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| 編輯推薦： |
★ 《巴菲特教你读年报》，属于巴菲特投资系列丛书。
巴菲特投资系列
著名财经作家、巴菲特研究专家、《会计大典》《会计辞海》等权威著作主要撰稿人之一严行方集大成著作系列，一套5本
价值投资经典，10年长销不衰
沃伦巴菲特价值投资理念系列丛书、权威读本
将巴菲特投资思想介绍给中国读者的*早一批丛书之一
洞悉巴菲特成功秘诀的捷径就是读完这套书
★洞悉巴菲特读年报要诀，揭秘巴菲特投资智慧
★深挖年报数据，破解企业密码，剖析发展潜力，精准捕捉投资时机
★本书结合中国股市实际，尽可能多地用巴菲特的原话和投资实例，阐述他是如何利用财务年报来进行投资的，进而全方位展示了他的核心投资理念和具体投资手法，具有极强的可操作性。对于不善于从企业财报中捕捉有效信息的投资者来说，是一本有效、实用的投资指南。
★读一切可读之物，尤其是财务报表和年度报告，投资应当从这里开始。沃伦巴菲特
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| 內容簡介： |
《巴菲特教你读年报》在对原书进行完美修订的基础上，为读者清晰地勾勒出巴菲特反复阅读年报从中挖掘投资线索以此作为主要投资依据长期投资、集中投资的成功轨迹。
本书从巴菲特怎样阅读并利用财务年报出发，结合中国股市实际，尽可能多地用巴菲特的原话和投资实例，来阐述他的核心投资理念和具体投资手法。读者可以通过书中具有可操作性的投资案例，有效学习巴菲特如何使用财务年报评估企业投资价值，从中挖掘投资线索，从而做出理性投资决策，*后获得投资成功。
读懂财务年报（如资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表、附注等）对投资者来说极为重要，而本书完全适合个人或机构投资者阅读参考。
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| 關於作者： |
严行方
著名财经作家，国内研究巴菲特最早、著述最多者之一。相关著作有《巴菲特投资10堂课》《巴菲特教你读年报》《巴菲特忠告中国股民》《巴菲特这样抄底股市》《滚雪球：巴菲特投资传奇》《华尔街教父格雷厄姆投资智慧全集》等。多次应邀赴国外讲学并签名售书。
微信公众号：yanzuojia
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| 目錄：
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修订说明
学巴菲特从读年报开始新版序
关注点1 注重上市公司长期绩效
长期绩效与投资业绩关联度高
影响长期绩效的关键因素
长期绩效离不开明星经理人
长期绩效与经济护城河有关
长期绩效与利润上交有关
长期绩效与税务负担有关
长期绩效主要着眼于企业自身
销售利润率越高越赚钱
伯克希尔的长期绩效实例
关注点2 通过年报看公司口味
从财务年报看公司特点
考察管理层是否又红又专
公司在整个行业中的地位
公司的所有权和经营权形态
公司重大事项的决策过程
投资收益如何实现最大化
看公司具有怎样的商业关系
公司如何与同行展开竞争
独立董事是否真正起作用
关注点3 公司业务经营有何特点
公司业务经营有哪些特点
是做大生意还是小生意的
从3个方面考察竞争优势
公司的主营业务是否突出
公司经营受哪些负面因素影响
公司经营有哪些关联企业
业务受宏观经济影响的程度
实际业绩决定财务数据
浮存金在伯克希尔公司的地位
关注点4 会计准则变动造成的影响
会计报表的汇总差异
会计准则变动导致业绩悬殊
会计准则变动影响税务负担
扣除认股权因素的影响
有没有控股权大不一样
关注注册会计师的保留意见
会计准则变动的相关注释
看财务年报叙述是否坦诚
账务调整并不影响内在价值
关注点5 会计政策令人费解的地方
企业并购案的会计处理
市价核算容易导致业绩波动
重整损失或一次性摊销
股票期权应当作费用看待
恶意设计的高管薪酬制度
金融衍生品的特殊核算
识别财务年报中的常见骗术
识别财务年报中的常见陷阱
赢利中的企业照样会破产
关注点6 相关成本全部纳入了吗
过高的成本就像定时炸弹
降低费用意味着增加利润
相关成本是否都纳入了收益
看公司管理费用是否过高
成本核算是积极还是保守
降低成本有没有尽到力
特别注意账外潜在成本
成本高低要看具体数据
成本过高有时候也有优势
关注点7 公司是否在回购股票
回购股票的本质也是买股票
回购股票与派发红利有点像
回购股票具有节税效应
回购股票能提高股东利益
回购股票应当是有条件的
股价越低越利于回购股票
回购股票也可能不利于股东
回购股票会影响会计方法
关注留存收益的赢利能力
关注点8 未来获利能力究竟如何
买股票应看未来获利能力
该公司获利有什么秘密武器
赢利能力分析的 3 项内容
