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| 編輯推薦： |
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本书对我国证券市场质量与资本配置问题进行深入研究，分析我国证券市场的发展现状，为监管层提供有效的政策建议，为投资者提供有价值的市场信息和资本配置策略。
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| 內容簡介： |
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本书的研究内容主要可以分为两大方面，一方面是有关我国证券市场质量的研究，首先是构建市场质量指数并进行检验，然后研究市场之间的关联性并进行市场质量检验，紧接着分别从市场流动性、信息反映能力、价格发现机制三个角度研究我国证券市场的功能性和整体质量；另一方面是有关资本配置的研究，首先构建投资组合研究中国市场资本配置效率，其次研究中国资本配置的套利机制，再次基于动态投资策略研究国内与国际资本配置绩效，后分别从重大风险和市场间跳跃风险的角度探讨我国证券市场的套期保值和投资价值。
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| 關於作者： |
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刘庆富，教授、博士生导师，上海浦江学者。东南大学管理科学与工程博士、复旦大学金融学博士后、美国斯坦福大学访问学者。现任复旦-斯坦福中国金融科技与安全研究院执行院长，复旦-中植大数据金融与投资研究院学术副院长，上海市金融大数据联合创新实验室副主任，上海市大数据社会应用研究会副秘书长。
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| 目錄：
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1章 中国证券市场质量研究——以商品期货市场为例1
1.1 问题提出与文献评述 1
1.2 商品期货市场质量指标的构建 5
1.3 我国商品期货市场质量的测度与分析 19
1.4 我国商品期货市场质量的影响因素分析 30
1.5 结论与启示 35
第2章 中国期货市场与股票市场的关联性及其市场质量研究40
2.1 问题提出与文献评述 40
2.2 数据选择与统计特征 43
2.3 我国商品期货市场质量检验 46
2.4 我国商品期货市场与股票市场的关联性 51
2.5 结论与启示 54
第3章 中国证券市场的流动性研究——基于异常波动的视角 57
3.1 问题提出与文献评述 57
3.2 期货市场的相关概念及其关系解析 65
3.3 异常波动下期货市场流动性与其决定要素之间关系建模72
3.4 异常波动下期货市场流动性与其决定要素的统计特征78
3.5 异常波动下期货市场流动性与其决定要素的实证研究94
3.6 结论与启示 113
第4章 中国证券市场信息反映能力研究
——基于风险事件的视角118
4.1 问题提出与文献评述 118
4.2 能源消息对燃料油期货市场的影响路径分析123
4.3 数据选择与统计特征 132
4.4 实证研究与结果分析 136
4.5 结论与启示 143
第5章 中国证券市场的*发现机制——基于提前和延迟交易
时段的视角 145
5.1 问题提出与文献评述 145
5.2 数据选择与统计特征 150
5.3 提前和延迟交易时段的*发现 151
5.4 价格发现中的知情和不知情交易 153
5.5 知情交易的经济学原理:逆向选择的解释160
5.6 结论与启示 162
第6章 中国资本市场的投资组合策略研究 163
6.1 问题提出与文献评述 163
6.2 模型构建及估计方法 169
6.3 数据选择与统计特征 178
6.4 实证结果与分析 181
6.5 结论与启示 209
第7章 中国资本配置的套利机制研究211
7.1 问题提出与文献评述 211
7.2 沪深300ETF对中国证券市场的影响机制研究 215
7.3 沪深300ETF的引入对中国证券市场影响的模型构建218
7.4 实证结果与分析 228
7.5 结论与启示 258
第8章 国内与国外资本配置及其绩效评价 260
8.1 问题提出与文献评述 260
8.2 投资组合策略与绩效评价模型的选择、简述与评析263
8.3 数据选择与统计特征 269
8.4 实证结果与分析 274
8.5 结论与启示 289
第9章 中国证券市场的重大风险冲击效应及其套期保值研究291
第壹0章 中国证券市场跳跃风险的外溢效应与投资价值研究324
参考文献 353
附录 383
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| 內容試閱：
