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| 編輯推薦： |
他自称投资水平不行，却创办了一个叫雪球的投资者社区
他自称发贴水平一般，几年来却发了一百多万字
他自称不明真相，却相信股市的规律不是波动而是永远上涨
他自称没有什么钱，却发了一只基金，自己认购了1000万美元
和雪球创始人、CEO方三文一起开聊，重新认识市场，认识公司，认识自己
与雪球千万用户一起，用更聪明的方法，打怪升级，成为投资高手
市场变化涨跌，成功的投资者都在迭代常识。
一本聊出来的投资论语，集结雪球投资精华
。
三人行，必有我师焉。
和创始人方三文一起投资论道，与雪球千万用户一起用更聪明的方法，打怪升级，成为投资高手
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| 內容簡介： |
为什么你在股市上赚不到钱？为什么别人在股市上赚得到钱？
投资成功与否，取决于你思考的逻辑和行动的经验。变幻莫测的市场局势，轮回波动的内外环境，永远不变的是投资者始终变化的视角和体验。投资者如何结束往回看，机会都很多；往前看，机会都很少的梦魇？
这是一本聊出来的投资论语
本书作者、雪球的创始人方三文，是互联网时代中国和全球股市的亲历者，是雪球1 600万用户的投资陪伴者。他在雪球上与聪明投资者分享的专业逻辑和实操经验，将在本书中精选呈现：
公开真实经验和绝密干货，全程陪聊
为什么你在股市上赚不到钱？为什么别人在股市上赚得到钱？
投资成功与否，取决于你思考的逻辑和行动的经验。变幻莫测的市场局势，轮回波动的内外环境，永远不变的是投资者始终变化的视角和体验。投资者如何结束往回看，机会都很多；往前看，机会都很少的梦魇？
这是一本聊出来的投资论语
本书作者、雪球的创始人方三文，是互联网时代中国和全球股市的亲历者，是雪球1 600万用户的投资陪伴者。他在雪球上与聪明投资者分享的专业逻辑和实操经验，将在本书中精选呈现：
公开真实经验和绝密干货，全程陪聊
重新认识市场
重新认识公司
重新认识自己
公开调仓记录及买入卖出逻辑，在线陪赌
A股市场分析
美股实盘操作
投资组合策略
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| 關於作者： |
方三文
雪球ID不明真相的群众，1997年毕业于北京大学，先后在南方报业集团和网易公司工作，2010年创办投资网站雪球，2017年创立了雷石价值基金。入选《财富》中文版2012年""中国40位40岁以下的商界精英""。
雪球是中国最大的互联网投资者社区，为千万投资者提供实时行情、新闻资讯、投资策略和交易服务。
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| 目錄：
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目录：
序言
第一部分
投资理念
第一章 认识市场
你见过 主力吗？ 4
玩真的 4
我和你 9
资产管理的工作框架
10
难以把握的周期
12
关于投资能力
13
机会越少，赚得越多
15
你见过 主力吗？
18
投资：在50%~100% 之间 19
我眼中没有的东西
20
股市中的不可能 21
你扛不住的波动，可能就是风险 22
股市与 赌徒 23
一个营业部老总的观察 27
如果时间回到2014 年9 月 29
A 股是最好的股市？ 31
中国股市是全球最好的股市 31
旗帜鲜明地赞成A 股扩容 32
好的资本市场是怎样的？ 36
股市中的市场情绪 37
炒股最大的悲剧 38
稳定压倒一切 39
理想的股市具备哪些特征？ 39
为什么好公司让外国人买走了？ 40
关于牛市那些事 44
A 股是不是不重视分红？ 47
大盘蓝筹股
盘子太大，炒不动？ 52
投资问道 55
在美股上市有啥好处？ 57
美国资本市场
小人多 57
中概股私有化会搁浅吗？ 59
最优秀的中国上市公司在哪里？ 61
中国概念股钱多成灾? 62
如果，如果 67
民间低手看宏观 68
调控不是万能的 68
改革与股市 68
怎样应对通缩？ 70
货币供应与价格的关系 70
贫富的错觉 70
金融风险在哪里 71
市场语录 72
通货膨胀和资产泡沫 74
盈亏同源 75
