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建議一齊購買： + NT$ 435 《 PPP项目全流程操作手册 》 + NT$ 885 《 中国PPP政策法规使用指引 》 + NT$ 638 《 基础设施投资策略、项目融资与PPP 》 + NT$ 510 《 PPP模式：全流程指导与案例分析 》 + NT$ 435 《 PPP操作指南：政府和社会资本合作实务 》 + NT$ 1395 《 政府与社会资本合作（PPP）模式政策法规与示范文本集成（第二版） 》 編輯推薦： 中信集团副总经理蒲坚 倾情作序 清华大学PPP研究中心首席专家王守清 中国人民大学信托与基金研究所所长周小明 中央财经大学中国公共采购研究所所长曹富国 全国律协金融证券专业委员会主任张宏久 信永中和集团公司董事长张克 亚洲开发银行PPP专家孙洁 联袂推荐 一把用35年打磨的PPP项目财务分析利剑 ? 作者权威：三位作者均系国内PPP领域的元老或新秀，长期从事PPP项目的一线工作。 ? 内容扎实：来自中国国际经济咨询有限公司从事PPP项目实务操作的30多年经验积累，兼具理论深度和实践验证。 ? 关注度高：PPP领域目前是社会投融资领域非常火热的话题，关注程度空前。鉴于项目系统性强、操作流程长，市场迫切需要比较全面的操作用书。 ? 投资市场迫切需求：PPP项目的前期操作中，*核心的是财务评价及测算，而这一套方式方法，目前还仅掌握在少数人手中，政府迫切希望能以合适的方法和渠道将之普及。 ? 核心技术首次披露：书中涉及的蒙特卡洛模拟和鸟巢财务模型等，都属于国内首次披露。 內容簡介： 一部PPP项目财务评价的详尽指南 《PPP项目财务评价实战指南》从基础知识、基础数据、分析方法、项目实务等几个层次，深入浅出、循序渐进地介绍了对PPP项目进行投资的财务评价方法，既包括入门性的知识框架建立，也针对实际问题进行深入论述。在基础数据和分析方法部分，除着重叙述基本概念和操作方法外，还首次对在Excel电子表格上进行风险分析的蒙特卡洛模拟计算程序做了详细解说。在PPP项目实务部分，将鸟巢PPP项目的投标财务分析模型作为一个典型案例进行了介绍，并重点讨论了目前在PPP项目投资领域内受到普遍关注的一些实务性的财务分析热点问题。 關於作者： 蒲明书 1965年毕业于清华大学工程力学数学系，曾任中国国际经济咨询有限公司副总经理，中信证券公司总经理、副董事长等职；长期从事投资项目的可行性研究及项目评估工作，参与了若干海内外大型项目的投资前期研究和谈判，曾因参加《建设项目经济评价方法与参数》的编写获得国家科技进步二等奖。 罗学富 工学博士，享受国务院特殊津贴专家，1970年毕业于清华大学工程力学数学系，曾任清华大学教授、中信会计师事务所常务副主任、中国国际经济咨询有限公司总经济师等职；长期从事投融资咨询、投资项目的可行性研究及项目评估工作。 周勤蒲明书 1965年毕业于清华大学工程力学数学系，曾任中国国际经济咨询有限公司副总经理，中信证券公司总经理、副董事长等职；长期从事投资项目的可行性研究及项目评估工作，参与了若干海内外大型项目的投资前期研究和谈判，曾因参加《建设项目经济评价方法与参数》的编写获得国家科技进步二等奖。 罗学富 工学博士，享受国务院特殊津贴专家，1970年毕业于清华大学工程力学数学系，曾任清华大学教授、中信会计师事务所常务副主任、中国国际经济咨询有限公司总经济师等职；长期从事投融资咨询、投资项目的可行性研究及项目评估工作。 