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| 編輯推薦： |
《股市进阶之道》雪球创始人方三文、i美股资产管理人梁剑倾力推荐；徐星投资管理有限公司总经理 张东伟作序，腾讯财经专题推荐；
（1）雪球、新浪人气博主水晶苍蝇拍鼎力之作
（2）揭示普通散户战胜机构的奥秘
（3）诠释价值投资从入门到精通的法则一次窥见自我的修行，一场投资的思维盛宴，一段财富源泉的发现之旅
《复利信徒：一个职业投资人的思考札记》80多个散户关心和迷茫的问题
60多个上市公司的实战案例分析
手把手教，全景覆盖，通透翔实
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| 內容簡介： |
《股市进阶之道》本书其核心内容分为三大部分，其分别对应着投资之道、价值之源和估值之谜。它们正是投资中*为关键和困难的部分、其既相互独立又具有内在联系，对它们是否具有系统和辩证的理解是一个投资人段位差别的体现。这其中，对于概率和赔率、认知偏差、投资陷阱等方面的内容将帮助初学者把握住投资的本质和学习的方向，而对不同生意形态和经营特征的论述、对高价值企业概念和投资策略的三个视角的介绍，以及对于市场定价机理的分析，将促使投资人进入更深层次的思考。而大量案例的引入，有助于读者的理解并推动实战能力的提升。总之，这本书既可以成为初级投资人建立基本概念和掌握系统方法的教材，也对于中高级投资人的思维拓展有所帮助。
《复利信徒：一个职业投资人的思考札记》的内容由网友提出的问题汇集而成，因此相当于是万千投资者关心和为之迷茫的问题大全；内容涵盖证券市场运行规律、投资理念和方法、家庭财务规划、价值投资的重点和难点、上市公司案例分析等领域。
本书特别适合于投资初入门者梳理相关概念和知识点，并有针对性地解答了广大股民初入投资市场时共性的疑问，在此基础上，用大量的真实案例，帮助投资者了解、运用财务和企业经营逻辑挖掘公司价值并评估风险与机会的思路和方法。
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| 關於作者： |
李杰（微博ID：水晶苍蝇拍）
当过服务员，也做过IT职业经理人，自2009年后一直为职业投资人，现为私募证券基金管理人，《股市进阶之道》《公司价值分析》作者。常年在新浪微博等网络平台记录投资思考和市场观察，其中《人生不同阶段的财务规划》《微博投资感悟系列》《聊聊投资这十年》等多篇文章浏览量近千万并被广泛转载。
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| 目錄：
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部分 正视投资
第1章 有关股市的事实
1.1 低门槛与高壁垒
1.1.1 少数人获胜的游戏
1.1.2 三重困难、四种层次
1.1.3 糊涂赚还是明白亏
1.2 股市也没那么可怕
1.2.1 小概率中的大概率
1.2.2 虚假的安全感
1.3 远离“大多数人”
第2章 你其实也有优势
2.1 学会扬长避短
2.1.1 专注也是竞争力
2.1.2 时间与长期利益
2.1.3 不必随大流
2.2 专业知识是天堑吗
2.3 宏观到底怎样研究
第3章 捅破投资的“窗户纸”
3.1 投资、投机与赌博
3.2 易学难精的价值投资
3.3 不可动摇的基石
3.3.1 从企业视角看投资
3.3.2 谨守安全边际
3.3.3 确定自己的能力圈
3.3.4 了解“市场先生”
3.3.5 有效的自控能力
3.4 把预测留给神仙
3.5 跨过“投资的万人坑”
3.6 投资修炼的进阶之路
3.6.1 投资素养的进阶之路
3.6.2 四个阶段的关注点
第4章 像胜出者一样思考
4.1 制造你的“核武器”
4.2 下注大概率与高赔率
4.3 聪明的承担风险
4.4 深入骨髓的逆向思维
4.5 以退为进的长期持有
4.5.1 小聪明和智慧的区别
4.5.2 抗压性与自控力
