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| 編輯推薦： |
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本报告呈现了由国家金融与发展实验室、中国社会科学院金融研究所和特华博士后科研工作站联合课题组，连续第三年评价A股市场上市公司质量的主要结果。报告运用课题组自主构建的中国上市公司质量评价指标体系，采集2500余家非金融类上市公司2013年以来的财务数据和公开披露的非财务信息，从价值创造能力、价值管理能力和价值分配能力三个角度对这些上市公司在2015-2016年间的质量表现进行评价，并计算了每一家上市公司的质量得分和所属等级。报告分别评述了A股主板、中小板和创业板上市公司的总体质量，以及17个主要行业的上市公司质量。评价结果表明，A股上市公司质量仍然有比较大的提升空间，目前需要重点加强对创新能力、保护投资者权益和履行企业社会责任等方面的重视和能力建设。
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| 內容簡介： |
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本书是课题组连续第三年评价A股市场上市公司质量的主要结果。书中运用课题组自主构建的中国上市公司质量评价指标体系，采集2500余家非金融类上市公司2013年以来的财务数据和公开披露的非财务信息，从价值创造能力、价值管理能力和价值分配能力三个角度对这些上市公司的质量表现进行评价，并计算了每一家上市公司的质量得分和所属等级；书中分别评述了A股主板、中小板和创业板上市公司的总体质量，以及17个主要行业的上市公司质量。
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| 關於作者： |
张跃文，男，1973年2月出生于吉林省长春市，经济学博士，金融系硕士生导师。2005年7月毕业于吉林大学，获经济学博士学位。2005年进入中国社会科学院金融研究所工作。现任中国社会科学院金融研究所金融研究室主任、副研究员。曾先后在瑞典斯德哥尔摩经济学院和美国纽约大学斯特恩商学院进行访问研究。主要研究领域为资本市场与公司金融。自从事研究工作以来，已主持和参与国家级、省部级课题和由各类金融机构及企业委托的研究课题20余项，发表学术论文近30篇，出版专著及合著（译著）多部。获2008年中国国际金融学会组织的国际金融青年论坛论文一等奖，2010年中国社会科学院优秀决策信息奖，2012年金融研究所优秀科研成果奖。王力，男，山西山阴人，经济学博士。毕业于中国社会科学院研究生院，北京大学金融研究中心博士后，中国博士后特华科研工作站执行站长，中国社会科学院金融研究所博士生导师，北京大学经济学院校外导师，湖南大学金融学院和上海商业发展研究院兼职教授。主要研究领域：区域金融、产业经济、资本市场、公司金融、创业投资。主要社会兼职有中国生产力学会常务理事和副秘书长、中国保险学会常务理事和副秘书长、中国城市经济学会理事等。姚云，男，1979年12月出生，河北邢台人。英国巴斯大学经济学博士，中国社会科学院金融研究所公司金融研究室助理研究员，主要研究领域为公司治理。1997年-2001年于河北经贸大学就读经济学本科。2002年-2003年于英国白金汉大学就读计算机硕士学位。2003年-2004年于英国巴斯大学就读经济学硕士学位。2004年-2009年于英国巴斯大学读经济学博士研究生。2005年-2007年曾就职于英国巴斯大学经济与国际发展系 2005-2007。2007年-2008年曾就职于英国伦敦Interserve Plc.。于换军，男，河南新乡人。2012年起任中国社会科学院世界经济与政治研究所助理研究员。2010年毕业于荷兰皇家格罗宁根大学（Rijksuniversiteit Groningen），获得经济与商学博士学位。从事金融经济学、发展经济学与中国经济政策等方面的研究。