周勤 法学博士、管理学博士后，1979年出生于江苏省淮安市，2008年毕业于清华大学法学院，现任中国国际经济咨询有限公司PPP事业部常务副总裁，参与了若干海内外大型项目的项目投资研究工作。 目錄： 序 Ⅲ 前言 Ⅶ 第一篇PPP项目投资 1 第一章PPP概论及相关问题 3 第一节PPP模式概述及适用范围 3 第二节PPP模式的发展沿革与特征 7 第三节PPP模式的操作流程 15 第二章PPP的理念与价值 19 第一节PPP的理念 20 第二节PPP的价值 22 第三章PPP项目融资概述 25 第一节PPP项目融资 25 第二节PPP项目中的股权融资 27 第三节PPP项目中的债权融资 29 第四章海外投资项目中的PPP实践：以一个项目为例 33 第一节项目的由来 34 第二节项目背景 34 第三节项目合作的主要内容 36 第四节海外投资PPP项目中的几个特殊问题 38 第二篇PPP项目财务评价基础 41 第五章基础知识 43 第一节PPP项目投资管理与财务评价概述 43 第二节货币的时间价值 52 第三节项目投资合理收益的构成及折现率 60 第四节反映投资效益的主要指标及其计算方法 62 第六章总投资与资金筹措 81 第一节总投资的构成形式 81 第二节总投资分项的基本概念 82 第三节注册资本与实收资本 93 一、注册资本与实收资本 93 二、项目总投资中的资本金比例 94 三、出资资产的作价 96 第四节PPP项目公司的股权结构 97 一、PPP项目公司的股东构成 97 二、PPP项目公司股权变更的限制 97 第五节银行贷款的还本付息 99 一、银行贷款的偿还方式 99 二、项目偿还贷款的资金来源 102 第七章收入与成本 103 第一节PPP项目的收入 103 一、PPP项目的分类与回报机制 103 二、经营性PPP项目的收入 104 三、准经营性PPP项目的收入 106 四、非经营性PPP项目的收入 110 第二节PPP项目的成本 115 一、生产型PPP项目的总成本结构 116 二、服务型PPP项目的成本结构 118 三、其他形式的总成本结构 119 第三节政策性较强的某些成本分项 122 一、固定资产折旧 122 二、无形资产摊销 125 三、工资及福利费 126 第八章税金 127 第一节增值税 127 一、概述 127 二、纳税人 129 三、征税范围及有关说明 131 四、增值税税率和征收率 132 五、应纳税额的计算公式 134 六、关于购进固定资产的增值税进项税抵扣 135 七、增值税在项目评价中的地位 136 八、城市维护建设税与教育费附加 136 九、增值税优惠政策 136 第二节关税 137 一、纳税环节 137 二、计税方法 137 第三节房产税 138 一、纳税对象 138 二、计税方法 139 三、部分房产税优惠政策 139 第四节企业所得税 140 一、纳税对象 140 二、计税方法 141 三、几点说明 143 四、所得税的优惠措施 144 五、与公共基础设施领域相关的所得税优惠 145 第九章利润与利润分配 147 第一节利润 147 第二节PPP项目公司的利润分配 147 一、利润分配程序 147 二、PPP项目公司的利润分配 148 第十章基础数据系统及相互关系 151 一、数据收集、整理和使用的注意事项 151 二、基础数据间的关系 152 第三篇PPP项目财务评价方法 155 第十一章财务报表的编制 157 第一节利润与利润分配表 158 一、利润与利润分配表的作用 158 二、利润与利润分配表的编制 158 三、几点说明 159 第二节现金流量表 161 一、现金流量表的分类 161 二、项目投资现金流量表 162 