前言
在过去半个多世纪里，公司财务/财务管理研究空前繁荣，从以融资为核心的传统财务学，到以价值评估、价值创造为核心的现代财务学，其研究视角发生了很大的变化。总体上说，公司财务的研究框架主要表现在两个方面:一是通过资源的流动和重组实现资源的优化配置和价值增值;二是通过金融工具的创新和资本结构的调整实现资本的扩张和增值。这两个问题的核心就是如何通过投资和融资决策为公司创造价值。在公司理财的实践中，金融市场扑朔迷离，价值评估与价值创造日益复杂与困难，这给今天的公司理财教学带来了前所未有的挑战。我们的目的就是提供一本尽可能简明易懂但又不会对重要细节敷衍的教材，使其成为无论在财务理论的理解和解释上，还是在公司理财的实践应用上都有所突破的教材。
教材设计
黑格尔说:“不理解过去人们的思想，也就不能理解过去的历史。正是在这种意义上，历史就是思想史，一切历史都是思想史。”金融思想萌芽于路易斯?巴舍利耶(Louis Bachelier，1900)的博士论文《投机理论》(The Theory of Speculation)，其率先采用数学工具解释股票市场的运作。数十年后，这篇关于证券市场统计研究的论文，终被认定为标志着金融学从经济学独立出来，成为一门新学科的里程碑。沈艺峰，沈洪涛.公司财务理论主流.大连:东北财经大学出版社，2004.20世纪50年代后，随着资本市场的作用日益扩展，金融理论的研究空前繁荣，出现了一群在金融学史上举足轻重的代表性人物。在马科维茨(Markowitz，1952)、夏普(Sharpe，1964)、米勒(Miller，1958)、法马(Fama，1965)等学者的努力下，金融学成为半个世纪以来活跃的一个经济学分支。他们的理论成为金融学史上具有重大学术价值的历史文献，他们也先后成为诺贝尔经济学奖得主。如果用一个术语来描述这些经典文献，那就是资产定价。例如，佛朗哥?莫迪利亚尼和默顿?H？米勒(Franco Modigliani and Merton H？Miller，1958)的资本结构无关论;哈里?M？马科维茨(Harry M. Markowitz，1952)的投资组合理论;威廉?F？夏普、约翰?林特纳和杰克?特雷诺(William F. Sharpe，John Lintner and Jack Treynor，1964)的资本资产定价模型;费希尔?布莱克和迈伦?斯科尔斯(Fischer Black and Myron Scholes，1973)的期权定价理论;尤金?F？法马(Eugene F. Fama，1965)的有效市场假说。这些模型反映了主流金融经济学的基本走向和理论框架。更为重要的是，在理想资本市场假设条件下，这些模型关于资产风险、预期收益或公司价值等的结论具有高度的一致性。当然，这一假设条件并非现代金融经济学理论的全部，对部分假设条件的逐步放松反映了现代金融经济学的发展轨迹。瑞典皇家科学院在1990年诺贝尔经济学奖的致辞中称，米勒革命性地改变了公司财务的理论与实务，将公司财务从一个松散的工作程序及规则，改变为追求股东价值化的精细巧妙法则。李志文.追念经济学诺贝尔奖得主默顿?米勒//李志文.李志文谈管理教育及财经金融.台北：策略企业管理顾问股份有限公司，2001：120.布莱克和斯科尔斯在《期权定价与公司债务》一文中推出了期权估值模型（BSOPM），首次提出负债公司的股权实际上是公司价值的看涨期权。此后，大量的研究进一步说明了如何将期权定价理论用于解决公司财务问题，如股利政策、资本结构、兼并与收购、投资决策、可转换债券、认股权证等。
通过对财务理论和实践要求的理解，我们一直在寻找将公司投资、融资与营运资本管理联系在一起的线索，即价值评估与价值创造。本书在编写过程中主要遵循以下原则。
注重学科知识的系统性和学生的认知规律。本书以公司财务目标为导向，以风险与收益为决策变量，沿着证券估价→投资项目估价→公司估价→价值创造与管理的技术路线设置各篇章的内容。全书共分12章，第1~5章为财务估价基础篇，以公司财务理论为背景，系统介绍财务报表分析、证券价值评估模型、风险与收益模型，主要通过现金流量折现法说明债券、股票和公司价值评估方法，通过投资组合理论、资本资产定价模型阐述预期收益率的确定方法。第6~12章为应用篇，在阐述资本成本的基础上，根据简易资产负债表框架设置投资、融资和营运资本管理三部分。其中，投资决策(资产负债表下方)主要侧重于项目资本成本(投资者要求的收益率)、项目现金流量、项目评价基本标准、项目风险分析等。融资决策(资产负债表右方长期融资)主要侧重
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