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| 編輯推薦： |
★《巴菲特忠告中国股民》，属于巴菲特投资系列丛书。
巴菲特投资系列
著名财经作家、巴菲特研究专家严行方集大成著作系列，一套5本
价值投资经典，10年长销不衰
沃伦巴菲特价值投资理念系列丛书、权威读本
将巴菲特投资思想介绍给中国读者的*早一批丛书之一
洞悉巴菲特成功秘诀的捷径就是读完这套书
★*位与巴菲特共进午餐的华人企业家兼投资家、步步高集团董事长段永平推荐。
★巴菲特为中国股民传授的10大投资要诀。
★巴菲特在这本书里向中国股民提出的10大忠告，每一个都是价值投资的具体操作方式，
每一个都经过他本人亲自验证并卓有成效。
★从短期炒股、追涨杀跌到长期投资、价值投资，不仅是投资模式的转变，更是投资思路的彻底改变。这本书，首先是有效、实用的投资实操指南；对众多投资者来说，更会带来投资思维、投资理念的变革。
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| 內容簡介： |
巴菲特是全球公认的投资大师，但他的价值投资和长期投资理念在中国是否行得通，却一直存在争议。
《巴菲特忠告中国股民》在对原书进行完美修订的基础上，紧密结合中国股市实际，尽可能多地引用巴菲特的原话和众多投资案例，来阐述他的投资理念精髓、投资核心技巧，使价值投资能否跨越国界的质疑不攻自破，对几乎所有中国股民都会起到一种醍醐灌顶的效果。
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| 關於作者： |
严行方
著名财经作家，国内研究巴菲特最早、著述最多者之一。相关著作有《巴菲特投资10堂课》《巴菲特教你读年报》《巴菲特忠告中国股民》《巴菲特这样抄底股市》《滚雪球：巴菲特投资传奇》《华尔街教父格雷厄姆投资智慧全集》等。多次应邀赴国外讲学并签名售书。
微信公众号：yanzuojia
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| 目錄：
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修订说明
巴菲特那一套在中国行得通吗新版序
忠告1 不准备持有10年的股票不买
路遥知马力，日久见收益
股票好坏应该从长远来考察
股市不该是宏观经济晴雨表
打盹时赚的钱比醒着时更多
长期投资能减少摩擦成本
长期投资有助于实行三不主义
长期投资能推迟并减少纳税
长期投资有助于战胜机构主力
后悔没有长期持有迪士尼
忠告2 买股票就是要投资该公司
买什么样的股票非常重要
买股票就是购买企业的一部分
精心选股是长期投资的前提
一旦看准对象就要集中火力
优秀的股票都是相似的
不必对某一类股票抱有偏见
业务最好能长期保持稳定
业绩宁可慢些，也要走得稳些
不要为了短期利益牺牲长期利益
忠告3 公司管理层一定要优秀
股票投资最重要的其实是人
公司管理层影响着内在价值
资本配置能力决定着公司存亡
优秀管理层会善于渡过难关
他们会把企业看作是自己的
巴菲特购并时特别注重管理层
回购股票可以看作是风向标
重点是管理才能和人格品质
管理层的优秀要靠业绩来证明
忠告4 公司业务经营要容易理解
业务比资本配置更重要
要确定自己的能力圈边界
业务内容要简单易懂
业务过于复杂会危机四伏
新型业务要便于理解
特别留心与众不同的业务
看由谁来运作这些业务
亲自考察而不是道听途说
没有最好，只有更好
忠告5 公司要有一条经济护城河
经济护城河是一种竞争优势
经济护城河的实质是安全边际
安全边际比价格高低更重要
学会怎样考察经济护城河
成本过高往往是灾难的先兆
要特别关注低成本经营模式
不要被账面利润所迷惑
名气和广告不能说明问题
经济护城河是会变化的
忠告6 公司负债率一定要低
真正的好企业不需要负债
没有负债的波仙珠宝公司
债务比率过高必然导致失败
不同行业的负债率不同
负债率高低与会计准则有关
有些负债本来是可以省掉的
零息债券是一把双刃刀
银根紧缩时的投资机会更多
检验经营管理层的一杆标尺
忠告7 自由现金流要持续充沛
二鸟在林不如一鸟在手
有了金刚钻才能揽到瓷器活
自由现金流代表着真金白银
伟大的公司必须现金流充沛
有没有利润上交是不一样的
资金分配是最重要的管理行为
现金流不能只看账面数字
政府的自由现金流也是这样
自由现金流有赖于优秀经理人
忠告8 净资产收益率指标要高
衡量赢利能力的最佳指标
净资产收益率不是孤立的
净资产收益率要做相应调整
股息分配与投资报酬率有关
未分配利润要能利滚利
关注经济商誉是否足够高