三、项目资本金现金流量表 167 四、投资各方现金流量表 171 五、财务计划现金流量表 175 六、增值税对现金流量表的影响 178 第三节资产负债表 179 一、资产负债表的作用 179 二、资产负债表的编制 179 三、几点说明 182 第四节财务报表编制的相互依托关系 183 第五节财务报表编制举例 185 一、基本假设 185 二、财务估算表 186 三、几点说明 196 第十二章不确定性分析 197 第一节产生不确定性的原因 197 第二节盈亏平衡分析 198 一、保本点的计算 198 二、关门点的计算 203 第三节敏感性分析 204 一、概述 204 二、敏感性分析的方法 205 三、敏感性分析的结果 205 第四节概率分析 206 第四篇蒙特卡洛模拟在PPP项目中的应用 209 第十三章项目经济评价中的风险分析与蒙特卡洛模拟 210 第一节项目经济评价中的风险分析方法 211 第二节蒙特卡洛模拟概述 212 第十四章蒙特卡洛模拟在Excel电子表格上的实现 217 第一节在Excel软件中构建进行蒙特卡洛模拟的运行环境 217 第二节创建蒙特卡洛模拟计算平台 218 第三节蒙特卡洛模拟计算平台与分析计算模型的连接 224 第四节对模拟计算输出数据的统计处理 225 第十五章蒙特卡洛模拟算例及相关讨论 227 第一节蒙特卡洛模拟算例 227 第二节蒙特卡洛模拟计算中的概率函数 232 第三节蒙特卡洛模拟计算中应注意的问题 237 第十六章蒙特卡洛模拟在PPP项目中的应用 239 第一节PPP项目中的风险定量分析 239 一、政府方对项目风险的关注点 239 二、社会资本方对项目风险的关注点 240 第二节蒙特卡洛模拟在PPP项目中的应用举例 241 一、案例背景与相关基础资料介绍 241 二、风险因素识别 242 三、风险因素的概率分布假定 243 四、蒙特卡洛模拟计算与结果分析 243 五、几点说明 245 第五篇PPP项目财务评价实务 247 第十七章鸟巢PPP项目的投标财务分析 249 第一节概述 249 第二节财务分析模型说明 251 第三节财务分析结果 265 第四节鸟巢案例对PPP项目财务评价的启示 275 第十八章PPP项目财务评价的一些特殊问题 281 第一节PPP项目财务评价特点 281 第二节政府对PPP项目的取舍标准之一：物有所值 282 第三节政府对PPP项目的取舍标准之二：财政可承受 292 第四节项目风险分析与风险承担成本估算 303 第五节社会投资人财务内部收益率计算模型 316 第六节经营期内建议采用的收益率指标 322 一、PPP项目实务中内部收益率指标的局限性 322 二、PPP项目实务中建议采用的经营期收益率指标 323 第七节与快速决策相关的初步估算方法 326 第八节存量项目的价值评估 334 一、存量PPP项目中可能存在的问题 334 二、资产评估方法简述 335 三、评估方法的选择标准 336 四、关于PPP项目中选择评估方法的建议 340 第九节交易结构中的部分涉税问题 342 一、政府补贴收入的纳税 342 二、政府购买服务与政府财政补贴在涉税上的异同 344 三、政府其他财政支付的涉税问题与PPP项目的交易安排 345 四、社会资本方股东投资回报现金流的相关纳税问题 347 五、特许经营期内的经营模式选择对纳税的影响 349 六、PPP项目特许经营模式选择的涉税问题 350 第十九章特许经营合同中的调整模型 353 第一节概述 353 一、问题的提出 353 二、表征通货膨胀的宏观统计参数 354 三、特许经营合同中可能涉及的调整模型 355 