何敬，河北石家庄人，会计学博士，中国社会科学院金融研究所博士后，北京国家会计学院副研究员，主要研究领域为会计与审计理论。张跃文，男，1973年2月出生于吉林省长春市，经济学博士，金融系硕士生导师。2005年7月毕业于吉林大学，获经济学博士学位。2005年进入中国社会科学院金融研究所工作。现任中国社会科学院金融研究所金融研究室主任、副研究员。曾先后在瑞典斯德哥尔摩经济学院和美国纽约大学斯特恩商学院进行访问研究。主要研究领域为资本市场与公司金融。自从事研究工作以来，已主持和参与国家级、省部级课题和由各类金融机构及企业委托的研究课题20余项，发表学术论文近30篇，出版专著及合著（译著）多部。获2008年中国国际金融学会组织的国际金融青年论坛论文一等奖，2010年中国社会科学院优秀决策信息奖，2012年金融研究所优秀科研成果奖。
王力，男，山西山阴人，经济学博士。毕业于中国社会科学院研究生院，北京大学金融研究中心博士后，中国博士后特华科研工作站执行站长，中国社会科学院金融研究所博士生导师，北京大学经济学院校外导师，湖南大学金融学院和上海商业发展研究院兼职教授。主要研究领域：区域金融、产业经济、资本市场、公司金融、创业投资。主要社会兼职有中国生产力学会常务理事和副秘书长、中国保险学会常务理事和副秘书长、中国城市经济学会理事等。
姚云，男，1979年12月出生，河北邢台人。英国巴斯大学经济学博士，中国社会科学院金融研究所公司金融研究室助理研究员，主要研究领域为公司治理。1997年-2001年于河北经贸大学就读经济学本科。2002年-2003年于英国白金汉大学就读计算机硕士学位。2003年-2004年于英国巴斯大学就读经济学硕士学位。2004年-2009年于英国巴斯大学读经济学博士研究生。2005年-2007年曾就职于英国巴斯大学经济与国际发展系 2005-2007。2007年-2008年曾就职于英国伦敦Interserve Plc.。
于换军，男，河南新乡人。2012年起任中国社会科学院世界经济与政治研究所助理研究员。2010年毕业于荷兰皇家格罗宁根大学（Rijksuniversiteit Groningen），获得经济与商学博士学位。从事金融经济学、发展经济学与中国经济政策等方面的研究。
何敬，河北石家庄人，会计学博士，中国社会科学院金融研究所博士后，北京国家会计学院副研究员，主要研究领域为会计与审计理论。
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| 目錄：
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总报告
经济转型期的上市公司质量／001
一 上市公司质量总体状况／002
二 各市场板块上市公司质量／009
三 重点行业上市公司质量／012
四 总结与展望／015
分报告
分报告一 各市场板块上市公司质量评价／017
一 主板上市公司质量／018
二 中小板上市公司质量／027
三 创业板上市公司质量／035
分报告二 重点行业上市公司质量评价／043
一 软件信息行业／043
二 环保行业／052
三 电气设备行业／063
四 机械设备行业／071
五 汽车行业／079
六 计算机、通信与电子行业／087
七 医药行业／095
八 化工行业／103
九 航天军工业／109
十 建材行业／117
十一 传媒行业／125
十二 建筑业／132
十三 食品饮料行业／140
十四 交通运输业／146
十五 公用事业／154
十六 批发和零售业／163
十七 房地产业／172
附 录
附录一 关于部分基础指标修订的说明／180
附录二 2016年A股上市公司质量速查表／186
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| 內容試閱：
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序言