要保住利润，不搞杀价竞争
看有没有明确的经营原则
某些行业的股票具有特殊性
忠告9 股票交易价格必须合理
要以合理的价格买入股票
买入价格比买入时机更重要
不要贪婪烟蒂式投资法
选择A股、H股价差大的股票
老天爷也不同意买入价格过高
研究股票而不是主力动向
用未来现金流衡量股票价格
股市越是下跌投资越安全
不要单纯因为价格卖掉好股票
忠告10 要把股价波动看作是好事
真正的投资者欢迎股价波动
股价波动并非风险的起源
大牛市意味着离场时机来临
大熊市意味着你要格外冷静
股价波动和行业密切相关
重要的是注重个股对象
股价波动时更要读财务年报
不要沉浸在对过去的回忆中
坚信股价不会长期背离价值
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| 內容試閱：
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巴菲特那一套在中国行得通吗新版序
在中国，如果说巴菲特是当今全球最受崇拜的投资大师，大概没有人会反对；可是，如果说他在中国也能取得同样的成功，则恐怕没有多少人会认同。尤其是在我国1亿多股民中，有23是根据各种股评和消息面来炒股的，他们追求的是不亏本，少赚点。让这些人真心实意地去践行巴菲特的价值投资理念，还真有些难为他们了。
之所以怀疑巴菲特的那一套在中国行不通，基于以下两个理由：一曰中国股市不成熟、不规范；二曰巴菲特的投资理念知易行难。其实，这两个理由根本站不住脚。
先说中国股市不成熟、不规范。可以说，越是不成熟、不规范的股市，巴菲特的价值投资理念就越容易奏效。因为在一个成熟、规范的股市里，上市公司的基本面与股价之间的结合度相对较高，即使你不怎么关心公司基本面，仅仅把股票当作交易品种来看待，最终损失掉的也可能只是佣金，因为这些股票本身就值这个价；相反，在一个不成熟、不规范的股市里，股价偏离公司基本面太多，如果再不注重考察其内在价值，而仅仅靠捕风捉影来投资，这样的风险就太大了。
再说巴菲特的投资理念知易行难。这固然有客观原因，但主要还是受主观因素影响。客观原因是，我国股市中缺少巴菲特价值投资所需的两个重要元素：一是估值；二是赢利模式的可持续性。主观因素是绝大多数投资者没能真正掌握并运用巴菲特的投资精髓。
有则笑话说，新娘子学烧菜时切洋葱，切得眼泪直流，于是打电话向妈妈请教。妈妈说，放在水里切就没事了。过了一会儿，新娘子又给妈妈打电话说，现在她和洋葱全都泡在浴缸里了，接下来要怎么切呢？投资者如果也像这样来学习巴菲特的投资理念，十有八九要失败。
巴菲特的价值投资理念放之四海而皆准，在中国当然也不例外，这可以从他在全球范围内投资股票取得的成功中得到证实。
巴菲特的投资精髓是什么呢？1994年他在纽约证券分析师协会上演讲时说：我认为有三个基本的观念，如果这些观念牢牢根植在你的思维架构里，我想象不出你会无法在股市取得不错收益。这些观念没有一个是复杂的，没有一个需要数学天赋或类似才能：一是你必须把股票看作是一个企业；二是把市场的波动看作是你的朋友，而不是你的敌人，从市场的愚蠢中获利，而不是受其限制；三是把握住投资中最重要的安全边际。
可以说，这三点就是巴菲特投资方法的核心。当他听说价值投资在中国很流行时，他对中国股民说：投资的精髓，不管是公司还是股票，要看企业本身，看这个公司将来5年、10年的发展，看你对该公司的业务了解多少，看该公司管理层是否让你喜欢并且信任。如果股票价格合适你就持有。
巴菲特始终认为，股票投资应当选择好的公司，并且在价格合理的时候买入。所以，他从来不买那些股价涨得过快的热门股，而是潜心挖掘稳健上行的股票。在他眼里，热门股必定估值过高。
对比之下，中国投资者非常偏爱买热门股，这就不但成不了巴菲特，而且连他的皮毛也学不到。离开了价值投资，即使你一年赚8倍、10倍也成不了巴菲特，因为这样的业绩必然需要超级行情做支撑，这样的钱来得快去得也快。就像赌博，你赢再多的钱也不稀奇，因为会赢就会输。要知道，巴菲特如果遇到这种大牛市，早就敬而远之，退场了。
本书从巴菲特的价值投资理念出发，结合中国股市实际，尽可能多地引用巴菲特的原话来阐述他的核心理念和投资技巧、理论精髓。诚然，本书并不认为巴菲特说的都对，也不保证运用他的投资理念就能在股市中战无不胜。因为谁都知道，中国股市中有许多国有企业是凭借政策利好赢利的，有许多民营企业离开了某个创始人很快就会陷入困境。这也是巴菲特
最头疼和最忌讳的地方。但至少，好好理解并准确把握巴菲特的投资精髓，会有助于你用理性的眼光来看待投资。
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