四、关于调整模型的注意事项 356 第二节项目总投资控制与调整模型 357 一、对项目总投资进行控制与调整的必要性 357 二、工程造价的调整模型 358 第三节运营维护成本调整模型 361 一、问题的提出 361 二、调整模型中应考虑的运营维护成本要素 361 三、运营维护成本调整模型 363 四、几点说明 365 第四节价格调整模型 366 一、问题的提出 366 二、成本加成法简介 367 三、成本调整公式 368 四、价格调整公式 370 五、调价系数的确定 372 六、几点说明 373 第五节因通货膨胀导致的政府付费调整模型 374 第六节因银行贷款利率变化导致的政府付费调整模型 377 第六篇专题研究 381 第二十章通货膨胀对项目评价影响的数学分析 383 一、引言 383 二、对项目交纳所得税的影响 384 三、对税后净现金流量的影响 389 四、对项目投资效果的影响 393 五、通货膨胀影响项目评价的原因 395 六、举例 396 七、研究通货膨胀对项目评价影响的实际意义 398 附录 401 附录1基本财务报表 403 附录2辅助财务报表 411 附录3常用系数表 423 参考资料 427 內容試閱： 序 PPP（政府与社会资本合作）无论在中国，还是在世界，都不是一个新生事物，它是生产力发展到一定阶段所产生的与之相适应的生产关系的调整。当英国的生产关系中出现了产权私有和公共物品提供之间的深刻矛盾而彼时的生产关系又无力适应时，PPP应运而生。 资本主义国家发展PPP的驱动力源自资本需要不停自我增值的内在逻辑（哪怕是借助公共财政的力量），因此西方经济学对PPP的研究停留在成本与收益分析、项目流程再造、再谈判分析、公共采购法条修正、政府职能转型等方面，而缺少对于PPP与生产关系的足够体察。 PPP的关键之处在于合作，将政府的许可和社会资本的投资效率结合起来。PPP制度设计充分利用了资本对效率的追求，牢牢地限制住了资本的嗜血性，维持了社会的和谐。资本主义国家将PPP作为提供公共物品的手段，也为资本提供了新的庇护所公共财政的资金信誉高、风险低、周期长，资本与政府资金融合之后，尽管投资回报可能不太高，但是可以保持长久稳定的和谐增长。 PPP在中国得到推广，一方面是因为国民经济发展水平提高，另一方面是因为社会成员要求分享改革成果的呼声日益高涨。PPP可以调动民间资本的积极性，使得政府用少部分的财政投入撬动社会资本更大的投入，从而提高公共物品的数量和质量。同时，由于政府和社会资本充分合作，更多的社会成员可以以不同的角色和定位参与到这个系统中来，PPP则作为一种契约性（型）治理结构，整合各种诉求，发挥各自优势，克服政府与市场各自的缺陷，包容各种利益关系，促进社会和谐进步。PPP通过市场手段对资本进行了干预和改造，达到了社会成员共享社会成果的目的。 我们充分认识到，除了生产工具出现革命性变化之外，生产方式和组织模式创新一样可以促进生产力的提高。PPP是公共财政与社会资本的创造性结合，是共有制在当下中国的具体表现形式，是公权与资本的创新组织模式。 近期开展的中国供给侧改革和PPP原理是一致的，即公共物品在概念界定、生产组织、市场定价等方面的供给模式创新。进一步来说，公共物品供给模式创新需要依附在中国特色社会主义市场经济体制的供给制度下，进行市场机制的边际创新与生产关系微调，进一步解放生产力。 PPP是一个复杂的系统，从组织形式上看，更多的利益关联方共同参与，共同占有设计、管理、生产等环节的知识，提高了每个参与者的人均知识占有量，有利于新知识的创造。易言之，PPP不仅是公共物品提供方式的革新，也有助于人的本性的提升。