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內容簡介: |
货币政策既是一门科学,也是一门艺术。作为全球最大的新兴转轨经济体中央银行,中国货币当局面临的约束异常复杂,不仅考验着决策者的智慧,更磨砺着改革者的决心。
《中国货币政策框架的现代化转型:由数量调控到价格调控》共分为十一章,第一章在简要回顾我国利率市场化改革进程基础上,对中国货币调控框架变迁进行了系统梳理;第二章对货币政策框架、货币调控模式的具体含义、划分标准及货币数量调控的理论根源和政策背景进行了深入分析;第三章则深入研究了中国兼顾数量和价格的货币政策调控的机理;第四章至第十章对利率“放得开”“形得成”“调得了”进行了深入分析;第八章至第十章对货币价格调控模式下央行政策目标利率选择和利率调控模式(“调得了”)进行了深入分析;第十一章是对全书的总结并提出了相关政策建议。
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目錄:
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目 录
第一章 引言:由以数量为主向以价格为主的货币调控模式转型1
一、深化利率市场化改革新阶段:建立健全市场化利率形成和调控机制1
二、中国的货币调控模式:由计划控制到以数量为主的间接货币调控3
三、转向价格为主的货币调控模式:当前中国货币政策框架
现代化转型的主要方向12
四、当前货币价格调控模式转型存在的主要问题14
五、研究的主要安排17
第二章 货币政策两分法、操作(中间)目标与货币调控模式21
一、货币调控模式理论文献简要综述22
二、货币政策“两分法”与货币政策框架:一些基本概念25
三、货币政策的数量调控与价格调控:含义、划分标准及相关讨论31
四、货币数量调控理论基础与政策溯源38
五、中国货币政策框架的全面现代化46
第三章 中国货币调控的“量”“价”平衡:理论与实证48
一、货币数量规则与利率规则的理论关系49
二、混合型货币政策规则对我国实践的几点解释55
三、对混合型货币政策规则前提条件的实证分析60
四、中国货币调控模式:基于状态空间模型的实证分析65
五、对中国货币价格调控模式转型的启示70
第四章 中国的隐性利率双轨制与贷款利率并轨71
一、存贷款利率放开与中国的隐性利率双轨制71
二、隐性利率双轨制模型构建72
三、存贷款利率与市场利率关系的实证分析81
四、利率完全放开对存贷款利率的影响86
五、放开存贷款利率的技术性准备与贷款利率并轨改革89
六、深化利率市场化改革的制约因素与未来的方向96
第五章 存款准备金制度起源、功能演进及中国的政策实践102
一、作为保障支付清算功能的法定准备金制度起源103
二、作为信贷和货币数量调控手段的法定准备金制度108
三、准备金税与利率调控模式下的法定准备金制度113
四、作为宏观审慎政策工具的法定准备金制度124
五、中国法定存款准备金政策实践125
第六章 金融创新、金融脱媒与信用货币创造141
一、考虑金融创新和金融脱媒的信用货币创造模型142
二、参数估计及其与货币乘数的关系:基于货币基金的实证分析149
三、金融脱媒、影子银行与信用货币创造:基于银行表外理财的实证分析159
四、货币数量的可控性、可测性与货币价格调控模式转型169
第七章 利率并轨、市场化利率形成和传导机制171
一、利率双轨制与利率市场化条件下的利率传导机制171
二、金融市场基准利率体系建设与利率并轨:国际货币市场
基准利率改革的启示180
三、印度贷款利率并轨的经验与教训196
四、中国存贷款利率完全放开和市场化利率并轨的改革路径220
第八章 货币价格调控模式下的中央银行政策目标利率230
一、隔夜利率作为货币政策操作目标:理论与实证231
二、隔夜利率作为货币政策操作目标:国际经验与中国货币市场现状243
三、隔夜利率作为货币政策操作目标:相关问题的讨论255
四、当前中国利率操作框架存在的主要问题272
五、完善货币价格调控模式的相关技术性准备工作282
第九章 收益率曲线控制、扭曲操作与中期政策利率291
一、以收益率曲线作为操作目标的政策实践293
二、收益率曲线控制政策面临的主要问题及反思311
三、中央银行在收益率曲线控制中的作用:实证与规范321
四、收益率曲线控制政策的理论基础及其商榷323
五、对中国货币价格调控模式转型的政策启示332
第十章 中央银行的利率操作框架:理论、国际经验及中国的政策选择334
一、流动性效应、预期效应与中央银行利率引导335
二、稀缺准备金条件下的中央银行利率引导337
三、国际金融危机以来充足准备金条件下的中央银行利率引导346
四、地板体系的优点、面临的主要问题及未来的发展方向361
五、2019年9月美国货币市场波动与美联储利率操作框架存在的主要问题373
六、中国利率调控模式选择及需要注意的问题382
附录10.1 国际金融危机后货币操作框架的理想模式391
第十一章 总结及政策建议402
一、总结402
二、中国货币价格调控模式转型改革路线图411
参考文献420
跋449
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