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我国证券市场的发展起始于上海证券交易所（1990年）和深圳证券交易所（1991年）的正式创立。经过30年的发展，我国证券市场得到了极大的提升和完善，证券市场的类型也逐渐增多。从广义角度看，我国证券市场不仅有股票市场，还有商品期货市场（农产品期货市场、金属期货市场、能源化工期货市场）、股指期货市场等衍生品市场。面对如此多的交易品种，我们不禁思考：这些证券市场质量如何？它们之间是否存在关联性？这些市场中不同的交易产品之间是否存在套利机制？我们应当如何选择交易品种进行资本配置？在资本配置的过程中，我们又会面临怎样的风险？并且，如何对这些风险进行防范和控制？为此，本书对我国证券市场质量与资本配置问题进行深入研究，分析我国证券市场的发展现状及存在的问题，并利用市场数据检验我国证券市场的质量和资本配置效率，以期为监管层提供有效的政策建议，为投资者提供有价值的市场信息和资本配置策略。
由于我国各类证券市场发展阶段不同，各市场也均有其特色，因此本书将以股票市场、商品期货市场、股指期货市场等为典型，对这些市场逐一分析，评估这些证券的市场质量，探讨市场之间的关联性，并在此基础之上研究我国证券市场的资本配置问题。本书的研究内容主要可以分为两个方面：一方面是有关我国证券市场质量的研究，首先是构建市场质量指数并进行可靠性分析，然后研究部分证券市场之间的关联性并进行市场质量检验，紧接着分别从市场流动性、信息反映能力、价格发现机制三个角度研究我国证券市场的功能性和整体质量；另一方面是有关资本配置的研究，首先构建投资组合研究我国市场资本配置效率，其次研究我国资本配置的套利机制，再次基于动态投资策略研究国内与国际资本配置绩效，后分别从重大风险和市场间跳跃风险的角度探讨我国证券市场的套期保值和投资价值。
本书具体内容如下。
第1章以商品期货市场为例进行我国证券市场质量研究。从理论角度分析我国证券市场质量的影响因素及其作用机制，然后从流动性、有效性和波动性出发，选择11个全面涵盖市场运行质量的评估指标并确定权重，构建商品期货市场质量指标。基于该指标，探讨中美期货市场质量的区别，深入分析我国商品期货市场质量现状。
第2章从市场关联性的角度来研究我国证券市场质量。首先基于买卖价差和定价误差、波动敏感性和持久性、知情交易概率等角度考察我国4种金属期货的市场质量，然后研究这些金属期货之间的关联性。再利用连接方法来研究我国期货市场与股票市场之间的因果关系，进而分析我国证券市场质量。
在接下来的三章里，本书将从证券市场的特性（市场流动性、信息反映能力和价格发现功能）来研究其质量。
第3章将从正常波动与异常波动、区分好坏消息与不区分好坏消息这四个角度来建模，通过MRS-SGED模型识别出中国期货市场的异常波动并研究流动性指标，在构建计量经济模型的基础上探索异常波动下期货市场流动性与其决定要素之间的关系，据此深入研究我国证券市场的流动性问题。
第4章研究分析我国证券市场的信息反映或预测能力。从燃料油期货市场出发，重点分析了能源消息对燃料油期货市场短期和中长期的影响机制，基于风险事件视角，研究燃料油期货市场对能源消息的反应能力。
第5章通过对提前和延迟交易时段与正常交易时段股指期货交易隐含信息量的比较分析，揭示提前和延迟的股指期货交易对我国股票现货市场开盘定价及其效率的影响。在对证券市场质量进行检验的基础上，研究市场投资者更关心的资本配置问题。
第6章聚焦投资策略的研究，但研究视角不同于以往，考虑到金融资产收益率的非正态分布特征，着重探讨高阶矩在投资组合问题中的应用。本章采用随机优化方法来构建基于高阶矩的投资组合模型，充分考虑现实投资中存在的不确定收益和不确定风险问题，对于投资者具有重要的参考价值。在证券市场交易中，投资者一方面会研究各种投资策略的构建，另一方面也会寻找市场中的套利机会。
第7章以我国期现货市场为例，将沪深300ETF引入我国投资组合中，研究其引入后的套利机制，深入分析引入前后股指期货与现货市场的运行效率、价格发现机制的变化以及其作为投资工具的收益与风险特征，以丰富我国资本配置的套利机制研究。
第8章将对国内和国外市场中的资本配置及其绩效进行分析。本章通过构建7种投资策略，对比分析投资组合的风险与收益，评价国内外投资组合的绩效表现，分析证券市场的资本配置情况，为中国市场的资本配置提供一定的参考。
此外，证券市场面临的风险将会影响市场质量和资本配置效率，因此需要将证券市场的风险因素考虑进来。一方面，重大风险对证券市场存在极大的冲击；另一方面，美国证券市场的跳跃风险会对我国证券市场产生影响。接下来的两章将分别对此进行讨论。
第9章运用贝叶斯MCMC推断技术，基于随机波动模型检验重大风险事件对我国商品期货市场的冲击效应，同时基于随机系列模型构建套期保值比率，进行套期保值及其效果研究。
第10章基于同步交易和异步交易的研究视角，应用跳跃风险溢出指标、投资组合夏普比率和风险溢价模型，分析美国期货市场跳跃风险对我国期货市场的外溢效应和投资价值。
以上内容主要围绕证券市场质量和资本配置两个方面进行的。当然，对这两个方面的研究绝不止于此，如市场质量指数的构建、投资策略的研究等均可从不同的方面进行分析。此外，对于风险问题的探讨，本书仅起到抛砖引玉的作用，如对于重大风险和跳跃风险的测度，可以结合神经网络方法进行探究。本书希望能够给读者在证券市场质量和资本配置研究方面提供一定的参考或启发。
本书的研究成果得到了国家自然科学基金面上项目（71871066、71973063），国家自然科学基金重大项目（71991470）和高峰学科项目的资助，作者在此表示感谢。此外，作者对Yiuman Tse、Michael Chng、华仁海、安云碧等教授的指导和帮助表示衷心的感谢。
由于时间仓促，本书可能存在诸多不足之处，恳请各位读者批评指正。
刘庆富
2020年8月
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