PPP的推广，让更多的个体占有知识，有利于摆脱资本主义制度中以物质性排他占有为主的所有制，有利于实现全体社会成员共同富裕的目标。 在我国，社会成员对知识占有量的个体差异极大，甚至远大于社会成员对物质财富占有的差异。在这种情况下，不同的人对同一客观事物有着完全不同的价值判断。例如，一个极具社会效益和投资价值的公共物品PPP项目，可能在缺乏投资知识的普通公众眼中毫无意义，对于市场化体系下的职业经理人而言，也可能缺乏吸引力。由于决策机制的分散性和决策质量偏低，社会共同决策的博弈结果往往达不到最优化的社会共同目标，上述经济上可行、社会收益良好的公共物品自然也就无法被协调提供。中国特色社会主义企业家在PPP的制度供给下，可以有效解决这个问题。 第一，中国特色社会主义企业家在现代知识的占有上相比其他合法经营者毫不逊色，这就为PPP决策质量的提高提供了知识性保障；第二，中国特色社会主义企业家代表了广大劳动者的根本利益，也是掌握先进生产力的劳动者；第三，中国特色社会主义企业家是整合各种所有制于PPP模式中的推动者，也是奠基和践行社会主义市场经济新型生产关系的中坚力量。 作为社会主义企业家的杰出代表，荣毅仁先生于1979年创办了中信集团，中信集团是中国最早采用PPP模式推动城镇化建设及服务国家一带一路等重要战略的企业集团。目前在这一领域内的探索与实践已经超过20年，参与了上海三桥两隧（南浦、杨浦、徐浦大桥，延安东路、打浦路隧道）、宁波大榭岛、2008年奥运会鸟巢主体育场、中国西部国际博览城、阿尔及利亚东西高速、安哥拉KK（凯兰巴凯亚西）新城等一系列具有国际国内影响力的PPP项目。 而中国国际经济咨询有限公司在中信集团探索PPP的道路上，扮演了知识集成者和传播者的角色。作为中信集团直属的子公司，中国国际经济咨询有限公司一开始就参与了母公司在海内外某些重大项目的财务和法务评价工作。基于中信集团作为改革开放的窗口的历史定位，20世纪80年代起，中国国际经济咨询有限公司接触了大量的外资进入中国与中国政府及中国国有企业进行合资经营的案例。这些案例从今天的视角来看，绝大部分都具有典型的PPP特征。因而，在35年的发展历程中，中国国际经济咨询有限公司积累了较为丰富的PPP项目财务评价的智力成果和实践经验，且得到了国内主管单位及同行的认可。 中国的PPP大潮已经形成洪流，中信集团致力于有中国特色的PPP理论研究和实务的进一步推进。2016年7月，中信出版集团出版了《PPP的中国逻辑》一书，指出中国发展PPP这种生产关系调整的底线是不偏离社会主义道路，并由此保障社会成员结成的命运共同体达到共同富裕的状态，实现中华民族伟大复兴。本书作者中既有改革开放初期第一批吃螃蟹的先行者，也有新时期勇于创新的新兵，他们基于丰富的实践操作经验，从PPP项目的财务评价层面，对PPP项目的盈利能力、还贷能力、价值评估和决策方式等维度条分缕析，因此本书不仅可以作为初学者的入门读物，更是实务操作者不可或缺的工作参考书。 本书汇聚了中国国际经济咨询有限公司几代人35年来在项目财务评价方面的经验结晶，从当初的中外合资（合作）项目到今天的PPP项目，一脉相承，与时俱进。本书中披露了相当一部分中信集团在PPP探索之路上富于原创性的心血和智慧，这些成果理应属于这个社会，属于这个时代。 是为序。 蒲坚 中国中信集团公司副总经理 中国国际经济咨询有限公司董事长 2016年8月 第四章 海外投资项目中的PPP实践：以一个项目为例 改革开放30多年以来，我国国内各项基础设施不断得到完善。大型基础设施项目在两大世界经济中心美国和欧洲发展过程中所扮演的角色引起了我国决策层高度的重视和思考。