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『簡體書』风险投资空间行为研究:基于金融地理学的视角

書城自編碼: 2898925
分類: 簡體書→大陸圖書→管理金融/投资
作者: 袁新敏 张海燕
國際書號(ISBN): 9787516413371
出版社: 企业管理出版社
出版日期: 2016-08-01
版次: 1 印次: 1
頁數/字數: 168/168000
書度/開本: 16开 釘裝: 平装

售價:NT$ 449

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編輯推薦:
风险投资空间行为是指风险投资在资本募集投资管理退出各阶段对空间的认识、感知、甄别、地理优选和空间活动等一系列空间刺激反应的过程,其对技术空间、智力空间、产业空间和经济空间等地理空间带来重要的影响和改变。本书首先基于实证研究,通过分析风险投资空间决策过程,构建风险投资空间决策模型;其次在区域经济增长理论基础上,通过专利生产函数和因子分析方法,探讨我国风险投资对区域经济的推动作用;*后以我国风险投资空间行为特征和空间效果为基础,构建风险投资空间行为模型。本书对丰富和发展金融地理学理论具有一定的学术价值和参考作用。
內容簡介:
风险投资空间行为是指风险投资在资本募集投资管理退出各阶段对空间的认识、感知、甄别、地理优选和空间活动等一系列空间刺激反应的过程,其对技术空间、智力空间、产业空间和经济空间等地理空间带来重要的影响和改变。本书首先基于实证研究,通过分析风险投资空间决策过程,构建风险投资空间决策模型;其次在区域经济增长理论基础上,通过专利生产函数和因子分析方法,探讨我国风险投资对区域经济的推动作用;最后以我国风险投资空间行为特征和空间效果为基础,构建风险投资空间行为模型。本书对丰富和发展金融地理学理论具有一定的学术价值和参考作用。
關於作者:
袁新敏,上海东华大学管理学院副教授,区域经济学硕士,企业管理学博士,英国利兹大学访问学者。从事西方经济学、产业经济学、会展经济与管理教学工作多年,在学术科研方面,曾主要聚焦于长三角区域经济一体化研究,近年来开始转向对资本、创意人才等要素的空间行为研究。目前已主持国家级、省部级课题5项,参与课题多项,发表期刊论文近20篇,出版著作1部,参与著作2部。
目錄
目录
第1章 绪论
1.1 研究背景与问题的提出
1.1.1 研究的现实背景
1.1.2 研究的学术背景
1.1.3 研究的目的与意义
1.2 相关概念界定
1.2.1 风险投资
1.2.2 空间与空间行为
1.2.3 风险投资空间行为
1.3 研究的主要框架和方法
1.3.1 主要框架
1.3.2 主要内容
1.3.3 主要方法
1.3.4 主要创新 

第2章 相关理论基础与研究综述
2.1 相关理论基础
2.1.1 金融区位论
2.1.2 空间行为理论
2.1.3 投资决策理论
2.1.4 区域经济增长理论
2.2 关于风险投资空间行为的研究综述
2.2.1 关于风险投资空间分布的研究
2.2.2 关于风险投资空间决策的研究
2.2.3 关于风险投资空间效果的研究
2.3 对现有研究成果的评述

第3章 风险投资的空间分布:空间差异与风险投资的空间互动
3.1 风险投资产业发展态势
3.1.1 国外风险投资产业发展的态势
3.1.2 我国风险投资产业发展的阶段和态势
3.2 风险投资的产业分布特征
3.2.1 风险投资产业分布的趋势性特征
3.2.2 我国风险投资的产业分布现状 
3.2.3 我国风险投资产业分布的空间特征
3.3 风险投资机构组织运作形式
3.3.1 风险投资机构的组织运行类型
3.3.2 我国风险投资机构的组织形式
3.3.3 我国风险投资的空间组织形式
3.4 风险投资的空间分布
3.4.1 美国风险投资的空间分布
3.4.2 欧洲风险投资的空间分布
3.4.3 我国风险投资的空间分布
3.5 风险投资空间变动趋势
3.5.1 美国风险投资空间变动趋势
3.5.2 我国风险投资空间变动趋势
3.6 本章小结