4.6 会买的才是师傅
第5章 认知偏差与决策链
5.1 隐形的决策链
5.2 让大脑有效运作
5.2.1 先入为主的想当然
5.2.2 屁股决定脑袋
5.2.3 真实的偏颇
5.2.4 超出能力圈的复杂判断
5.2.5 专业自负与“灯下黑”
5.2.6 顽固的心理弱点
5.3 跨过信息的罗生门
5.3.1 利益与立场的干扰
5.3.2 保持信息的客观完整
5.3.3 解读能力的天壤之别
5.3.4 从信息碎片到框架分析
投资感悟：微博摘录（一）
第二部分 发现价值
第6章 揭开价值的面纱
6.1 透视内在价值
6.1.1 不同语境下的价值
6.1.2 职场与现金流折现
6.2 DCF三要素
6.2.1 经营存续期
6.2.2 现金创造力
6.2.3 经营周期定位
6.2.4 总结和心得
6.3 有价值的增长
6.3.1 价值创造的内涵
6.3.2 资本回报率
6.3.3 净资产收益率
6.3.4 增长的导向
6.4 其他影响价值的因素
第7章 让视角回归本质
7.1 透过供需看市场
7.1.1 六种供需格局
7.1.2 典型问题和误解
7.2 商业竞争定生死
7.2.1 竞争的烈度差异
7.2.2 不同类别的护城河
7.2.3 护城河的宽与窄
7.2.4 行业和个股哪个优先
7.3 前瞻把握未来
篇一章
理财与投资理念
投资理念与方法／2
A股真的能做严肃的投资吗／2
投资成功的人有什么共性／4
投资学习如何才能快速进阶／5
利用“预期差”来获利／7
用好PE估值／9
估值的本质是什么／11
ROE到底该怎么分析／12
如何搜集信息，投资是否存在A股特殊性／14
为什么不等到底部再买入呢／19
公司的规模效应怎么识别／21
投资指数基金到底能不能融资／22
本金太少时该怎么办／26
如何准确衡量底部／28
指数投资的加减乘除／ 30
应对不确定的风险／ 33
有关择股的量化指标问题／ 35
如何发现好的投资机会／ 38
准确地预测短中期的业绩有可能吗／ 40
怎样坚定价值投资的信念／ 43
对公司管理层不满还能投资吗／ 45
咨询几个交易策略方面的困惑／ 46
熊市中有什么选股策略／ 50
关于新手的困惑／ 52
怎么才能赚到“市场先生”的钱／ 55
这就是“假装在投资”／ 57
用PB 与ROE 的关系衡量公司价值／ 59
怎样提前识别高峰拐点的危险／ 62
“模糊的正确”要做到什么程度／ 65
判断是真便宜还是假便宜／ 67
公司分析如何划分主要、次要矛盾／ 70
估值溢价与折价的本质是什么／ 72
周期性公司是好的投资对象吗／ 74
怎么面对现金焦虑问题／ 76
“进口替代”的内在逻辑是什么／ 77
低估值与低估是一回事儿吗／ 79
去散户化与指数基金投资／ 81
有各种信息成分的市场里该怎么投资／ 83
如何摆脱股价涨跌的心理暗示／ 85
投资一定要现场调研吗／ 88
如何取舍股票组合的集中与分散／ 90
价值投资需不需要“择时”／ 91
怎么看待大股东减持／ 93
未来优势型公司的关键是什么／ 94
交易上如何止损／ 96
拆解“3 年翻倍”这个投资目标／ 99
怎样判断股价对利空、利多是否充分反映／ 101
巨幅波动市场下的经验教训／ 103
具体谈谈技术指标／ 105
选股与估值标准是什么／ 107
宏观上来看中国未来投资的机会／ 108
用宏观经济指标指导投资／ 111
注册制下怎么看待壳股价值／ 114
散户典型的困惑／ 115
投资怎么跨越人性障碍／ 117
怎么看动态平衡与技术分析／ 119
牛市、熊市与震荡市的不同策略／ 120
持有的公司低迷却放跑了牛股怎么办／ 122
强周期公司如何分析／ 123
港股与Ａ股哪个更有投资价值／ 125
看好的股票总涨没机会买怎么办／ 127
安全与获益的矛盾／ 129
透彻的理解竞争优势／ 131
价值投资是只看个股不管大盘吗／ 133
价值投资有“止损”概念吗／ 134
什么时候该止错，什么时候该坚持／ 136
如何做到发现错误、纠正错误／ 138
定投指数基金的策略问题／ 139
怎样看待大类资产配置／ 141