从20世纪90年代到21世纪初，中国投入基础设施建设的资金高达国内生产总值的9%，这为中国今天的成功奠定了基础。 在国内取得成功后，中国将这一模式复制到发展中国家。自1999年实施走出去战略以来，中国与发展中国家在基础设施建设领域的投资与合作成效显著。中国在钢铁和水泥领域的巨大需求有助于全球减贫，在获得了其他发展中国家的自然资源的同时，还加强了同这些国家多层面的合作关系。 中亚和撒哈拉以南非洲（Sub-Saharan Africa，简称SSA）是与中国关系最密切的两个地区。它们拥有丰富的自然资源，但多数中亚和SSA国家不仅缺乏建设大型基础设施的经验，也缺少必要的财政支撑。中国在1999年推出了走出去战略，旨在促进对外直接投资（Foreign Direct Investment，简称FDI），增加在国外的工程和建设项目，并推动中国商品和服务的出口。该战略将获取资源与促进贸易多元化联系起来，使中国公司有机会提高其国际份额和竞争力。在这种思路的指导下，中国愿意给这些交通体系不完善的国家以必要的援手。走出去战略的一个主要途径是以资源换基础设施（Resource for Infrastructure，简称RFI），其结果是一个双赢的局面。根据当地的法律和商务环境，这些项目多以PPP的方式进行。下文将介绍一个中国企业在西非几内亚的PPP项目。 第一节 项目的由来 2008年2月底，中国商务部副部长魏建国访问几内亚，出席中国几内亚经贸混委会第四次会议，会议期间几方倡议两国建立战略伙伴关系，发展资源换基础设施项目的互利合作。中方予以积极响应。 回国后，魏建国副部长向中国电力投资集团公司（简称中电投，我国国家三大核电开发建设运营商之一，集电力、煤炭、铝业、铁路、港口各产业于一体的综合性能源集团）推荐了几内亚铝土矿资源开发一揽子项目。 2008年9月，中电投项目考察团赴几内亚考察访问，与几内亚政府签署了以铝土矿开采、氧化铝厂建设经营为主的一揽子合作开发项目谅解备忘录，几内亚方面向中电投颁发了博凯地区2 269平方公里铝土矿勘探许可证，项目取得突破性进展。2008年11月，中电投先后成立了几内亚项目领导小组和几内亚项目公司筹备组。2009年9月组建的中电投国际矿业投资有限公司以项目法人的形式专门从事几内亚项目的开发、建设和管理工作。 第二节 项目背景 一、几内亚的基本情况 几内亚共和国位于非洲西部，西濒大西洋，北邻几内亚比绍、塞内加尔和马里，东与科特迪瓦接壤，南与利比里亚和塞拉利昂接壤，国土面积24.59万平方公里，人口1 130万人。 几内亚资源丰富，有地质奇迹之称。铝矾土贮藏总量估计为400亿吨，其中290多亿吨已探明，占世界已探明储量的30%，居世界第一位，其品位高达58%～62%。铁矿石储量为70亿吨，品位高达70%。钻石储量为2 500万～3 000万克拉。此外还有黄金、铜、铀、钴、铅、锌等。水力资源极为丰富，开发后年发电量估计可达630亿度。沿海渔业资源较丰富，近海浅层水域鱼的蕴藏量为23万吨，深海区蕴藏量约100万吨。沿海大陆架已发现有石油。东南部有大片原始森林，盛产红木、黑檀等贵重木材。 同时，几内亚国内河流众多，淡水资源丰富，有西非水塔之称，水电蕴藏量达600万千瓦，但目前仅有2%得到开发，受益人口只占全国人口的8%。过去十几年来，几内亚经济增速缓慢，且不稳定，实体经济缺乏活力，加上对外资准入行业限制较多，税负较重，对外资的吸引力也不大，世界经济论坛《20132014年全球竞争力报告》显示，几内亚在全球最具竞争力的148个国家和地区中，排第147位，是联合国公布的最不发达的国家之一。 