第4章 风险投资的空间基础:投资环境与风险投资的空间选择
4.1 风险投资的社会基础:对社会网络的空间感知
4.1.1 风险投资机构对社会网络的空间感知
4.1.2 风险投资项目对社会网络的空间感知
4.2 风险投资的制度基础:中小企业保护制度
4.2.1 美国的中小企业保护制度
4.2.2 我国的中小企业保护制度
4.3 风险投资的技术基础:新兴产业的兴起与集聚
4.3.1 新兴产业的空间集聚与全球第一次风险投资高潮
4.3.2 新兴产业的新集聚与全球第二次风险投资高潮
4.3.3 新兴产业的空间扩散与全球第三次风险投资高潮
4.4 风险投资的市场基础:多层次股权交易市场
4.4.1 美国的股权市场结构
4.4.2 我国的股权市场结构
4.5 风险投资的全球视野:风险投资全球网络模型
4.6 本章小结

第5章 风险投资的空间过程:风险管理与风险投资空间决策
5.1 风险资本募资的空间过程
5.1.1 风险资本募资的基本概况
5.1.2 风险资本募资的原则
5.1.3 风险资本募资的对象
5.1.4 风险资本募资的形式
5.1.5 风险资本募资的空间过程
5.2 风险资本投资的空间过程
5.2.1 风险投资项目选择的区位
5.2.2 风险资本投资的空间行为
5.3 风险资本管理的空间过程
5.3.1 就近直接管理策略
5.3.2 跨区域参与管理策略
5.3.3 联合投资委托管理策略
5.4 风险资本退出的空间过程
5.4.1 风险资本退出方式与空间选择
5.4.2 风险资本退出的收益率与空间选择
5.4.3 风险投资公开上市的空间选择
5.4.4 风险投资的跨国(境)退出行为
5.5 对风险投资空间过程的案例分析
5.5.1 深圳市创新投资集团概况
5.5.2 深圳市创新投资集团募资的空间决策
5.5.3 深圳市创新投资集团投资的空间决策
5.5.4 深圳市创新投资集团退出的空间决策
5.6 风险投资风险管理与空间决策模型
5.7 本章小结

第6章 风险投资的空间效果:风险投资与区域经济增长
6.1 风险投资推动科技创新模型分析
6.1.1 专利生产函数模型
6.1.2 专利生产函数实证分析
6.2 风险投资推动高新技术产业发展实证分析
6.2.1 评价指标体系的选择
6.2.2 评价方法和数据统计
6.2.3 因子分析结果和结论
6.3 风险投资推动区域经济增长的机制分析
6.3.1 科技创新促进机制
6.3.2 创新活动示范机制
6.3.3 人力资本集聚机制
6.3.4 关联产业带动机制
6.4 本章小结

第7章 风险投资空间行为模型构建
7.1 风险投资的空间等级规模模型
7.1.1 模型的推导
7.1.2 模型的实证分析
7.2 风险投资空间集聚的自由企业家模型
7.2.1 模型的推导
7.2.2 模型的短期均衡
7.2.3 模型的长期均衡
7.2.4 模型的实证分析
7.3 风险投资的风险分散收益空间模型
7.3.1 模型的推导
7.3.2 模型的实证分析
7.4 本章小结