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| 內容試閱：
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在《股市进阶之道：一个散户的自我修养》出版后的几年里，我经常收到热心读者和网友们的相关反馈。其中很多反馈信息给我的感觉是一方面他们已经理解了投资基本的理念和方法论构成要素，另一方面在碰到一些具体问题时却经常不知该如何入手，或者在投资实践中还缺乏足够的经验而感到迷茫。之后，恰好微博开通了“问答”这一适合一对一深度沟通的项目，在参与“问答”的这几年时间里，我已不知不觉回答了数百个问题，内容涵盖股市基本市场规律、投资理念与思维方式、资产配置与财务规划、具体公司财务业务分析等。
在这一过程中我逐渐感受到：我之前的书虽然介绍了一套完整的投资体系和方法论，但属于“单向输出”，说的是我认为重要的事情。但从网友的角度来看，他们特别希望知道我到底是如何处理一个个具体问题的？这些问题站在专业的角度来看也许并不那么高深，但对于正在学习证券投资的朋友而言却可能非常棘手，因为相关知识可以慢慢学习，但经验却很难一步跨越。因此，将这些问题精选并且集结成册，便诞生了这本由网友提问驱动而构成的书。
细看这些问题你会发现，每一个来到股市的人都想成为赢家。但如何才能做到呢？我想首先需要理解怎样才算“赢家”？投资的重要特点在于它不是一个“争先”的游戏，这是一个可以持续至少二三十年的长跑，阶段性的“、领先”在整个投资生涯中的重要性其实非常低。我曾经说过，投资的“高收益率”与“可持续性”还有“低风险性”是一个“不可能三角”——这三者之间在本质上是矛
盾的。而如果站在整个投资生涯和终回报的角度来看，会发现复利才是决定性的因素，而构成长期复利主要的两个要素是“可持续性”和“低风险性”。所以，真正的赢家一定是长跑选手。你要想终胜出，一定要基于这两点去构建自己的核心竞争力和投资体系。
其次，要想成为赢家，有没有什么可以参照的法则呢？答案当然是：有的。
条法则：持续学习。“正视投资（正确的投资理念），发现价值（公司分析方法论），理解市场（股票溢价与折价的基本原理）”是主要的三大知识领域，在《股市进阶之道：一个散户的自我修养》中已经对此有过大量的讨论。在本书中会通过一个个具体的问题，展现如何灵活运用这些知识点的方法。对于初窥投资门径的朋友，我个人建议将这两本书搭配使用，《股市进阶之道：一个散户的自我修养》作为理论根基建立系统性框架，本书则作为各类常见问题的补充或者应用范例。
第二条法则：聪明地承担风险。实践中如何估算和判断概率与赔率，一方面需要以专业知识为基础，另一方面也确实依赖经验（所以我说投资是一个越老越吃香的职业）。本书汇集了大量真实的网友提问，限于篇幅，虽然解答不可能面面俱到，但简短的点评反而更突出每一个判断中抓主要矛盾的思路。当然，仅凭这个程度是无法达到“投资决策”这一环节的，还需后续补充大量的数据和主要经营要素之间的逻辑关系。对概率和赔率问题进行正确的定性才是为关键的一步。当然，除此之外，还应学会用投资体系合理地分散风险。
第三条法则：保持理性。在顺境中保持理性，在逆境中同样也需如此。不要屈服于大众和市场的情绪，也不要为了逆向而逆向。书中的很多提问、讨论或感悟记录，大家可以结合当时的市场背景去看（重要的条目都标记了回答日期），我想从中可以更深刻地体会到，投资是一个多么需要“与众不同”的工作。
市场本身是个万花筒，与市场相伴的噪声又总是很多，所以要保持理性。一方面需要距离市场远一些，另一方面要学会永远用“价值”这把简单的尺子去衡量。这也是为什么我把学习放在条的原因，没有足够的“知”，不可能产生正确的“行”。理性的另外一面，就是诚恳地面对自己，做好自己成功和失败的归因，哪些是因为能力，哪些是因为运气。只有诚恳地面对自己，才有底气面对未来。