获利能力根据财务年报来判断
股票获利与买入成本有关
庞大的投入意味着丰厚获利
股市疯狂不表明获利能力强
理性的公司行为很重要
赚钱不吃力，吃力不赚钱
关注点9 未来经营风险有多大
有些业务本来就意味着风险
看舍不舍得扔掉烫手山芋
公司管理层有没有风险意识
无论如何债务不能过高
防止被无底洞投入拖垮
把风险控制在可控范围内
特别警惕金融衍生产品
注意财务数据中的可疑之处
管理层的酬薪有方向标作用
关注点10 内在价值胜过账面价值
读年报读的主要是内在价值
关注内在价值意味着理性投资
内在价值看不见也摸不着
内在价值和账面价值的关系
经营业绩并不全都在年报上
考核方法影响着内在价值
内在价值必须考虑安全边际
内在价值究竟怎么算出来
顶点总是在不知不觉中出现
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| 內容試閱：
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学巴菲特从读年报开始新版序
巴菲特的成功，很重要的一个原因是，他知道自己买的是什么。而他之所以能做到这一点，又归功于他酷爱阅读上市公司年报，除此之外他每天还要读四五本书。他认为，投资股票应当从阅读开始。
每年都有几万名投资者从全球各地赶到位于美国奥马哈市的伯克希尔公司总部，参加它的年度股东大会，亲耳聆听巴菲特的投资智慧。在 2007 年的那次股东大会上，一位已经连续 10 年参会的 17 岁男孩第一个发问：怎样才能成为一名伟大的投资者？巴菲特的回答简单而直接，他掷地有声地说：读一切可读之物。
巴菲特介绍说，他在 10 岁时就读完了奥马哈市公共图书馆里所有书名中有金融字样的书，有的书他甚至还读过两遍。从此以后，他每年都要阅读成千上万份上市公司的年报。他说：我读年报就像其他人读报纸一样，每年都读成千上万份，我不知道我读了多少。读年报时，巴菲特对人员、工厂、产品介绍等内容一带而过，也不关心公司管理层对未来收益所做的预测。他认为，这些挤眉弄眼的东西不可信，一旦业绩预测无法完成，这些公司就会做假账，这对投资者的误导更大。所以，投资者只需考察一家公司过去的业绩就行了。这样做不但简单明了，而且据此得出的结论更可靠。
巴菲特的全球代言人罗伯特先生 2004 年访华时，特地介绍巴菲特认为投资者应当具备的 3 项技能：
一是会计技能。会计是一种通用商务语言，有助于塑造出聪明，而不是冲动的投资者。这两种投资者的区别是，聪明的投资者能够通过阅读财务年报发现企业内在价值；而冲动的投资者看重的只是股票交易的价格。
二是阅读技能。巴菲特说，如果他对某家公司的财务年报怎么看都看不明白，他就一定会想这家公司的诚信度是不是不够，或者该公司在刻意隐瞒什么，这样的公司他绝不会投一分钱。
三是耐心技能。巴菲特认为，投资者一生中真正值得投资的股票不会超过 6只，所以一定要有耐心。这样的股票一旦出现，就要大量买入并长期持有。而判断这种机会出现的途径，主要就是阅读上市公司年报。
巴菲特认为，好的财务年报应像家信一样简单、明白、平实，不能有过多无关紧要的修饰，对投资者想了解的所有内容，年报中都要有明确的交代。
关于这一点，他每年亲自起草的伯克希尔公司年报就堪称是典范。伯克希尔公司年报中除了数据，就是对事实的描述，不但没有自吹自擂，而且还总是显得过于保守，一再提醒股东们明年的运气可不会像今年这样好。
巴菲特认为，每家公司的年报想要表达的内容都不同，就像姑娘找对象时每一位男士展示自己的角度都不同一样，有的标榜自己有体育才能，有的自称长得帅，有的则说自己很聪明，有的还吹嘘自己如何如何有钱他认为，这些都不要紧，关键是你要坚持自己的标准。
就读公司年报而言，关键是投资者能够从根本上考察相应公司内在价值，寻找到价值被严重低估的公司，然后以合理的价格买入该公司或其股票。无论外部因素如何影响你，无论股市中弥漫着什么消息，你都要始终坚持这么做。
这方面比较经典的案例是，巴菲特在阅读了中石油公司
2002 年年报后认为，该公司的内在价值应该有 1000 亿美元。而当时它的市值却只有 350 亿美元，所以巴菲特认定该股票是值得投资的。当他读了中石油公司 2003 年的年报后，更加坚定了这一判断。于是，在没有拜访该公司管理层、没有阅读其他参考材料的情况下，巴菲特毅然投资 5 亿美元在香港股市买入中石油 H 股。
众所周知，上市公司财务年报的内容非常丰富，包括会计数据摘要、股本及股东变动、公司治理、董事会报告、财务报告等。限于专业能力和时间，一般投资者很难做到面面俱到地阅读，但这又是必需的。现在，本书就从巴菲特怎样阅读并利用财务年报出发，结合中国股市实际，尽可能多地引用巴菲特的原话来阐述他的核心理念和具体做法，希望能对中国投资者利用财务年报研判企业投资价值有一定帮助。
请记住：向巴菲特学习的途径有很多，但一切必须从读年报开始。
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