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| 內容簡介： |
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本书主要阐述了量化投资与FOF基金方面的知识，通过阐述49个问题的方式，将基础概念和主要知识做了入门级的探讨，内容包括FOF的基本知识、资产配置原理、基金选择与策略组合、风险管理与绩效评估；量化选股模型、量化择时模型、对冲套利策略、期权策略、国外对冲基金主要案例。本书适合从事资产配置、FOF基金、量化投资的专业人士阅读，包括银行、保险、证券、基金等领域的从业人员。
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| 關於作者： |
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中国量化投资学会（CQIA）理事长 《量化投资——策略与技术》作者 《FOF组合基金》作者CCTV & 第一财经 特邀嘉宾上海交通大学、中国人民大学 产业导师他是中国量化投资领域的开拓者与奠基者，编著的《量化投资——策略与技术》是国内优秀的量化投资教材。2017年撰写的《FOF组合基金》是有关FOF与资产配置的教材，成为机构投资者的入门指南。他在国内多个知名大学开设专业课程和讲座，包括清华大学、北京大学、上海交通大学、中国人民大学、浙江大学等，影响了众多年轻学子。业界的培训对象包括：招商银行、民生银行、太平洋保险、中国人寿、嘉实基金、博时基金、中信证券、银河证券等，有力地推动了国内资本市场机构化发展。 具有多年业界实战经验，从2008年开始的从业资历包括：东方证券投资部资深策略师、方正富邦基金副总监、东航金控资管部总经理等。在这些任职的经历中，团队累计管理总资产超过50亿元，为客户创造绝对收益超过10亿元，累计咨询资金超过500亿元。因为出色的业绩，获得中国量化投资研究院授予的‘2016中国量化投资年度人物’。
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| 目錄：
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第一部分基本概念
1什么是FOF2
1.1FOF的本质是分散投资2
1.2国外共同基金FOF发展历程4
1.3国内FOF应该定位为类信托7
2为什么要分散投资10
2.1单只证券的收益率与风险11
2.2证券组合的收益率与风险13
2.3证券组合的选择15
3什么是量化投资18
3.1一个小游戏18
3.2量化投资的定义20
3.3量化投资的理论发展22
4膜拜量化大神25
4.1文艺复兴科技：西蒙斯25
4.2德邵基金：德邵29
4.3高盛量化：德曼33
4.4桥水基金：达里奥38
5主要量化投资策略44
5.1阿尔法市场中性策略44
5.2贝塔策略45
5.3套利策略47
5.4期权策略48
6投资收益的来源51
6.1资本资产定价模型（CAPM）51
6.2股票三因子模型54
6.3套利定价模型（APT）57
6.4策略三因子模型（STF）61
7完整的FOF怎么做63
7.1产品设计63
7.2资产配置64
7.3策略组合66
7.4管理人选择67
7.5投后管理68
8有几种FOF模式71
8.1目标日期策略71
8.2目标风险策略72
8.3风险平价策略73
9FOF应该如何进行风险管理77
9.1基本概念77
9.2Barra多因子风险模型79
9.3FOF风险管理81
10国内外FOF发展经验84
10.1马太效应明显84
10.2第三方投资顾问85
10.3国外FOHF发展历史87
10.4中国私募FOF面临的问题89
第二部分基金评价
11小心陷阱94
11.1规模陷阱94
11.2历史收益陷阱96
12投资不可能三角100
12.1策略的定义100
12.2不存在与淘汰的策略101
12.3长期有效的策略103
13赚大钱靠人品105
13.1大胜靠德105
13.2专注值得托付106
13.3业绩背后108
13.4投后管理109
14寻找靠谱的基金经理111
14.1学历因子111
14.2资历因子113
15基金经理才是核心115
15.1基金经理的价值115
15.2D-三因子模型117
16国外主流评级体系121
16.1晨星评级123
16.2标普评级125
16.3理柏评级126
17晨星定量评级模型128
18星潮定量评级模型132
18.1收益率133
18.2夏普比率134
18.3最大回撤135
18.4D-Ratio136
19策略短板分析139
19.1量化对冲类策略140
19.2择时投机类策略143
19.3事件驱动策略145
20业绩归因模型147
20.1是运气还是能力147
20.2定性分析149
20.3定量分析151
第三部分资产配置
21FOF的核心是资产配置156
21.1配置决定收益156
21.2几个核心理念161
21.3为什么要分散化162
22战略资产配置166
22.1股债模式166
22.2全天候模式168
22.3耶鲁基金模式173
22.4美林时钟模式177
23战术资产配置180
23.1核心-卫星模式180
23.2杠铃配置模式182
23.3逆向配置模式183