第二章 认识公司
互联网投资方法论 80
关于互联网公司投资的一些看法 80
互联网公司的最佳投资时机 86
致命的顺序 88
关于互联网竞争格局 90
流量用户 90
更关注价值而非用户体验 91
某互联网人士的用户黏性四层论 92
好生意与好商业模式 93
永不餍足的需求 93
恼人的模式 98
怎样判断好生意 100
投人与投公司 100
公司治理 100
人的因素 100
管理的力度 101
你投资了哪类企业家 101
企业家的抱怨 103
估值都是浮云？ 104
估的什么值？ 104
高估未必要卖出 107
估值都是浮云 108
买入卖出的诱惑 111
最佳投资时机：市场规模与利润率双升 111
买卖的好时点 112
卖了 原告买
被告 113
关于卖出的致命诱惑 116
投资策略与总结 121
投资体系建设 121
我比巴菲特早两年投资比亚迪 122
为什么中国的价值投资者都买贵州茅台？ 126
大而不倒，市值重要吗? 129
苹果市值会超过1 万亿美元吗？ 129
谈公司扩张 132
You ask me, I ask who?（你问我，我问谁？） 132
也说说 万宝华之争 133
在奥马哈能学到什么 134
我们去找白送的公司吧 137
公司语录 139
第三章 认识自己
股市众生相 146
在股市你能做的三件事 146
为什么你在股市上赚不到钱？ 148
为什么你能在股市上赚到钱？ 154
让你赚得最爽的股票是哪只？ 157
让你亏得最惨的股票是哪只？ 158
你投资生涯中最
神的一次操作是什么？ 159
你定投时间最长的一只基金是什么？ 161
你持有时间最长的一只股票是什么？ 162
你真的是反指吗? 163
从满眼好股到满眼烂股 164
散户提升自我认知的正确姿势 166
投资理念语录 169
第四章 资产配置
你如何能在投资中赚到钱? 178
人生投资的资产动态平衡 178
基金投资者为什么会亏损？ 180
最简单的收益率进阶之道 182
适合懒人、笨人的投资办法 184
我的基金投资组合：中国好资产 187
要配置，不要下注 188
散户的生存之道 191
资产配置的实验和总结 194
定投、汇率与资产配置 197
悬赏征集好资产 199
股灾前求推荐分级A 199
请推荐一只场外公募基金 200
A 股实盘 204
A 股版全球投资 204
为国护盘 208
第二部分 投资组合
第五章 选股
买股票就是买公司 212
2013 年6 月 苹果换成 特斯拉 212
腾讯增长的确定性在哪里 217
Facebook 的核心竞争力是规模不是技术 223
陌陌的 护城河 226
微博是个
愁人的产品 228
好未来：卖出比买入更难 230
阿里巴巴的治理风险 230
Twitter 长期价值有限 231
百度无法改变从
搜到 刷的世界 231
欢聚时代的挑战 232
特斯拉的风险是马斯克的精力 233
苹果不乐观 234
网易有没有
创新机制 235
东方财富有可能是A 股最好的互联网公司 236
今日头条的天花板 236
几大电商巨头的生意经 238
民生银行：投资银行好赚钱吗？ 238
诺亚财富卖什么 239
纳斯达克100 指数：成长可继续，股票真不低 240
易车网没有解决根本性问题 240
在富士康上亏钱 240
搜狐：增长动力不足 241
途牛：度假旅游是不是好生意？ 241
点评类公司并不容易形成社交关系 242
媒体类公司需要聚合平台 243
奇虎360 的关键是转型 243
雅虎股东应以什么价格出售股票? 245
我建立了一个新浪的估值新模型 247
第三部分 问答与雪球方法论
第六章 问答
赚钱与亏钱 254
有没有收取分红超过本金的股票？ 254
总结一下你在海外赚钱的原因 255
你有海外投资亏钱的经历吗？ 255
听说A 股不好赚钱，美股、港股比较好赚钱？ 258
第七章 雪球方法论
谈雪球 264
岛 269
滚雪球的一些常识 270
大卫，不可以！ 272
继续吹牛2016 年雪球嘉年华问答 274
神出鬼没 281
最近有什么股票推荐 282
没有 人，雪球如何滚下去？ 284
雪球的价值在哪里 287
雪球方法论问答
289
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| 內容試閱：
