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內容簡介: |
以资产价格泡沫和信贷过度扩张为特征的金融失衡是造成美国此次金融危机的根源。金融失衡问题不仅仅出现在美国的经济中,同样也出现在处于转轨时期的中国经济中。作为金融加速器的货币政策在金融危机中扮演了怎样的角色:一是货币政策对资产价格波动的调控缺位,二是事后救助的货币政策会加剧金融失衡。这促使我们开始探索如何对其进行改进以尽可能地避免金融危机的发生,本书对我国的就业和经济增长有重要的现实意义。首先,对转轨时期货币政策传导的外部环境进行分析,并阐释银行主导型金融结构、要素价格扭曲和利率尚未完全市场化等转轨时期的特殊因素与货币政策传导机制之间的理论逻辑。其次,分析在不完全信贷市场条件下微观主体的理性选择行为对货币政策传导效应的影响。再次,构建包含金融加速器效应的DSGE模型,并运用该模型对改进后的货币政策调控效果进行量化分析,为货币政策框架的改革提供科学的量化依据。*后,在理论分析与量化分析的基础上,提出完善转轨时期我国货币政策调控框架的政策建议。
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關於作者: |
杨达,女,1984年7月生,经济学博士,辽宁大学国际关系学院世界经济系讲师,转型国家经济政治研究中心研究人员。长期从事货币理论与政策、宏观金融领域研究,发表《房地产价格与货币政策调控研究基于贝叶斯估计的动态随机一般均衡模型》等学术论文十余篇,主持国家社会科学基金项目资本项目开放、汇率波动与资产价格波动交互影响及政策选择研究等多个科研课题。
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目錄:
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绪论1
第一节 研究背景1
第二节 研究意义6
第三节 研究思路6
第四节 研究方法8
第五节 研究内容与结构安排9
第六节 本书的创新点11
第一章 相关理论与文献综述13
第一节 货币政策传导机制理论14
第二节 国内外关于金融加速器效应的研究23
第三节 理论借鉴与文献评述30
第二章 金融结构与货币政策传导机制的理论逻辑32
第一节 转轨时期中国金融结构的特点:货币政策传导的外部环境32
第二节 银行主导型金融结构下货币政策利率传导机制的弱化43
第三节 不完全信贷市场下货币政策信用传导机制的扭曲46
第四节 本章小结49
第三章 中国货币政策传导的金融加速器效应:基于微观主体行为的分析50
第一节 金融加速器效应的微观形成机制50
第二节 金融加速器效应形成机制的实证检验60
第三节 基于抵押品价值机制的金融加速器效应70
第四节 金融加速器效应形成机制与信贷周期的形成73
第五节 本章小结76
第四章 包含金融加速器效应的动态随机一般均衡模型77
第一节 信贷市场不完全与货币政策传导机制的宏观计量与挑战77
第二节 模型设定的基本特征83
第三节 模型结构89
第四节 模型估计101
第五节 模型适用性分析105
第六节 本章小结107
第五章 金融加速器效应下的货币政策选择:基于DSGE模型的政策模拟分析108
第一节 将房地产价格纳入最优货币政策规则的动因108
第二节 盯住房地产价格的货币政策的调控效果112
第三节 货币政策与宏观审慎政策的协调122
第四节 货币政策与宏观审慎政策协调配合的最优政策安排130
第五节 本章小结147
第六章 主要结论与政策建议149
第一节 主要结论149
第二节 政策建议150
参考文献152
后记170
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內容試閱:
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序
后危机时代的世界经济面临着前所未有的不确定性,在此背景下,世界各经济体比以往任何时候都更加需要适宜的货币政策。诚然,造成美国2008年金融危机的根源在于以资产价格泡沫和信贷过度扩张为特征的金融失衡,同时,金融失衡不仅仅存在于美国经济中,也存在于转轨时期的中国经济,以及世界其他主要经济体中;然而,各经济体在危机的救助过程中,再次使用了量化宽松的货币政策措施,不可回避地,这些举措再次埋下了新一轮危机的隐患。因此,我们确实需要反思:以价格稳定和货币增长为目标的货币政策在金融失衡,甚至是危机中扮演了怎样的角色?我们应如何对其进行改进以尽可能地避免危机的重演?
世界主要经济体金融失衡的加剧-缓解,以及危机的爆发,似乎与经济周期性波动相伴而生形成金融周期;同时,各经济体的经济周期和金融周期与其反周期的货币政策之间存在着复杂的互动关系;而货币政策调控经济的有效性也必须依赖于货币政策的传导效应。因而,厘清货币政策的传导机理对于熨平经济和金融的周期性波动、避免金融危机的发生至关重要。20世纪80年代,Bernanke等学者提出货币政策传导的资产负债表机制与货币政策传导的金融加速器效应,被学术界公认为打开了货币政策传导的黑匣子。时至今日,其理论对美国此次金融危机的形成机理仍然具有很强的解释力。然而,正如本书作者杨达博士指出的:在不同的经济制度下,货币进入经济体系的形式、渠道,以及对经济的影响程度,都可能大不相同。因而,建立在成熟市场经济环境中的货币政策传导机制理论未必适用于转轨时期的中国经济,我们对于中国货币政策传导效应的研究应立足于转轨时期具体的经济与金融环境。针对这一问题展开深入研究具有重要的理论和现实意义。
本书是杨达博士在其博士学位论文基础上修改完成的。作为他的导师,难免有偏爱之情,但客观地讲,我认为本书对转轨时期我国货币政策传导机制与效应研究做出了许多有......
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