23.4成本平均模式184
23.5买入并持有模式186
24策略的筛选与组合187
24.1策略的筛选187
24.2策略的组合190
25未来全球资产配置192
25.1未来两大战略资产配置机会192
25.2固定收益产品193
25.3权益类产品194
25.4大宗商品195
25.5房地产196
26均值-方差模型199
26.1模型原理199
26.2均值-方差分析200
26.3参数估计203
27风险平价模型206
27.1基本思想206
27.2风险平价分类208
27.3案例209
27.4组合风险分散211
28智慧贝塔（Smart Beta）214
28.1基于权重优化的Smart Beta214
28.2基于风险因子的Smart Beta217
28.3Smart Beta在指数基金中的应用219
29资金管理方法222
29.1凯利公式222
29.2D-公式224
29.3R-公式226
第四部分选基与产品
30Logistic模型230
30.1Logistic模型的原理230
30.2Logistic模型的预测方法231
30.3有序多分类Logistic模型233
31动量模型235
31.1时间序列动量235
31.2横截面动量237
31.3不同维度的动量策略239
32风格雷达模型240
32.1基于持仓的风格归因模型240
32.2基于风格雷达的基金筛选方法242
33收益率分解模型245
33.1基本概念245
33.2基金风格画像248
33.3在选基中的应用249
34奇异谱择时模型251
34.1奇异谱均线择时251
34.1奇异谱择时＋选基253
35目标日期基金256
35.1国外目标日期策略257
35.2国内目标日期策略258
35.3星潮退休指数系列261
36目标风险基金263
36.1国外目标风险策略263
36.2国内目标风险策略266
37全天候基金270
37.1国外全天候策略270
37.2国内全天候策略272
38运气与技能276
38.1什么是运气276
38.2业绩均值回归277
38.3主要业绩归因模型278
39国外资产管理公司283
39.1行业特征283
39.2巨头型：黑岩284
39.3资本之王：KKR285
39.4精品型：橡树资本287
39.5平台型：嘉信理财289
第五部分量化策略
40多因子模型292
40.1基本原理292
40.2主要步骤293
41风格轮动模型296
41.1晨星风格箱判别法296
41.2实证案例297
42动量反转模型300
42.1基本原理300
42.2动量策略301
42.3反转策略302
43事件驱动策略304
43.1困境证券类策略304
43.2并购套利类策略306
43.3绩效激励类策略307
43.4制度缺陷类策略309
44Hurst指数择时311
44.1基本原理311
44.2利用Hurst指数进行市场择时312
45SVM分类择时315
45.1模型设计315
45.2实证案例316
46单线突破类模型318
46.1均线模型318
46.2海龟策略320
47通道类模型323
47.1凯特纳通道323
47.2克罗均线325
47.3区间突破327
48统计套利329
48.1股票配对交易329
48.2波动率套利331
49期权类策略336
49.1股票-期权套利336
49.2转换套利336
49.3跨式套利337
49.4宽跨式套利338
49.5蝶式套利340
附录策略组合理论（SGT）
A基本概念344
A.1策略的定义344
A.2投资不可能三角344
A.3策略的收益来源347
B策略的评估350
B.1最大回撤与杠杆350
B.2D-Ratio指标352
B.3D-三因子模型354
C策略的筛选与组合356
C.1策略的相关系数356
C.2筛选方法357
C.3策略组合359
D策略的资金分配361
D.1D-公式361
D.2R-公式362
E小结365
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| 內容試閱：
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笔者的《量化投资策略与技术》出版于2012年，《FOF组合基金》出版于2016年，这两本书都得到了业内朋友的大力支持，但是也有很多人，特别是理工基础薄弱的朋友觉得这两本书过于专业，希望能有一本比较浅显的、入门级别的书籍。为此，笔者花费了大半年的时间，将两本书中的核心内容摘录出来，并且用尽可能简洁的语言进行阐述，于是就有了这本《量化投资与FOF基金入门》。
本书分为5部分，分别为基本概念、基金评价、资产配置、选基与产品和量化策略，对资产管理进行了全方位的说明。
第一部分主要阐述了有关投资的基础性的概念，如什么是FOF、为什么要分散投资，这其实是现代金融理论奠基人马科维茨在《证券选择理论》一书中已经证明过的结论，他的结论也开启了量化投资的时代。投资领域的一些大神级人物都利用量化投资的方法获得了持续稳定的收益，如西蒙斯、德邵、德曼、达里奥等。对于交易员来说，很多人赚了钱是糊里糊涂的，亏了钱也是糊里糊涂的，根本没有搞明白收益到底来源于哪里，在第6章中专门讨论了这个问题，即投资收益的来源主要有三个因子：时间因子、风险因子和信息因子。真正可以持续稳定的收益一定来自信息不对称。