二、几内亚基础设施发展阶段 几内亚水、电、公路、铁路、港口、码头、电信、电力等基础设施不发达。2011年民选政府上台后，百废待兴。几内亚政府鼓励外资投资电力、通信、道路、交通和矿业，并优先规划改善电力、电信、交通和城市基础设施。几内亚有关部门提出的项目发展规划包括：国家骨干网传输项目、几内亚电信扩容项目、太阳能照明项目、科纳克里港至博亚（旱港）42公里铁路项目、科纳克里港口改造项目（港口疏浚、码头改造和东区扩建及堆场建设）、马内阿火电站（4.2万千瓦）、国家电网输变电项目、科纳克里城市供水项目、城市污水处理和垃圾处理、新机场建设、农田整治等项目。几内亚政府规划实施的基础设施建设项目较多，但因缺少资金投入，多数项目为待融资项目。 三、几内亚的经济发展 矿业是几内亚国民经济的支柱，也是财政和外汇收入的主要来源，但是由于基础设施建设落后，投资成本大，所以大部分矿业投资者都是只占有资源，却迟迟不进行开发。由于长期缺乏实质性的开发，使得地下丰富的矿藏资源无法转化成经济效益，更无法为当地人民带来就业、培训等积极影响，大多数人口仍然生活在贫困线以下，青年人只能沿街叫卖，或者干脆无所事事，社会问题也越来越严重。2011年几内亚新政府成立，制订了2011～2015年社会发展5年规划，根据该规划，约需投资104亿美元，而几内亚2011年全年的财政收入只有8亿美元。所以大部分投资需要从外国引入。但由于多数外国私人投资，需要政府担保，而几内亚政府主权评级差，所以很难吸引大量的私人投资，久而久之，造成了经济发展的恶性循环。因此，RFI就成为几内亚政府一个非常务实的选择。 第三节 项目合作的主要内容 2009年9月，双方签订的谅解备忘录的主要内容如下： （1）几内亚政府承诺在下几内亚地区以特许权的方式为中电投国际矿业投资有限公司配置储量不低于20亿吨，可提取的氧化铝含量不低于40％的铝土矿资源，并颁发勘探许可证进行开发。 （2）几内亚政府同意将博法地区上游地块，免费配置给中电投。地块面积不少于20平方公里，用于统一布置建设氧化铝厂。 （3）几内亚政府支持中电投在几内亚境内的水电站和铀矿的开发工作。 （4）中电投承诺，围绕铝土矿开采和氧化铝生产，建设相配套的电站、港口和运输设施。在满足项目自身需要的情况下，也提供社会公用，例如多余的电量以成本价提供给几内亚政府。 2013年9月，中电投与几内亚政府正式签署《中电投几内亚铝业项目特许权协议》的主要内容如下： （1）由中电投投资建设400万吨年氧化铝生产线，并配套建设1 200万吨年矿山、300兆瓦容量电厂（其中100兆瓦以成本价供应首都及周边地区）、800万吨年货运量的港口，港口商业运营30年后移交几内亚政府。项目自协议生效后84个月开始商业化生产。 （2）为支持中电投建设投资氧化铝项目，几内亚政府无偿地向其提供20亿吨铝土矿资源，并在税收、用地、干股比例、采矿特许权、法律保障等方面给予最优惠的投资条件。项目建设期公司享受免交进口关税和增值税的优惠政策；项目运营期公司享受免交出口增值税和自商业运营后5年免交所得税的优惠政策。 （3）特许采矿权的有效期为25年（ 10年），以后根据中电投工业生产的需要可以延长若干个10年。 本项目对于合作双方具有以下战略意义： （1）对于东道国几内亚来说，尽管国内资源禀赋优异，矿藏丰富，但是由于经济落后、基础设施薄弱，尤其是电力供应跟不上工业发展的需求，所以难以将矿藏优势转化为经济发展的动力，切实提高当地居民的生活水平。而本项目的实施，将铝矾土矿的开发与电厂的建设、电力的供应捆绑起来。