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| 編輯推薦： |
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《期货与期权投资》侧重场内衍生品介绍，内容涵盖期货及场内期权产品，系统阐述期货市场交易制度、价格理论、基差与套期保值理论，概念表述准确，理论分析透彻；基于期货期权投资的实践性，提供了投资的基本分析及技术分析方法。
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| 內容簡介： |
《期货与期权投资》较为系统地阐述了期货市场的交易制度、价格理论、基差与套期保值理论，概念表述力求精准，理论分析尽可能透彻。基于期货投资较强的实践性，本书也提供了投资的基本分析及技术分析方法，对套期保值及投机交易策略进行了讨论。基于中国场内期权交易市场发展的*进展，本书*后简要介绍了期权交易的基本概念及理论。
本书共计12章，1至4章为期货市场基本理论；5至6章讨论了期货市场投机交易策略及技术分析方法； 8至10章讨论了金融期货合约的基本内容、定价方法、套期保值及投资策略；11及12章介绍了期权的基本知识。本书每章均提示了学习目的，并附小结及习题，供复习之用。
本书适合财经类专业本科生、MBA研究生作为教材之用，同时也可供市场相关人士参考。
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| 目錄：
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第1章期货市场概述
学习目的
1.1期货市场的产生和发展
1.1.1期货交易的产生
1.1.2中国期货市场的产生和发展
1.1.3期货市场的发展趋势
1.2期货市场的合约分析
1.2.1期货合约的概念
1.2.2期货合约的主要条款
1.2.3迷你型期货合约
1.2.4成功期货合约的特点
1.2.5期货合约交易与其他交易的区别
1.3期货市场的功能
1.3.1转移价格风险
1.3.2价格发现
1.3.3资产配置
1.3.4投机
1.4期货市场的监管
1.4.1一般监管模式
1.4.2我国期货市场监管
本章小结
思考与练习
第2章期货市场的交易制度
学习目的
2.1期货市场的组织架构
〖2〗〖4〗
期货与期权投资
〖4〗
〖3〗〖1〗
目录
2.1.1期货交易所
2.1.2期货经纪公司
2.1.3期货结算机构
2.1.4期货市场的交易者
2.2期货市场的交易机制
2.2.1期货交易流程概述
2.2.2交易机制的主要内容
2.2.3交易机制设计的基本目标和原则
2.2.4交易机制目标间的矛盾和协调
2.3保证金及其结算制度
2.3.1保证金制度的含义和特征
2.3.2保证金的功能
2.3.3保证金的分类
2.3.4保证金的管理
2.4期货市场的交割制度
本章小结
思考与练习
第3章期货价格理论
学习目的
3．1期货价格理论概述
3．1．1期货价格理论的演进
3．1．2期货价格的构成要素
3．1．3基差和价差
3．2期货定价模型
3．2．1期货定价的持有成本模型
3．2．2期货定价的预期模型
3．2．3期货定价的资本资产定价模型
3．3期货价格的特征
3．3．1期货价格与远期及现货价格之间的关系
3．3．2期货价格的波动性特征
本章小结
思考与练习
第4章期货市场的套期保值
学习目的
4．1套期保值交易概述
4．1．1套期保值的含义
4．1．2套期保值的作用
4．1．3套期保值者
4．1．4套期保值实现的条件
4．2套期保值交易的类型
4．2．1买入套期保值和卖出套期保值
4．2．2直接套期保值与交叉套期保值
4．2．3完全套期保值与不完全套期保值
4．3基差与套期保值
4．3．1基差与基差风险
4．3．2基差的特点
4．3．3基差的影响因素