第7章说明了完整的FOF的架构应该是自上而下的，包括5个步骤，分别是产品设计、资产配置、策略组合、管理人选择和投后管理，而不是到处做尽职调查，而这也正是目前国内大多数FOF机构最容易犯的错误。
第二部分是基金评价，其目的就是从海量的基金产品中找到真正有管理能力的基金经理和基金产品。很多人容易走入两个陷阱：规模陷阱和历史收益率陷阱。这两个陷阱产生的根本原因在于投资不可能三角。对于任何投资策略来说，收益率、风险度、资金容量，三者不可兼得。所以，对于FOF机构来说，如何寻找到靠谱的基金经理是很重要的，而这不仅仅要看历史收益率，还要看基金经理的人品等很多定性方面的因素。对于基金公司、基金产品的评价，国外的主要评级机构有晨星、理柏、标普，国内的评级机构主要介绍了笔者团队提出的星潮评价模型，这个模型中采用了笔者原创性的指标和体系，特别是加入了对策略短板的分析，因为这个世界上没有一个策略是完美的，所以策略的短板决定了它所能达到的极限。此之，还要对基金经理的历史业绩进行绩效归因分析，找到其收益来源，到底是以能力为主，还是以运气为主，这样才能客观地评价基金经理的真正能力。
第三部分是资产配置。资产配置是整个投资行业的核心问题。学术研究的结论表明，资产配置贡献超过90%的收益。无论是对于FOF来说，还是对于交易员来说，做好资产配置都是重中之重。在战略资产配置层面主要有传统的股债模式、全天候模式、耶鲁基金模式和美林时钟模式；在战术资产配置方面主要有核心-卫星模式、杠铃配置模式、逆向配置模式、成本平均模式和买入并持有模式等。在策略的筛选与组合方面，则需要考虑策略之间的相关性，并且基于相关性最低或者最大分散化的方式进行策略的筛选和组合。同时笔者也预判了全球未来的战略资产配置机会，认为新科技进步和一带一路倡议会带来大量的投资机会。
有关具体的配置模型，则专门讨论了传统的均值-方差模型和风险平价模型这两个主流的配置模型。对于最近受追捧的非市值加权方式的智慧贝塔也进行了详细的阐述。对于资产配置中极为重要的资金管理方法，笔者提出两个公式：基于因子平价的D-公式和基于最大分散化的R-公式，可以为具体的资产或者策略组合中最有效的资金分配进行数量化的计算。
第四部分是选基与产品。选择基金是所有FOF机构必须进行的工作，那么是否也可以用量化模型来选择基金呢？答案是肯定的，这些量化模型主要包括：Logistic模型通过风格分析来判断基金未来的机会；动量模型试图追逐最优秀的基金产品并认为该产品的业绩会持续；风格雷达模型对市场的风格轮动进行判断，看哪类子基金未来会有机会；收益率分解模型尝试对基金收益来源进行分解，探究基金业绩的内部因素，分离基金的择风格能力和选股能力，尝试发现基金业绩背后的稳定特质；奇异谱择时在传统的均线理论基础之上，通过奇异谱分析，提取移动窗口之间最主要的差异作为特征并忽略其他信息，从而最大化信噪比，提升了择时的准确性和FOF的配置效果。
做完了基金选择，就可以进行FOF产品的组合了。对于公募FOF来说，主要有三大类基金：目标日期基金、目标风险基金和全天候基金。目标日期基金就是随着日期的临近调整股票和债券的比例，越是临近退休，则债券比重提高而股票比重降低，这样可以降低风险，是一种适合退休基金的FOF模式。目标风险基金就是根据波动率来调整资产的比例，波动率变大则降低该类别资产的配置比例。全天候基金就是采用风险平价理论，在股票和债券之间进行灵活配置，提高低风险资产的配置比例，降低高风险资产的配置比例，从而在不同的经济周期都可以持续稳定盈利。在第38、39章中，对基金经理的运气和技能的分解，以及国外资产管理公司进行了阐述，希望给读者一种他山之石的作用。
做FOF就像指挥战争，纯粹依靠纸上功夫肯定是要打败仗的，所以一位杰出的将军必须了解具体的战斗该怎么打。同样的道理，一名优秀的FOF基金经理必须了解旗下子基金的策略原理，本书的第五部分量化策略对此进行了详细的阐述。
股票类策略介绍了4个，分别是多因子模型、风格轮动模型、动量反转模型和事件驱动策略。多因子模型就是寻找不同的因子和股价之间的关系，从而寻找超额收益；市场上股票的风格有大小盘风格、成长-价值风格，在不同的周期内，往往某类风格占优势，寻找到这种风格的规律就可以赚取更多的超额收益；动量效应就是强者恒强，反转效应就是前期跌得惨的后面会有超额收益，动量反转策略就是寻找这种规律，从而进行轮动配置；事件驱动策略就是寻找很多事件性的机会，比如大股东增持、股权激励、成分股调整等一系列可能会影响股价的因素来获取阿尔法收益。
除阿尔法收益外，还可以追求贝塔收益，这就是择时模型需要做的事情，一般有拐点择时和趋势择时两种。拐点择时就是试图抄底摸顶，主要介绍了Hurst指数择时和SVM分类择时；趋势择时模型则主要介绍了单线突破类模型和通道类模型。
统计套利和期权类策略是最近十几年在华尔街十分流行的策略，主要通过不同的金融产品和波动差来进行双向交易，赚取稳定收益。这种方法对冲了市场风险，无论市场涨跌，往往都能获得收益，这使其成为FOF配置的重要选择之一。
本书通过对49个问题的阐述，全面而又简单明了地介绍了有关量化投资与FOF组合基金的知识，希望帮助投资者在实际操作中提高成功率。
本书的附录部分介绍了笔者多年思考和投资经验的理论总结策略组合理论，它从根本上奠定了投资组合的理论基础，是对目前各种投资理论的集大成之作。
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