做到以上这些就能避免犯错了吗？很遗憾，并不能。因为投资是一个永远面对不确定性的工作。实际上，在接触股票投资至今的14 年中，我就犯过很多错误，而且未来一定还会有新的错误（包括本书中的一些回答，现在看可能也有结论可疑之处）。但好消息是什么呢？在我犯了这么多的错误之后，14 年里穿越了近三轮完整的牛熊转换，仅有2 年是亏损的（2008 年的-18%，2018 年的-10%），总收益却非常可观，并且真切地用投资改变了命运。
原因何在？其实很简单。
，这十几年里我一直在坚持学习，从知识层面上来讲始终在保持进步，所以犯错的严重程度越来越小，后期更多的错误来自错失某些机会而不是造成本金的损失。
第二，我知道自己会犯错，所以更加小心地用概率和赔率保护自己（哪怕为此会错过一些机会，但机会永远存在，而本金却是可以亏完的，所以算总账后我接受了这种不完美），并且逐步完善自己的投资体系以更好地“容错”，这样即便犯错也损失很少，甚至是在赚钱的状态下离场。
第三，随着经历的越来越多，看过了各种各样的故事和事故，再加上定期的总结经验教训（既包括自己的错误，也包括他人的），努力让理性成为一种经常性的状态。这样就不容易“爱上”持仓的公司或者沉迷在自己的偏见和执拗中，从而容易及时发现错误和果断改错。所以，投资的真相就是犯错不会阻止你成为赢家，只要按照上面三个赢家法则不断武装自己、持续成长，那么投资绩效不过是自身成长的资本化展现而已。而所谓赢家法则的背后，其实就是相信复利。因为只有成为复利的信徒，才能拥有长远的财务规划和投资上的战略格局，才能不在意短期的得失成败，才能沉下心去坚持学习，并用理性指导自己的投资行为，学会聪明地承担风险。越早从复
利的角度思考问题，投资就越容易成功，这也是我作为职业投资人这十多年深切的感受，希望通过本书中的大量案例讨论，将这一思维习惯传递给读者朋友们。
除了上述内容之外，书中还有较多的看起来并非直接与股票相关的内容。事实上，价值投资的思维模式是可以应用在相当广泛的事务中的。因为客观、理性、注重事实和证据、关注概率与赔率、多角度看待问题等品质，对于人生中很多问题的思考都有所助益。另外，日常生活中的思维习惯反过来也会对投资分析判断产生影响。我个人从这些年的投资历练里，除了收获到满意的财务回报外，对此也是深有感触。因此，这些内容虽然不是直接指向股市，但其本质还是投资的思维内核。
特别需要提醒读者朋友们注意：公司的判断是有时效性的，企业经营的内外部环境都在变化，持续跟踪、评估和修正相关判断是投资的日常功课。本书中所涉及的案例，均仅代表当时的个人看法。并且由于受“问答”形式和篇幅的限制，这些案例分析仅从企业经营层面进行理论探讨，既无法保证案例信息的完整和真实性，也不对这些分析的正确性负责，更不作为任何投资建议。并且这些案例都是来自网友的提问，并非我个人选股的关注范围。
自2006 年次接触股票到2009 年开始正式学习价值投资理论，在投资之路上我从一个初出茅庐的小散户，到职业投资人，再到私募证券基金管理人，这十多年所付出的精力和思考，本身就是一笔巨大的投资。我以前说过，崇尚价值投资的人不喜欢赌博，但其实又赌得。因为别人是赌筹码，我们赌的却是人生。虽然股市风云跌宕，身处其中冷暖自知，但综合来看，投资真的是我在世界上能找到的好的工作了。有趣的是，这整个过程我一直在网络上进行记录和分享，数以万计的网友见证甚至参与了这一“自我修养”的“进阶之道”，我们其实一起用行动证明了我经常说的一句话：坚持做对的事情，相信结果不会很差。
就在我写下这些文字的时候，全球正在遭受新冠肺炎疫情的冲击。美股出现几十年里罕见的股灾，港股和A 股也出现了大幅下跌的情况，一切似乎都很糟糕。但我想，正是这些意外和不确定性，更让我们理解为什么要在平日里就养成良好的投资习惯，形成稳健的投资模式，并学会用复利思维去规划整个投资生涯。只要遵循这些原则，当下也许反而为那些准备了很久的投资人提供了良机。关键在
于问问自己，准备好了吗？
后，把我喜欢的查理? 芒格先生的一句名言，也是我的座右铭放在结尾，以勉励我自己和所有热爱投资的人。
得到一个东西好的方法，就是让自己配得上。
感恩、共勉。
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