4．3．4基差的作用
4．3．5基差变化对套期保值效果的影响
4．3．6基差交易
4．4套期保值的动机及影响因素
4．4．1企业套期保值动机理论的演进
4．4．2企业套期保值决策的影响因素
4．5套期保值的操作策略及案例
4．5．1套期保值的操作策略
4．5．2套期保值的案例分析
本章小结
思考与练习
第5章期货投机与套利
学习目的
5．1期货投机交易概述
5．1．1期货投机概述
5．1．2期货投机的功能
5．1．3期货市场的过度投机问题
5．1．4期货投机是否能获得超额利润
5．2期货投机的交易策略
5．2．1资金管理
5．2．2资金管理与风险控制技术的使用经验
5．2．3时机选择
5．2．4期货的量化投资策略
5．3期货市场的套利
5．3．1套利交易概述
5．3．2套利交易策略
5．3．3期货套利操作的策略
本章小结
思考与练习
第6章期货投资的技术分析
学习目的
6．1技术分析理论概述
6．1．1技术分析概述
6．1．2技术分析是否有效的两种观点
6．1．3技术分析的基本理论
6．1．4技术分析方法的分类
6．2图表分析
6．2．1图表分析概述
6．2．2趋势分析
6．2．3价格形态分析
6．2．4成交量与持仓量分析
6．2．5图表分析评述
6.3指标分析
6．3．1移动平均线
6．3．2价格振动法
6．3．3相反意见指标
本章小结
思考与练习
第7章农业、能源和金属期货合约
学习目的
7.1农产品期货
7.1.1农产品期货概述
7.1.2农产品期货价格波动的季节性特点
7.1.3小麦期货合约价格走势分析
7.2能源及化工期货
7.2.1能源及化工期货概述
7.2.2能源期货的主要品种
7.2.3中国能源及化工期货市场
7.2.4能源化工期货价格波动的特点
7.3金属期货
7.3.1金属期货概述
7.3.2铜期货价格走势分析
7.3.3黄金期货价格走势分析
7.4商品期货价格的基本分析法
7.4.1影响因素的结构分析
7.4.2影响因素的内容分析
本章小结
思考与练习
第8章利率期货
学习目的
8．1利率与利率期货概述
8．1．1利率和债券概述
8．1．2利率期货的产生和发展
8．1．3利率期货的概念、分类和特点
8．1．4利率期货的功能
8．2利率期货合约
8．2．1美国国库券期货合约U．S.TBill Futures
Contract
8．2．2欧洲美元期货合约Eurodollar
Futures Contract
8．2．3美国中长期国债期货合约U．S.TnoteTbond Futures
Contract
8．2．4中长期国债期货的卖方选择权
8．3利率期货合约的定价
8．3．1持有成本定价模型
8．3．2短期利率期货合约的定价
8．3．3中长期利率期货合约的定价
8．3．4利率期货价格的影响因素
8．4利率期货的套期保值
8．4．1利率期货套期保值的步骤
8．4．2国库券期货合约的套期保值
8．4．3欧洲美元期货合约的套期保值
8．4．4长期利率期货的套期保值
8．5利率期货的投机与套利
8．5．1利率期货的投机
8．5．2利率期货的套利
8．6中国国债期货市场的发展
8．6．1早期国债期货的试点
8．6．2中国国债期货的重启
本章小结
思考与练习
第9章股指期货
学习目的
9.1股价指数与股指期货合约
9.1.1股价指数及其编制
9.1.2股价指数期货的产生与发展
9.1.3股价指数期货的交易规则
9.2股指期货的套期保值
9.2.1股价指数期货的空头套期保值
9.2.2股价指数期货的多头套期保值
9.2.3系数
9.2.4资产配置
9.2.5投资组合保险
9.3股指期货的定价及指数套利
9.3.1股指期货价格的确定
9.3.2指数套利
9.3.3程序化交易program
trading
9.3.4股指期货与股灾形成：案例分析
9.4股票期货
9.4.1股票期货市场概述
9.4.2股票期货合约及交易特点
本章小结
