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Weiss） 塔夫茨大学弗莱彻法律外交学院的国际会计学教授。韦斯教授的研究领域主要为会计和财务，发表的文章涉及企业破产、公司绩效、内部会计以及并购等。 目錄： 目 录 致谢 序 关于注册估值分析师（CVA?）认证考试 章公司金融概览 /1 两个市场：产品市场和资本市场 /2 公司金融的基础：工具和技术 /3 公司金融架构图 /4 现代公司金融理论简史 /4 阅读提示 /7 部分 公司的财务状况与现金流管理 第二章 如何判断企业的财务状况（PIPES-A） / 11 与银行家的对话就像是一场面试 /12 以产品市场战略为起点 /14 PIPES赚钱吗 /14 算一算 /15 资金的来源和使用 /17 比率分析 /21 现金周期 /26 本章小结 /29 第三章 备考预测技术（PIPES-B） / 31 比率分析 /32 备考预测 /33 循环关系 /40 回头接着预测未来吧 /43 将预测范围延伸到2018年和2019年 /43 贷款评估 /45 本章小结 /50 附录 会计不等于经济现实 /52 第四章企业融资的季节性影响（PIPES-C） / 59 月度备考利润表 /61 月度备考资产负债表 /63 公司的另一番图景 /71 本章小结 /74 附录A 2018-2019年的备考财务报表 /75 附录B PIPES的2019年度月备考利润表 /76 第二部分 企业融资与融资政策 第五章 融资为什么重要（梅西-弗格森农用设备制造公司） / 81 产品市场定位与策略 /82 经营中的政治风险和规模经济效应 /83 梅西-弗格森农用设备公司的历史：1971—1976年 /84 可持续增长 /86 1976年以后的时期 /88 康拉德跑了 /91 再谈梅西 /95 梅西的重组 /98 后记：梅西的命运如何 /102 本章小结 /103 附录 梅西-弗格森公司的财务报表 /105 第六章 资本结构理论介绍 / 109 资本结构 /110 M&M模型和企业融资 /113 税收 /119 财务困境的成本 /128 有关资本结构理论的传统理论 /134 资本成本 /136 本章小结 /136 第七章 资本结构决策（万豪集团和它的CFO加里?威尔逊） / 139 资本结构 /140 资本成本 /146 企业在实践中如何设计资本结构 /149 公司金融政策 /150 可持续增长和现金流过剩 /153 如何应对超额现金 /155 本章小结 /156 附录A 万豪集团的利润表和资产负债表 /157 附录B 万豪集团的财务比率 /158 第八章 投资决策（万豪集团和它的CFO加里?威尔逊） / 159 正确的价格是多少 /161 万豪应如何回购自己的股票 /161 贷款协议 /165 产品市场对融资政策的影响 /167 资本市场的影响及其未来 /169 本章小结 /174 第九章 融资政策决策（AT&T：1984年剥离前后） / 177 AT&T的背景 /178 M&M模型和公司金融的实践 /179 老AT&T（1984年之前） /181 老AT&T的债务政策 /184 新AT&T（1984年后） /196 本章小结 /208 附录 AT&T 1984—1988年备考财务报表的编制（预期情境） /209 第十章经营策略对公司金融政策的影响 / 213 简要概述 /214 MCI的发展历史 /216 可转换优先股及可转换债券 /221 债券利率和负债率 /225 租赁 /226 新MCI的融资需求 /226 MCI的融资选择 /238 MCI后记 /239 本章小结 /240 附录 MCI 1984—1988年的备考财务报表 /242 第十一章 股利政策（苹果公司） / 245 股利政策理论 /246 实证研究 /250 苹果公司及是否支付股利的决策 /252 苹果是如何做的 /265 接下来发生的故事 /266 本章小结 /269 第十二章 资本结构理论的延续 / 271 债务的税盾效应 /273 财务困境成本 /274 交易成本、信息不对称和代理成本 /276 信息不对称与企业融资 /279 代理成本：管理者的行为及资本结构 /286 杠杆与股东和债权人之间的利益冲突 /288 融资需求的金额 /293 本章小结 /295 第十三章 重组与破产：当厄运不可避免时（亚美亚控股） /299 当危机到来时 /300 破产的基本经济原则就是拯救尚符合生存逻辑的公司 /305 公司应在什么时候提交破产申请 /306 破产法则 /309 维持破产公司的价值 /312 走出破产重组的亚美亚 /313 本章小结 /316 附录 债权人的协调问题 /316 第三部分 投资与估值 第十四章 货币的时间价值：折现法和净现值 /321 货币的时间价值 /322 净现值（NPV） /327 投资回收期 /332 寿命期不同的项目 /333 永续年金法 /335 本章小结 /335 第十五章 估值与现金流（Sungreen-A） / 337 投资决策 /338 如何对项目进行估值 /338 加权平均资本成本（WACC） /350 终值 /351 本章小结 /353 第十六章 估值（Sungreen-B） / 355 Sungreen的预测现金流 /356 加权平均资本成本（WACC） /356 