 点）；与此同时，整个市场出现了乐观情绪。1971 年11 月，在本修订的最后一稿完成之时，市场正在经受着新一轮下跌的阵痛——指数已经跌到了797 点，人们再次对市场前景感到惶惶不安。我们一直没有让这种波动影响我们对稳健投资策略的总体看法，自从本书初版于1949 年问世以来，这些策略并没有发生重大的改变。
1969~1970 年间的市场下跌，有助于驱散在过去20 年间逐渐形成的一种幻觉：在任何时间以任何价位买入大盘蓝筹股最后肯定都能够获利，其间发生的任何损失都会随着市场的再创新高而得到弥补。这种说法未免有些夸张。从长期来看，股票市场最终会“回归正常”，这意味着，无论是投机者还是股票投资者，都不得不准备承受其股票市值的大幅缩水乃至长时间的被套；反之亦然。
《魔鬼财经辞典》序言
作 者 序
是魔鬼让他们这么做的吗
现如今，我们所处的时代可以说是现代的“镀金时代”，闪闪发光的是愚人的黄金。
2008 年股票市场和债券市场崩盘，数百万普通投资者遭受了数万亿美元的损失，大部分原因是世界最大的银行、证券商和其他金融机构贪婪地追逐风险，完全不计后果。在巨蟒剧团拍摄的电影《人生七部曲》中，大胃王把堆积如山的食物塞进食道，直到肚子爆裂，华尔街也一样贪得无厌。大量价格虚高、暗存问题的抵押贷款被银行持有并天花乱坠般兜售给客户，结果房价一跌，许多世界一流银行竟一夜之间摇摇欲坠。
相形之下，那些金融高管却赚得盆满钵满，坐享着价值数十亿美元的奖金、股票期权及其他形式的激励性薪酬，他们中的很多人显然没有一丝丝的内疚，依然光鲜夺目。然而导致这场大崩盘的，正是他们不负责任的政策和懈怠的监管。
在19 世纪末的第一个“镀金时代”，美国伟大的讽刺作家安布罗斯·比尔斯酝酿了其经典名作《魔鬼辞典》（The Devil’s Dictionary）。比尔斯生于1842 年，基本上是自学成才。作为一名美国内战老兵，他曾在夏伊洛和奇卡莫加的战役中与魔鬼撒旦有过面对面的交锋。比尔斯对矫饰、伪善和浑浑噩噩批判起来毫不留情。他的《魔鬼辞典》耗时数十年完成，最后于1906 年成书出版，该书抹去了那个富饶年代的几乎所有制度及自命不凡之人
的虚伪光环。
自1987 年做财经记者以来，我不认为华尔街是邪恶的。（我说的“华尔街”泛指金融界，不管位置在哪儿。）毫无疑问，金融界确实存在少数人欺骗大众的现象。不过，深究金融危机的起因，疏忽、自满、自负所产生的危害远甚于欺诈行为。这么多年，我在银行、投资和金融领域结识了成千上万位从业者，他们大多诚实、勤奋、正派、慷慨、有才干。他们如果有机会读到这本书，想必也会自我解嘲一番。
不过，像大多数人一样，金融界的人也都不那么理性，相比之下，他们更善于理所当然地辩解。尽管明明走的是优先考虑自己利益的下坡路，他们也会信誓旦旦地证明自己的每一个行为都是为更崇高的使命服务的。只要骗自己相信自己的所作所为都是对的，再去骗其他人就容易得多了——正如物理学家理查德·费曼曾警告过的：“最好骗的人莫过于自己。”
如果投资人想要成为投资合伙人，而不是温顺的小绵羊，就必须精通华尔街用来隐蔽信息的诸多行话。每一种行业都会抱团抵御外行，而相应的行话就是用于迷惑和排除异己的。把话颠倒着说并非华尔街独有，而是许多领域行话的共同特征，就像乔治·奥威尔在小说《一九八四》中所描述的“真理部”（Ministryof Truth）体现的那样。
不过金融界的行话绝对有必要彻底了解一番，否则，如果你受了华尔街胡言乱语的蒙蔽，做出了错误的投资决定，那么梦想中的富裕的退休生活就会化为乌有。
所以本书旨在化繁为简、化朦胧为清晰、化华丽为朴实，使任何人都能理解华尔街的行话。因此，在金融市场这片充满敌意的蛮荒之地，拙著可以说是一本能帮助你生存下来的求生指南，而我在塞拉利昂一辆出租车的后面看到的“自助者天助之”车贴，则可以作为进入金融市场的座右铭，提醒那些想要投资却不了解胜算的人。若要自助，至少要基本明白银行从业者、经纪人和理财顾问所惯用的套话和行话。
本书阐释的术语涵盖了众多商业与金融领域的知识，从会计、企业财务、行为经济学、投资管理到技术分析等，几乎包罗了聪明的投资者或商业信息消费者想要了解的方方面面。
在本书的诸多词条中，有以下几个主题贯穿其中：
运气、不确定性和意外是投资世界最基本的客观因素，而华尔街传递给外界的信息往往经过特殊设计，以否定投资会受这些客观因素的影响。行话用得越密集、术语的音节越多，越有可能隐藏着不想让你知道的信息。演算法（algorithm）、所有权（proprietary）和量化（quantitative）一类的字眼专门用于瓦解你的防御，使你毫无招架之力。如果这三个词组成一个术语“所有权量化演算法”（proprietary quantitative algorithm），简直抵得过重型火炮，投资新手听了一定头大。抓住男人的胃也许就可以抓住男人的心，而要撬开投资者的口袋，则要从他的耳朵下手。金融历史事件不会完全重演，但会循环往复。人性不会改变，不管有人多大声告诉你这一次肯定不一样。风尚如潮来潮往，而不变的是手续费永远要缴。在华尔街，过去什么都尝试过了，不管是什么，几乎可以肯定的是，结果都会跟上次一样。上涨的总会下跌的，迟早的事儿——跌得往往比人们预期得早。同样，跌的还会再涨起来，通常都是在专家最意想不到的时候。华尔街表面上卖的是股票和债券，实际上兜售的却是希望。投资大众都希望有奇迹发生，为满足这种心理，金融业派出无数宣称可以预言未来、实现奇迹的人鼓动投资者，进而从中获利。不管怎样，不要盲目跟从。所谓的实现财务成功，并不是指在金融游戏中击败职业选手，而是要做到自我克制，从金融市场每隔几年就会交替经历的狂喜和绝望中抽身。
在《魔鬼辞典》中，安布罗斯·比尔斯用虚构人物来呈现诗歌、箴言、轶闻，并赋予人物特别的名字，如Mumfrey Mappel，Hassan Brubuddy，Apuleius M. Gokul，Dr. Jamrach Holobom， 还有一位多产的教会诗人，名叫Gassalasca Jape。
本着同样的精神，《魔鬼财经辞典》也包含许多奇思异想，用例标出以示区别。这些公司、人物及语言皆为本人虚构，并非真实存在，我发誓。
像比尔斯的《魔鬼辞典》一样，本书展示的词条定义不可完全当真，但大多都贴近现实。对于华尔街，再怎么冷嘲热讽都不为过。魔鬼想必对金融世界了如指掌，因为金融世界时不时地会听从他的指令。
|
|
購物車/收銀台(0) | 在線留言板
| 付款方式
| 聯絡我們
| 運費計算
| 幫助中心 |
加入書簽
HOME
新書上架
