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| 內容簡介： |
本书是作者在山东大学攻读金融学博士期间的阶段性研究成果，主要从理论与实证两方面探讨了我国开放式基金投资者对基金业绩的市场反应。
主要结论是：基金季度*业绩不持续而且出现反转；基金季度相对业绩具有短期持续性。无论是年度评价期抑或是季度评价期，基金投资者净赎回与基金*业绩正相关，与基金相对业绩负相关；投资者申购、赎回与基金*业绩负相关，与基金相对业绩正相关，申购比赎回对基金业绩更敏感，短线操作投资者是其主要原因。实证结果稳健地适用各种业绩指标；剥离投资流影响后，结论依然成立；基金FPR存在非线性特征，净赎回与*业绩凹性正相关，而申购、赎回与*业绩凸性负相关。除此以外，本文还发现，经济阶段、基金风格、投资者特征对基金FPR也有重要影响。
从*业绩角度来看，国内开放式基金确实存在异常净赎回现象，但并非由投资者异常赎回或处置效应所致，而是由投资者异常申购所致。从相对业绩角度来看，基金并不存在异常净赎回现象，投资者没有表现出异常申购，但表现出异常赎回或处置效应。
结合基金季度业绩持续性的实证结果，本文进一步推断，无论是针对*业绩还是相对业绩，投资者申购行为都是理性行为，而赎回行为都是非理性行为。本书是作者在山东大学攻读金融学博士期间的阶段性研究成果，主要从理论与实证两方面探讨了我国开放式基金投资者对基金业绩的市场反应。
主要结论是：基金季度*业绩不持续而且出现反转；基金季度相对业绩具有短期持续性。无论是年度评价期抑或是季度评价期，基金投资者净赎回与基金*业绩正相关，与基金相对业绩负相关；投资者申购、赎回与基金*业绩负相关，与基金相对业绩正相关，申购比赎回对基金业绩更敏感，短线操作投资者是其主要原因。实证结果稳健地适用各种业绩指标；剥离投资流影响后，结论依然成立；基金FPR存在非线性特征，净赎回与*业绩凹性正相关，而申购、赎回与*业绩凸性负相关。除此以外，本文还发现，经济阶段、基金风格、投资者特征对基金FPR也有重要影响。
从*业绩角度来看，国内开放式基金确实存在异常净赎回现象，但并非由投资者异常赎回或处置效应所致，而是由投资者异常申购所致。从相对业绩角度来看，基金并不存在异常净赎回现象，投资者没有表现出异常申购，但表现出异常赎回或处置效应。
结合基金季度业绩持续性的实证结果，本文进一步推断，无论是针对*业绩还是相对业绩，投资者申购行为都是理性行为，而赎回行为都是非理性行为。
本书选题契合理论与实践，对投资者、公募基金行业、学界以及政府监管部门都有重要参考价值。
首先，开放式基金业绩-资金流量关系能从微观上反映投资者基于基金业绩的选择是否理性，因而相关研究有助于增强投资者的理性选择。其次，可以从基金及其家族层面上反映其业绩持续营销策略的效果，因此是基金及其家族的重要隐性激励与约束机制。第三，开放式基金业绩-资金流量关系是国际金融经济学研究长盛不衰的热点焦点问题，但是与国外成熟市场相反，我国基金市场表现出净赎回异象。因此本项目选题具有很重要理论意义。*后，本项目选题有助于政府监管部门优化基金信息披露与监管政策，强化投资者教育与理性选择，提升基金市场优胜劣汰与资源配置能力。
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| 關於作者： |
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冯金余，副教授，硕士导师，西安交通大学工学本科河北经贸大学金融学硕士山东大学经济学博士（金融学专业）上海财大访问学者（数量经济学），现为山东财经大学金融学院副教授，硕士导师。研究方向：证券投资基金、创业企业融资、公司金融等；研究兴趣：计量经济学实证分析；主要讲授课程：投资项目评估、行为金融学、金融市场学、证券投资学等。曾在《财贸经济》、《科研管理》、《管理工程学报》（国家自科基金委A级期刊）、《证券市场导报》等CSSCI核心期刊独立或以第一作者发表论文十余篇，其中有两篇文章被人大复印资料全文转载。主持省级课题一项，获山东高等学校优秀科研成果三等奖、山东省软科学优秀成果奖、全国博士生论坛二等奖、山东财经大学科研贡献奖二等奖、山东财经大学优秀科研成果一等奖、山东财经大学教学奖三等奖等奖项多次。
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