十三五规划开局以来，我国经济发展的转型期特征日益明显，粗放式经济增长方式难以为继，经济形势复杂程度超过预期。中央提出要适应、把握和引领经济新常态，统筹推进五位一体总体布局和协调推进四个全面战略布局，坚持稳中求进工作总基调，以供给侧结构性改革为主线，深化创新驱动，促进经济平稳健康发展和社会和谐稳定，确保实现两个一百年目标。
股市是为实体经济融资和为投资者提供股票转让服务的重要场所。股市的资源配置效率，直接影响实体企业的资金可得性和融资成本。全面领会和贯彻中央经济工作思路，需要对我国股票市场的经济功能进行系统评估和做出适当调整。目前我国以A股市场为主体的多层次股票市场，集中了超过3000家在各行业居领导地位的上市公司以及近5000万名投资者，是最重要的股权融资场所和股票交易场所。长期以来，关于股票市场对我国经济的贡献程度，各方面的意见分歧比较大。赌场论推倒重来论一度影响了社会各界对于股市的看法。尽管我们并不完全同意某些极端看法，但还是注意到一些股市功能错位进而损害实体经济的行为和现象，比如通过杠杆放大交易操控股价或以其他非正当手段影响股价走势；监管机构和某些政府部门过分关注市场走势甚至不适当地干预市场；某些上市公司热衷圈钱、重组和资产套利而忽视主业；等等。这些行为和现象是我国股市不成熟的典型表现，但它们的长期存在则表明股票市场改革和发展的速度与效果不尽如人意。我们需要的是透明、理性、监管有序和风清气正的股票市场，而有一些市场机构和投资者却希望维持一个不透明、不理性、监管缺失和炒作风盛行的股票市场，通过制造不公平交易将多数人的钱装入少数人的口袋，不仅浪费资源而且有害于实体经济。上市公司基本面应是股票交易的基础，但长期以来大量的基本面信息并没有受到市场重视，某些捕风捉影、故作朦胧的小道消息却往往能够左右股价。当然，这与部分上市公司信息披露不及时、不全面有直接关系，不过愈演愈烈的短期炒作之风和急功近利的投机文化也难辞其咎。
2016年前11个月，A股市场融资超过1.5万亿元，其中90%属于已上市公司获取的再融资资金。如果股市融资功能主要是为已上市的3000家企业服务，那么无论是监管者还是投资者就都有必要关注融资资金是否配置给了效率最高的上市公司，使用这些资金的企业能否管好、用好资金并为投资者创造应有的回报。这也是金融研究者应当关注的现实问题。不过，以往关于上市公司的评价多偏向于经营业绩和股价表现方面，非财务绩效的评价研究成果分散且各自独立，如关于上市公司治理、内部控制、信息披露和社会责任方面的一些独立评价成果。我们的评价工作是对既有成果的整合和再次创新，通过对数据信息可得性、评价指标影响力和样本代表性等几方面的反复权衡，最终从外部投资者视角提出一套上市公司质量分析框架和评价指标体系，并历经3年时间打磨成熟。该方法或许并不能尽善尽美地刻画上市公司每个方面的表现，不过我们认为利用它对上市公司的整体质量进行评价还是恰当的，连续3年的评价结果也一再验证了该方法的稳定性和可靠性。当然，今后我们还将根据股票市场和上市公司发展状况，继续优化评价思路，完善评价方法。
本课题的创始团队依然是本报告的写作主力。张跃文、姚云、于换军和何敬共同完成了评价指标体系的修订和数据整理、计算工作，并编写了总报告。何敬独立完成了各市场板块上市公司的质量评价分报告；胡洁提供了计算机、通信与电子行业，软件信息行业，环保行业和传媒行业上市公司的质量评价分报告；吕峻提供了化工行业、医药行业、食品饮料行业和航天军工业的质量评价分报告；于换军提供了建材行业、建筑业和房地产业的质量评价分报告；姚云提供了机械设备行业、电气设备行业和汽车行业的质量评价分报告；徐枫提供了公用事业、交通运输业和批发零售业的质量评价分报告。王力、张跃文和姚云对报告全文进行了编辑和审校；中国社会科学院研究生院金融专业硕士生万轩宁、陈尘、陈旭和胡佳手工搜集整理了部分数据。感谢国家金融与发展实验室理事长李扬研究员和中国社会科学院金融研究所所长王国刚研究员对本课题的关心和提供的学术支持，感谢特华博士后科研工作站对课题研究的积极配合。
编 者
2016年12月于北京
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