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| 內容簡介： |
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本书在详细介绍债券分类、衍生和债券市场结构的基础上，主要讲解债券收益率、利率期限结构、离散与连续利率模型、离散与连续债券定价模型、内嵌期权债券的收益率与价格、债券利率风险、久期、凸性，以及如何利用久期与凸性构建免疫对冲策略等，并在重要结论之后给出“举例”和“问题”，做到有的放矢，巩固所学。同时，本书还给出了我国固定收益类产品的实际应用案例。本书内容既精简又实用，既论证翔实又深入浅出，既有基础又有前沿，既有理论又有应用，是一本接地气的固定收益证券教材。本书适用于金融学及其相关专业的本科生、硕士研究生和金融相关从业人员，也适用于高等院校、科研院所的教师和科研人员。
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| 內容試閱：
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我国固定收益证券市场以债券市场为主。从1981年恢复国债发行和1996年成立中央托管机构开始，我国债券市场进入高速发展期，债券发行额、市场存量、交易规模逐年快速增长，截至2019年年底，我国债券市场存量规模为97.84万亿元，约占全年国内生产总值(GDP)的98%。与此相对应，债券市场发展也呈现出两方面的基本特征。一方面，与债券相关的其他固定收益类产品、利率衍生品、利率互换、资产支持证券、债券回购、债券期货、互联网债券等创新产品不断涌现并快速发展；另一方面，随着债券“刚性兑付”被逐渐打破和信用债券违约潮的出现，债券信用风险凸显，债券风险管理策略显得尤为重要。相对于股票定价，债券定价因涉及各种内嵌期权、市场利率波动、到期期限、息票率、信用评级等而更加复杂，这些因素均会影响债券的收益率、未来现金流和债券价格波动风险。借助无套利理论、二叉树模型、期权定价理论和随机微分方程等，可以刻画较为准确的利率期限结构，可以对短期利率和远期利率定价，可以估算内嵌期权的价值，以及可以对信用定价。借助久期、凸性等可以分析债券价格对市场利率波动的敏感度，可以构建对冲债券价格波动风险的免疫策略。这些理论和工具有助于研究债券定价、风险度量和对冲策略的构建，也是本书介绍的各类债券收益、风险、定价的基础。我们编写本书的目的是使其成为能够较多体现本土案例、侧重金融产品核心和实际应用的固定收益证券教材。本书具有以下特点：（1）更多聚焦我国固定收益类产品的实际案例。本书在基础与概念篇对我国债券的基本分类和相关衍生产品进行了详细的介绍。一方面，书中选取的基本债券和相关衍生品均在中央国债登记结算有限责任公司、中国证券登记结算有限责任公司、上海证券交易所和深圳证券交易所备案登记；另一方面，在每一类债券和相关衍生品内容之后，本书以“举例”的形式给出了具体的实际案例。本书按照代表性和时间优先的原则来选择实际案例，并依据债券及其衍生品的基本构成要素有的放矢地进行介绍。同时，本书还选择了一些我国近年来出现的固定收益类产品进行介绍，比如债贷组合债券、“一带一路”债、扶贫专项债、疫情防控专项债、双创孵化专项债券、人民币利率互换期权、联合办公领域ABS、区块链应收款ABN、互联网消费金融ABN、信用保护凭证等，从而使本书更加接地气。（2）聚焦“收益、定价、风险”三个核心。本书并没有以债券类别区分章节，以一类债券单独成章，然后分析这类债券的收益、定价和风险，而是聚焦“收益、定价、风险”三个核心，分为基础与概念篇、收益与价格篇、风险与策略篇三篇，在每一篇下面分设不同章节，这些章节专门聚焦某一个核心。以收益与价格篇为例，该篇分设三章，分别聚焦无内嵌期权债券的收益率与价格、有内嵌期权债券的收益率与价格和考虑利率期限结构的债券价格，从而可以更系统地讲解不同类别债券的收益率测度与定价方法的内涵和区别。（3）强调“去定理化”和“问题导向”。“去定理化”并非抹掉数学推导，恰恰相反，本书在收益与价格篇、风险与策略篇都有详尽的数学推导过程，便于读者理解。进一步，本书还在重要结论之后给出了“举例”和“问题”，这样读者就可以有的放矢，通晓结论的关键所在和如何应用。本书内容既精简又实用，既论证翔实又深入浅出，既有基础又有前沿，既有理论又有应用。本书的编写得益于两位作者在长期固定收益证券授课过程中的工作积累。其中，郭凯负责本书整体框架和第4~8章的编写，戴晓兵负责第1~3章的编写。本书的出版也意味着我们可以拥有一本属于自己的教材，这的确是一件值得庆幸的事情。在编写过程中，我的两位研究生也做了大量早期的录入工作，她们分别是高雪和马桥桥，对她们的辛苦工作表示感谢！固定收益证券前言郭凯2021年12月于东北财经大学之远楼
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