思考与练习
第10章外汇期货
学习目的
10.1外汇期货概述
10.1.1外汇与汇率
10.1.2外汇风险
10.1.3外汇期货
10.1.4外汇期货合约
10.1.5外汇期货和远期的异同
10.1.6外汇期货价格的影响因素
10.2外汇期货价格的确定
10.2.1外汇期货的定价模型
10.2.2期货价格与远期价格的关系
10.3外汇期货的投机和套利
10.3.1投机交易
10.3.2套利交易
10.4外汇期货的套期保值
10.4.1外汇期货买入套期保值
10.4.2外汇期货卖出套期保值
10.4.3外汇期货的交叉套期保值
本章小结
思考与练习
第11章期权入门
学习目的
11.1期权和期权市场
11.1.1期权的内涵
11.1.2期权的分类
11.1.3期权市场发展概述
11.2期权交易
11.2.1期权合约
11.2.2期权的买卖
11.2.3期权的了结
11.2.4期权的结算
11.3期权价格
11.3.1期权的价格构成
11.3.2影响期权价格的因素
11.3.3期权价格的上限和下限
11.4期权的定价模型
11.4.1期权定价的理论基础
11.4.2布莱克斯科尔斯默顿期权定价模型
11.4.3二叉树期权定价模型
11.5期权的套期保值
11.5.1买期保值
11.5.2卖期保值
本章小结
思考与练习
第12章期货期权
学习目的
12.1期货期权概述
12.1.1期货期权的概念
12.1.2期货期权的分类
12.1.3期货期权的优势
12.2期货期权定价
12.2.1采用二叉树对期货期权定价
12.2.2期货期权定价的布莱克模型
12.3期货期权的看跌看涨平价关系
12.3.1欧式即期期权和欧式期货期权
12.3.2美式期货期权与美式即期期权
12.4期货期权的风险管理
12.4.1期货期权自身面临的风险性
12.4.2国外期货期权风险管理
12.5中国期货期权市场的发展
12.5.1我国期货期权合约的内容
12.5.2中国推出期货期权的积极意义
本章小结
思考与练习
参考文献
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| 內容試閱：
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1972年芝加哥商品交易所推出的外汇期货合约标志着国际金融衍生品市场的建立。此后40多年，随着衍生品的风险管理功能和定价功能获得市场逐步认可，金融衍生品在全球范围内迅速发展，对促进经济增长、发展金融市场和维护金融市场安全起到了重要作用，成为国际金融体系中不可或缺的重要一环。
目前，国际衍生品市场呈现多层次发展格局，场内衍生品市场主要交易期货、期权等标准化合约，但由于品种有限且期限固定，无法完全满足市场对冲风险的各种需要。场外衍生品市场则由于具有个性化定制及交易成本低的特点，可较好地适应企业多样化套期保值及金融机构精细化风险管理的需求，其品种日益丰富，标的资产涵盖利率、外汇、股权、商品以及信用五大类，已逐渐占据国际衍生品市场的中心地位。
然而，场外衍生品交易也具有其劣势：其一，由于场外市场没有清算所在其中进行履约担保，故其交易各方将承担对手方违约风险；其二，场外市场具有交易信息透明度低的特点，加大了监管难度。
场外衍生品的上述缺陷，在2008年金融危机中暴露无遗。为此，20国集团领导人在2009年匹兹堡峰会达成协议，要求各国监管机构推进场外衍生品的标准化。所有标准化的场外衍生工具合约都应在交易所或经批准的电子交易平台进行交易，都必须通过中央交易对手进行清算且需报告给交易数据库。中央交易对手清算相对于场外双边清算面对多个交易对手而言，减少了交易对手的信用风险，同时，提升了交易信息的透明度。这被称为场外衍生品市场的期货化倾向。自此以后，国际上主流交易所便开始研究和推出标准化后的场外衍生品。以互换合约为例，国外的标准化路径主要有两种：一种是场内标准化模式，即互换期货模式，通过某种手段将原先的互换合约转化为标准化后的期货合约，并在交易所上市；另一种是场外标准化模式，即可清算互换合约模式，这种模式将原先互换合约的相关条款进行标准化设计，并由中央对手方清算所负责对其进行清算。
