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編輯推薦: |
创业者的个人特征在风险投资活动中起着重要的作用。创业者应充分利用风险投资家的相关偏好,选择正确的努力方向,为未来的创业与融资做准备。本书从创始人团队层面研究了影响风险投资对初创企业投资的决定因素,并为实务从业人员提出了实践性的建议。
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內容簡介: |
创业与风险投资往往相辅相成,在2014年李克强总理提出“大众创业、万众创新”的口号后,大量的互联网、电子商务、共享经济等相关行业初创公司开始出现,许多大公司高管、体制内干部甚至大学生都加入了创业大军。本书将创始人团队的特征区分为先天自有特征(即属性)与后天获得特征(即经历),第一类特征属性包括创始人的种族、性别、籍贯、年龄等特征,第二类特征经历包括创始人的教育经历、工作经历、创业经历,重点研究了创业者的种族、工作经历、创业经历、教育经历对风险投资决策的影响。本书试图研究创始人的背景特征与风险投资之间的关系。
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關於作者: |
丁娜
清华大学五道口金融学院博士,中央财经大学金融学院金融科技系讲师,中央财经大学私募投资基金研究中心副主任、中央财经大学中国金融科技研究中心研究员。专业方向为金融科技、公司金融。
已在《经济研究》《Journal of Corporate Finance》等国内外著名期刊发表中英文学术论文多篇。另有合作编著《私募股权投资》经由高等教育出版社出版。
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目錄:
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目? 录
第一章 引言……………………………………………………………… 1
第一节 研究动机………………………………………………………… 3
第二节 风险投资行业发展的现状……………………………………… 5
第三节 研究问题………………………………………………………… 7
第四节 本书结构………………………………………………………… 9
第二章 文献综述 ………………………………………………………… 11
第一节 风险投资的投资决策…………………………………………… 14
2.1.1 创业项目的起源 ………………………………………………… 14
2.1.2 初创公司与风险投资的匹配 …………………………………… 15
2.1.3 风险投资分阶段注资 …………………………………………… 16
2.1.4 风险投资退出 …………………………………………………… 18
第二节 个人特征与风险投资文献重点回顾…………………………… 20
2.2.1 先天属性与风险投资 …………………………………………… 20
2.2.2 个人经历与风险投资 …………………………………………… 21
2.2.3 不足之处 ………………………………………………………… 23
第三章 数据结构描述 ………………………………………………… 25
第一节 创始人先天属性相关数据……………………………………… 26
第二节 创始人后天经历相关数据……………………………………… 27
3.2.1 IT 桔子网站简介 ……………………………………………… 28
3.2.2 创始人工作经历 ………………………………………………… 28
3.2.3 创始人教育经历 ………………………………………………… 29
第四章? 种族对风险投资分阶段注资的影响
——来自美国市场的证据 ……………………………………………… 31
第一节 本章引言………………………………………………………… 33
第二节 研究设计………………………………………………………… 38
4.2.1 研究假说 ………………………………………………………… 38
4.2.2 基本模型 ………………………………………………………… 40
第三节 变量设定与描述性统计………………………………………… 40
4.3.1 数据选择 ………………………………………………………… 40
4.3.2 变量定义 ………………………………………………………… 41
4.3.3 变量描述性统计 ………………………………………………… 43
第四节 实证研究………………………………………………………… 45
4.4.1 普通最小二乘法 ………………………………………………… 45
4.4.2 内生性问题 ……………………………………………………… 50
4.4.3 稳健性检验——替代工具变量 ………………………………… 59
第五节 进一步检验……………………………………………………… 61
4.5.1 总金额影响 ……………………………………………………… 62
4.5.2 物理距离变化时种族纽带对分阶段注资的影响如何变化 …… 64
4.5.3 风险投资机构的特定行业经验如何影响种族纽带与分阶段
注资的关系 ……………………………………………………………… 66
第六节 种族相同与初创公司是否成功………………………………… 69
第七节 中国场景的应用………………………………………………… 72
第八节 本章结论………………………………………………………… 72