一方面，本项目的实施，不需要几内亚当地政府提供电力辅助即可保持自身的良好运作，对于当地的经济有相当大的拉动作用；另一方面，本项目还有13的电力低价供应几内亚的首都及周边地区，切实改善当地居民的生存环境。而且由于中电投本身就是非常有实力的电力供应运营商，在合同的执行当中，还可以根据当地的用电需求，适当扩大产能，对于几内亚的经济发展会有更好的促进作用。 （2）对于投资人中电投来说，这也是其海外资源配置和业务布局的需要。铝业是中电投的重要业务板块，也是我国国民经济的基础行业，但是我国铝土资源相对匮乏，预测储量不足20亿吨，已探明资源总量不足10亿吨。有专家称，我国现存铝土矿资源储备只能用10年左右。因此对于中电投来说，如何解决原料供应瓶颈，也是其生产和运营上不得不面对的考验。本项目如果能顺利实施，对于中电投来说，一是几内亚丰富的铝土矿资源对其铝业板块可以形成良好的支撑，二是其电力行业的生产和运营经验也可以在几内亚得到推广应用。 第四节 海外投资PPP项目中的几个特殊问题 在海外投资PPP项目，由于国情的差异、法治环境的不同、商业传统的迥异，对于中国的投资人来说，会面临很多在国内投资PPP项目时尚未遇到的问题，如对于潜在融资方的组成、投标前与融资方的沟通、项目再融资的安排、投标项目边界的再确定和项目现金流的定义与变通等。 一个海外投资的PPP项目，往往要经历比较漫长的项目准备阶段。这个准备主要分为工程上的准备、商务上的准备和融资上的准备。工程上的准备主要取决于投资人自身的专业积累及对于项目风险的识别和把控。商务上的准备主要体现在招标前后，而融资上的准备往往是一些国外投资经验不足的国内企业容易忽略的方面。 海外投资PPP项目往往所需资金规模巨大，且涉及跨境操作，流程较为复杂。而很多PPP项目从开标宣布中标投资人到业主方要求的资金到位这期间的时间并不是很长，走出去的中标企业能否在有限时间内完成跟融资方的谈判成为一些海外投资PPP项目能否进行下去的一道关卡。此类投资人如果能在投标之前与潜在融资方有比较好的沟通，多线程开展必要的融资审批工作，对于此类难题的克服会有较大的帮助。 从国际经验来看，世界范围内的PPP项目，大部分都有过首轮融资和项目的实际进展不能完全匹配，从而需要再融资的经历，因此在项目的操作过程中，要能够比较理性地识别和控制各阶段的多种风险，保持一个相对良性的现金流，对于项目的融资有比较全面、动态的安排。 对于在一些欠发达甚至是严重不发达的国家和地区进行PPP项目投资，要立足于当地的国情，比如在SSA地区，当地薄弱的基础设施可能对于项目的进展形成比较大的困扰。中信建设在参与安哥拉KK新城项目投标时面对的一个难题就是，这个国家几乎一切都依赖于进口，连一袋水泥、一包钉子都需要从海外进口。有经验的国际投资人对于此类项目的准备工作就不能局限于业主方提供的项目边界。在这个项目中，最后中信建设提供的服务除了业主方原定的项目内容，还包括给安哥拉修建港口、道路（原有的港口和道路运量不足以支撑本项目在业主方规定的时间内完成），建设培训学校，为当地培训技术人员（这是SSA地区政府相当重视的方面，如果所有的技术人员全靠从投资人的母国引进，难以对当地的经济产生长远的影响）。而这部分额外增加的内容必然意味着总投资的增加，需要纳入项目的总体考虑之中。而当地居民的购买力也会造成PPP项目现金流的不确定性，需要对此做好防范性安排。比如本章中的几内亚项目，中电投就需要面对电费可能收取不足的风险，因此在协议中规定，如果出现了这样的局面，就从铝业项目须向当地政府支付的税款中抵扣，从而将政府违约风险做了一定的对冲。

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