中国衍生品市场发展起源于期货市场，相较于国际衍生品市场，中国
衍生品市场呈现出以期货为代表的场内衍生品市场发展较快，场外市场发展滞后的格局。20世纪80年代始，即开始期货市场的探索，之后发展虽有曲折，但随着全球经济的一体化进程加快，以期货价格为基准的国际大宗商品交易已经越来越多地引导经济走势和影响经济格局，国家经济利益的博弈从传统的制造业领域转向衍生品领域。衍生品市场作为现代经济体系中各类资产重要的风险管理场所及定价中心，已被各国政府视为提升金融市场竞争力的重要战略资源。为此，近年来，期货市场发展不断提速，交易品种由2010年的23个品种增加到2017年的54个品种，基本覆盖全球主要大宗商品，期货市场在全球衍生品市场中已占有一席之地。据美国期货业协会（FIA）统计的2016年全年成交量数据，上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所和中国金融期货交易所的成交量世界排名依次为第 6、第 8、第 11 和第 37 名。在期货市场取得快速发展的基础上，证监会又积极推进了场内期权市场的发展，陆续推出ETF期权、期货期权等创新品种。与此同时，期货期权市场在服务实体经济方面的作用也日益发挥，如期货行业近年已经在农产品保险 期货企业供应链风险管理个性化风险管理工具开发等方面做了大胆尝试和创新，有效推进了期货市场与现货市场的融合，在产融结合方面迈出了新的步伐。
国内场外衍生品市场目前已推出品种有外汇互换（远期）、利率互换（远期）、信用违约互换和场外期权等，开展场外衍生品业务的金融机构主要为银行、券商和期货公司等。
2005年6月15日，中国人民银行在银行间债券市场正式推出债券远期交易，标志着我国首个场外人民币衍生产品正式诞生。2006年1月24日，人民币利率互换交易试点启动。2007年11月1日，远期利率协议业务正式推出，进一步丰富了我国金融衍生产品种类。2014年1月，中国人民银行宣布对银行间市场参与者达成的场外金融衍生品实施集中清算，其中人民币利率互换交易于7月1日开始实施强制性集中清算。2016年10月，银行间市场开展首批信用违约互换交易。
2013年2月，中国期货业协会发布了《期货公司设立子公司开展以风险管理服务为主的业务试点工作指引》，此后各期货公司逐步设立风险管理子公司，并依托子公司开展场外衍生品业务。目前各期货公司推出的场外衍生品业务以场外期权为主，由于该业务可有效提升期货公司服务实体经济的能力，为广大产业客户提供个性化的风险管理和价格管理服务，推出后即受到了市场的欢迎。2016年，中央一号文件将保险 期货模式写入其中，同时证监会积极鼓励各类金融机构开展场外衍生品创新。
虽然近年来，国内以银行间市场的信用互换类衍生品和外汇交易中心的外汇类衍生品为代表的金融衍生品业务发展迅速，期货公司也在积极推进场外衍生品业务。但总体来看，预计短期内，场内衍生品仍然是风险管理的主要工具，其原因在于：第一，期货市场的保证金制及在此基础上的每日结算制度客观上有助于解决交易的信用风险，这对于处于从计划经济向市场经济转型过程中，市场信用尚不够成熟的中国而言，是一个现实选择；第二，场外衍生品交易透明度低，现有监管体系难以有效应对市场风险；第三，
市场参与者尚有待成熟。我国各类投资者在公司治理、内部风险控制，以及投资研究能力等方面，与国外成熟的机构投资者相比，还有差距。不过，随着场外衍生品场内清算的国际发展趋势，国内目前也正考虑构建集中统一的结算体系，以承担我国场内、外衍生品市场资金统一结算职能，这将有利于解决场外衍生品市场的交易风险问题。此外，也有研究者提出利用区块链技术具有的去中心化、去信任等特点，或许有望克服国内场外衍生品市场发展的监管难点。如此，长期来看，国内场外衍生品市场的发展还是值得期待的。