可比公司 /362 股权成本 /364 债务成本 /367 终的估值 /368 战略分析 /370 本章小结 /371 第十七章 估值细解 / 373 现金流细解 /374 资本成本细解 /376 计算权益成本的一个细节：加杠杆和无杠杆的beta系数 /382 现金流和终值的区别 /386 终值法细解 /387 其他估值技术：DCF的变异 /393 实物期权 /395 本章小结 /398 第十八章 杠杆收购与私募股权融资（康格里默公司） /401 康格里默：历史简介 /402 开启杠杆收购的大幕：哪些因素成就一个理想的杠杆收购目标 /403 交易细节 /406 面向未来的康格里默 /416 后记：杠杆收购带来了什么变化 /421 本章小结 /422 我们的世界永远在变化 /424 附录A 康格里默在有/无杠杆收购两种情境下的备考财务报表 /424 附录B 拉扎德估值报告的要点 /430 第十九章 兼并与收购：战略问题（一元店） /433 三大竞争对手 /434 近期历史 /435 物色公司，寻找买家 /438 本章小结 /441 第二十章 针对收购的估值：一元店的公司自由现金流 / 443 对家庭一元店的要约收购 /444 公司自由现金流 /446 重启现金流的计算 /453 资本成本的确定 /454 对终值的检验 /461 估值的三要素 /461 本章小结 /462 附录 家庭一元店的备考财务报表——基于笔者的“负债率不变”假设 /463 第二十一章 认识自由现金流（一元店） / 465 自由现金流公式的比较 /466 为什么FCFf≠FCFd FCFe /467 回到折现率 /468 关于股权自由现金流 /469 股权自由现金流的折现 /472 本章小结 /473 附录 在负债率不变的假设下，家庭一元店的备考股权自由现金流 /474 第二十二章 兼并与收购：执行融资（一元店） /475 事件的发展进程 /476 管理者的自主裁量权 /479 积极参与的股东 /481 联邦贸易委员会（FTC） /483 股东诉讼 /484 股票投票表决 /485 本章小结 /486 附录 在2014年和2015年的收购报价阶段，家庭一元店发生的主要事件 /486 第二十三章 综述 /489 第二章到第四章：现金流管理——融资工具 /490 第五章到第十三章：融资决策和财务政策 /491 第十四章到第二十二章：估值 /495 本书讨论的工具及概念 /498 财务是一门艺术，而不是科学 /499 终极体会 /499 以理性的方式看待融资 /500 与时俱进 /501 拉里的故事（真实） /502 保罗的馅饼理论 /503 生存之道 /503 术语表 / 505 关于作者 / 513 內容試閱： 序 2015年3月24日，星期二，谷歌股价上涨2%，公司股权价值增长约80亿美元。谷歌的股权价值大幅上涨，是否源于公司的利润增加呢？不是。那么，股票价格的飙升，是因为谷歌要发布新产品的利好消息吗？也不是。市场之所以做出反应，只是因为谷歌宣布一个消息：他们已聘用露丝?波拉特（Ruth Porat）担任谷歌的新首席财务官（CFO）。雇用一位新 CFO，为什么会导致谷歌的股价如此暴涨呢？《华尔街日报》指出，华尔街希望这位新任首席财务官能“为公司长期以来脱缰野马一般的开支引入财务控制”。本书将为我们阐述公司金融的基本决策（像谷歌CFO露丝?波拉特那样，善于制定合理的融资决策）。这些决策的关注点包括：如何决定公司应投资哪些项目，如何为这些投资提供资金，以及如何管理好公司的现金流。这是一本以实践运用为导向的金融工具书，它以实例揭示企业应如何利用商业决策去创造价值。 本书旨在剖析公司金融的运行方式和原因。虽然本书的主要读者对象是金融财务领域的专业人士，但对于那些不得不使用财务专业知识的非财务人员也不啻为一个理想的选择。本书为那些有兴趣了解公司金融基本原理的财务专业人士提供全面介绍和深入分析。同时，本书也可以用作财务学专业的第二课程、管理学课程的补充阅读或公司金融的自学教材（如准备考取CFA或类 似专业证书）。本书第2版与第1版相比，在两个重要方面进行了调整。，以新的资料对全书进行了更新，包括针对破产和重组而新增了一章（第十三章）。这一章探讨了陷入财务困境且需要重组或申请破产的企业所面对的制度环境（即法律）和经济机理。这一章还对美国破产法的两个主要部分进行了介绍。第二个同时也是重要的调整，就是美国国会2017年12月通过的2018年《减税和就业法案》带来的影响。该法案于2018年1月生效，是美国公司税法体系的一次重大改革。这次调整不仅将美国公司承担的税率从35%降到21%，还大幅改变了债务给公司提供的税收优惠（税盾）效应。此外，《减税和就业法案》减少了债务融资的优势，从而提高了很多公司的资本成本。这意味着，公司估值所采用的方法也必须做出相应的重大调整。面对这些变化，以及如何处理这些变化，也是贯穿本书的一个核心内容。表17-1表明，这些变化将给相当一部分公司带来巨大影响。作者认为，所有商业人士，即使是已取得财务学学位的人，也能体会到本书的价值。虽然阅读本书无须拥有全面深入的会计或财务知识，但读者对象依旧是那些至少已掌握会计和财务学术语基础知识的人。

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