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大家好,我是@不明真相的群众。
我是做什么的？请看我的名片。
对啊，我的主业是在一个叫雪球的网站或者APP 陪聊。
我统计了一下，从网站上线至今，我在雪球发了25 033 条帖子。在这25 033 条帖子里面，我自己发布的主帖只有3 276 条，也就是说，
绝大多数是对别人帖子的跟帖。
当然，我的25 033 条帖子发出去，收获的回帖那就多了去了，
有几十万条之多。
聊些啥呢？主要聊的是投资，关于投资理念，关于行业，关于公司。
聊那么多，是因为我是话痨吗？其实，陪聊除了排解寂寞，主要是出于功利的需求。
首先, 作为曾经靠码字为生的人，我认为跟帖比主帖更有价值，
聊天比发文章更有价值。发文章的主要价值是为了证明自己多牛，聊天的主要价值却在于发现自己多傻。但是，这个聊天有一个前提，就是聊天对象不固定，意见来自不确定的对象。如果把聊天对象限定在熟人关系圈，进步就停滞了。
其次, 作为现在靠赌博为生的人，我认为赌技的提升，
主要受益于聊天。因为在投资方面，发现自己傻比证明自己牛的价值大10 000 倍！
我曾经跟很多像巴菲特这样的投资大师聊过，收益很大。但是，发自内心地说，还是在雪球上跟人聊的几十万条帖，收益更大。
陪聊之外，可以说说我的副业陪赌。
我是如何赌的呢？可以看看我的三个投资组合。
一是A 股版全球投资；二是港股实盘；三是美股实盘。
像我这样，公布自己所有持仓和买卖行为的赌徒，放眼全世界，估计也算奇葩了。让人欣慰的是，
在雪球上这样的奇葩还真不少，现在雪球上有超过110万个投资组合！
不只如此，我最近成立了一只私募基金，叫作雷石价值基金，真刀实枪地参与了资产管理这个和平年代最刺激的游戏。雪球上运行着近200只私募基金，大部分基金的基金经理都是像我一样的雪球用户！
之所以想把陪聊、陪赌的内容结集成书，其实是想相对系统地梳理自己的投资理念，那么，我的投资理念是啥？
这个问题，有一个叫大道小岛的雪球用户在2017 年8 月3 日也问过我：
方丈，能用三句话总结一下你的投资精髓吗？
我的回答是：
找到好公司（靠长期积累的眼光）；碰到合适的买入时机（靠运气和耐心）；持有（靠对公司的理解和对市场波动的理解）。
我再展开解释一下：
（1）我认为买股票就是买公司，投资者能够做的主要工作是寻找优质的公司，优质的公司可能拥有好的行业处境、好的商业模式、优秀的治理结构和企业文化。限于每个人的能力不同，每个投资者能够有认知的优质公司数量是非常少的，对，非常少，一辈子能有十家八家就算非常多了。本书中关于公司的探讨，就是寻找优秀公司的过程。
（2）优质的公司能够以合适的价格甚至优惠的价格买入当然是最理想的，但这并不容易，所以只能靠运气和耐心，比如，整个市场出现低估，或者个股出现黑天鹅事件。投资者可以祈求自己有好运能获得这样的机会，但也不能妄想自己永远会有这样的机会。本书还有大量关于市场和个股买入机会的内容，结论也很简单：完美的买入机会可遇不可求。（3）长期持有优质公司才能获得足够大的回报，那么如何做到长期持有？需要重视两点：一个是对公司的认识，你只有相信公司长期的价值才可能长期持有；二是对市场波动的认识，认识到市场波动无法把握，你就不用去妄图高抛低吸赚市场的钱。这本书里关于市场的部分，主要就是探讨投资者跟市场的关系，结论就是：股价涨跌无法预测，投资者应该放弃赚市场钱的企图。
（4）如果没有能力寻找优秀的公司，没有耐心等待合适的买入机会，那么是不是就不能投资了？也并不是这样，这本书里关于资产配置的部分，就是探讨资产配置这种最适合非专业投资者的投资方法，结论也比较简单：不择时不择股，你就跑赢了大多数人。
陪聊、陪赌都是不错的人生体验。当然，也有不愉快的时候，主要是大家忘了有价值的是发现自己傻，转而去证明自己牛。这就麻烦了。
若是如此，我倒也有处理的办法：
别人说他的股票好，我说：您厉害，您赚得多！
别人说我的股票烂，我说：您厉害，您赚得多！
别人说他的水平高，我说：您厉害，您赚得多！
别人说我的水平差，我说：您厉害，您赚得多！
这时候，一般就会陷入深深的沉默
所以我选择这句话作为本书的书名：
您厉害，您赚得多！
方三文
写于2017年8月16日
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