第五章? 先工作还是先创业?创始人经历与风险投资早期
偏好 ……………………………………………………………………… 75
第一节 本章引言………………………………………………………… 77
第二节 研究设计………………………………………………………… 79
5.2.1 相关变量定义 …………………………………………………… 79
5.2.2 实证模型设计与研究假说提出 ………………………………… 81
第三节 描述性统计……………………………………………………… 87
第四节 实证研究结果…………………………………………………… 89
5.4.1 创始人经历与风险投资偏好——基准回归 …………………… 89
5.4.2 内在机制——行业经验的角度 ………………………………… 94
第五节 稳健性检验与拓展分析………………………………………… 101
5.5.1 安慰剂检验 …………………………………………………… 101
5.5.2 创始人子样本——创始人为一人的情况 …………………… 102
5.5.3 行业子样本——除去金融行业的情况 ……………………… 104
5.5.4 模型稳健——更换回归模型 ………………………………… 105
5.5.5 机制稳健——行业经验替代变量 …………………………… 106
5.5.6 拓展分析——后续投资情况 ………………………………… 108
第六节 本章结论与启示……………………………………………… 111
5.6.1 本章主要结论 ………………………………………………… 111
5.6.2 启示 …………………………………………………………… 112
第六章? 创始人教育背景与风险投资 ……………………………… 115
第一节 本章引言……………………………………………………… 117
第二节 研究设计……………………………………………………… 119
6.2.1 相关变量定义 ………………………………………………… 119
6.2.2 实证模型设计 ………………………………………………… 120
6.2.3 研究假说 ……………………………………………………… 122
第三节 变量描述性统计……………………………………………… 125
第四节 实证研究结果………………………………………………… 128
6.4.1 创始人海归经历与风险投资决策 …………………………… 128
6.4.2 创始人学习经历总数与风险投资决策 ……………………… 133
6.4.3 创始人 985 高校学历与风险投资决策 ……………………… 138
第五节 稳健性检验…………………………………………………… 142
第六节 本章总结……………………………………………………… 143
第七章? 结论………………………………………………………… 145
第一节 研究内容及主要结论………………………………………… 147
第二节 研究的主要创新点…………………………………………… 148
第三节 研究展望……………………………………………………… 149
参考文献 ……………………………………………………………… 151
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內容試閱:
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创业与风险投资往往相辅相成,在2014年李克强总理提出“大众创业、万众创新”的口号后,大量的互联网、电子商务、共享经济等相关行业初创公司开始出现,许多大公司高管、体制内干部甚至大学生都加入了创业大军。与之相应地,该研究领域也吸引了大量的国内外学者的关注,美国得克萨斯大学达拉斯分校(UT Dallas)发布的商学院研究能力评估参考的24个顶级期刊中,风险投资领域的学术论文连续多年占据数十篇,并呈现出逐渐增长的趋势。风险投资专注于对初创企业的投资,而初创企业作为国民经济中重要的参与者,为国家提供了大量的就业岗位,并被认为是一国科技创新的主要来源之一,也为我国经济的高质量增长提供了持续的动力。本书从创始人团队层面研究了影响风险投资对初创企业投资的决定因素,丰富了该领域的相关研究,并为实务从业人员提出了实践性的建议。
国内外已出版的同类书籍,多数对整个风险投资行业的活动进行全面的概括,本书集中探究其中一个环节,即创始人团队特征对风险投资分阶段注资、注资时间、注资金额以及投后管理方面的影响,并且从企业最终并购和上市的角度考察了上述影响所带来的经济学后果,研究得更为细致和深入。在结构上,本书首先回顾了前人的相关研究,然后将创始人的团队特征分为先天属性和后天经历,分别探索其对风险投资决策的影响,这两部分的内容均按照严格的实证研究范式开展,最后,本书将前面开展的详细研究进行了归纳总结,并提出相关启示与建议。
本书的主要读者分为两类。第一类为高校层次,能够帮助本科高年级学生理解风险投资前沿问题,硕博阶段的学生亦可参考本书来学习这一学术领域常用的研究方法,回顾相关经典文献;第二类为实操层次,风险投资机构的投资人以及创业公司高管,可通过本书去理解风险投资行业的相关决策逻辑,以更好地进行实践操作。近几年,高科技行业创业得到越来越多的资金流入和政府支持,因此本书探索的风险投资对初创企业的投资逻辑这一问题,也将吸引大量的社会关注。
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