伴随我国期货及其他衍生品市场的发展，相关专业人才需求大幅度增加。特别是随着近几年股指期货、国债期货以及ETF期权、期货期权的陆续推出，衍生产品逐渐丰富。利用衍生品进行风险管理、套利等技术也日趋复杂，量化投资技术也广泛运用于衍生品投资中。故若不掌握衍生品专门知识，则难以胜任相关投资咨询、交易、管理等工作。
在衍生品相关人才培养方面，中国期货业协会做了大量的工作。为普及金融衍生品知识，培育行业后备人才，协会联合中国金融期货交易所先后举办了四届中金所杯全国大学生金融及衍生品知识竞赛，受到境内外大学生、高等院校和市场机构的欢迎。1100余所中外高校参赛，11.5万多学生报名，114所高校将大赛与评奖评优、保研加分挂钩，200多家金融机构接收获奖学生实习就业。期货业协会还多次举办全国高校期货教学与人才培养研讨会，交流全国高校期货教学经验，并面向高校博士、硕士及本科生，举办了全国期望杯高校期货论文大奖赛，笔者所在的浙江工商大学金融学院也曾有两位同学获奖。同时，国内不少高校与期货公司采取各种形式联合培养期货人才。例如，笔者所在的浙江工商大学金融学院连续多年与永安期货以永安新星成长计划人才订单班形式合作培养期货人才。上述举措对于在高校学子中形成良好的期货氛围，推进期货行业的人才培养具有积极作用。
在高校衍生品人才培养上，虽然目前重点高校专门开设期货类课程较少，相关内容一般移至金融工程学或衍生品课程中介绍，但也仍然有不少财经类高校保留了期货课程。
在教材建设方面，随着我国期货及其他衍生品市场的发展，相关教材供给也大幅度增加，且内容更新很快。在20世纪90年代初期我在江西财经大学从事期货教学时，衍生品市场刚刚兴起不久，教材匮乏，且多为参照国外教材编写而成，对一些概念理解尚不够精准。有教科书将Long Position（多头头寸）
翻译为 长的位置甚或长的板凳。记得当时用的一本教材是北京工商大学胡俞越教授编的《期货投资技巧与实例分析》，是难得的一本写得通俗易懂的教科书。
本书借鉴现有教材体例框架，并力求有特色：其一，衍生品有场内和场外之分，基于中国衍生品市场发展的实际情况，本书在内容取舍上，侧重于场内衍生品的介绍，内容涵盖期货及场内期权产品。其二，作为一本教材，本书较为系统地阐述了期货市场的交易制度、价格理论、基差与套期保值理论，概念表述力求精准，理论分析尽可能透彻。其中，本书利用市场微观结构的方法分析期货市场的交易制度，及解释技术分析方法的有效性，具有一定的创新性。基于期货期权投资较强的实践性，本书也提供了投资的基本分析及技术分析方法，对套期保值及投机交易策略进行了讨论。其三，相对于商品期货而言，金融期货相关理论较为复杂。为此，本书结合国内金融期货的发展实际，在篇幅允许范围内，对此作了较为详尽的探讨。其四，考虑到中国场内期权交易市场发展的最新进展，介绍了期权交易的基本概念及理论。最后，本书每章均提示了学习目的，并附小结及思考与练习，供复习之用。总体看，本书适合财经类专业本科生、MBA学生作为教材使用，同时也可供市场相关人士参考。
在本书撰写过程中，程赵宏、陆奕雯、林映彤、高凌雨、张诺然、温晓丽、孙华栋、赵静晨、刘畅、韩阳、周文荣、虞金凤、李晨红、张芳芳、刘振宇及刘萌等同学在资料搜集、初稿撰写，以及校对等诸环节均做了大量工作，许香存博士承担了第2章的初稿撰写工作。由于本人水平所限，不当及疏漏之处在所难免，敬请广大读者谅解并指正。笔者从事期货及其他衍生品教学与研究二十多年，
撰写本书是笔者夙愿，但由于琐事缠身耽搁多年，此次承蒙清华大学出版社梁云慈编辑的支持，使本书终得出版，在此表示感谢。
何志刚
2017年10月31日
于浙江工商大学金融学院
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