第8章 结论与启示
8.1 主要结论
8.1.1 关于风险投资空间分布规律的总结
8.1.2 关于风险投资空间行为规律的揭示
8.1.3 关于风险投资空间效果的研究
8.1.4 关于风险投资空间行为模型的构建
8.2 政策启示
8.2.1 对国家层面的政策启示
8.2.2 对地方政府的政策启示
8.3 研究展望
参考文献
內容試閱
第1章 绪论
1.1.2 研究的学术背景
伴随着风险投资活动在我国的兴起,从20世纪90年代开始,我国学者对风险投资的研究也逐步兴起,目前正如火如荼地开展起来。研究内容主要集中在四个方面:一是对国外风险投资进行介绍性研究。如王晓津(2005)对美国创业投资的形成机制及波动特征进行了研究,胡海峰(2008)对美国创业资本制度与市场进行了研究,孟祥林(2000)对美国和德国的风险投资进行了比较研究。这类研究主要在于总结分析国外,特别是美国风险投资发展的基本概况、基本要素、基本方法供我国借鉴。同时,也初步涉及到一些风险投资的空间差异问题,如王晓津(2005)总结了国外学者发现的地理临近性对风险投资活动影响的研究。二是对我国风险投资的机制和制度设计开展研究。如李建良(2008)对风险投资运作过程中的风险收益机制进行了较为全面的研究,戴志敏(2008)对我国多层次资本市场体系建设进行了研究。这类研究基本忽略了风险投资的空间现象,按照从复制国外成熟风险投资市场制度环境的思路来对发展我国风险投资产业进行相应的制度设计。三是风险投资对促进高新技术产业发展的作用机制研究。如朱孝忠(2008)通过统计分析,研究了风险投资对于促进中小企业技术创新的作用,何新(2005)研究了风险投资对于高科技企业技术创新的作用。这类研究虽然涉及到特定地区的高新技术产业发展与风险投资的关系问题,但是仅仅把地理空间作为既定的外部环境看待,并不把空间因素作为影响风险投资的重要决策变量。四是对我国风险投资的相关法律制度进行研究。如程强(2002)从健全法律体系的角度,对风险投资法律制度进行了系统研究,曹冬岩(2002)从有利于风险投资组织运作的角度,对各种风险投资的组织形式进行了法律分析。这类研究虽然涉及到不同地区风险投资呈现的一些特殊的组织形式和法律制度,但是缺乏对这些制度产生的背景以及不同制度环境对风险投资决策的影响分析。综上所述,我国学者对风险投资的研究虽然涉及到一些空间因素,但几乎没有对风险投资的空间行为开展专门性、系统性的深入研究。
风险投资作为具有高风险高收益的权益性投资,其投资行为与证券市场投资和产业资本投资在风险控制上都具有较大的差异,既不具备证券市场投资流动性强、投资分散化、可对冲的特点,也没有产业资本投资能够对企业进行全面风险管理的特点。风险投资机构进行风险管理的机制具有许多独特的现象。①风险投资的基金组成中大部分都是来自各地的追求安全收益的养老金、大学基金、银行或者保险资金,倾向于投资在地理相对集中的具有较高技术风险、市场风险的高新技术中小企业,如在互联网产业的风险投资(Matthew AZook, 2005)。②风险投资并不是通过跨行业、跨市场来进行资产组合来分散风险,反而却在某些少数地区进行集聚,投资集中在少数高新技术行业,如风险投资在美国的分布主要在少数地区(Henry Chen, 2010)。③风险投资作为金融资本,却通过各种方式参与企业管理,甚至跨区域参与管理和控制被投资的企业或项目。风险投资的这些现象都涉及到风险控制与空间决策的关系问题,空间决策成为风险投资进行风险管理中极为重要的内容,这些问题都成为金融地理学需要加以深入研究的前沿问题。
1.1.3 研究的目的与意义
本书主要通过对我国风险投资空间行为规律进行分析和探索,研究风险投资空间决策的依据、空间决策的过程和空间决策的效果,并在此基础上尝试构建风险投资空间行为模型,为我国各级政府发展、吸引和开展风险投资提供决策的理论依据,进一步丰富和发展金融地理学理论。
1.1.3.1 实践意义
主要在以下四个方面:
一是通过分析找出影响风险投资环境的主要因素,通过典型区域的比较研究,发现吸引风险投资具有普适性的环境因子,从而为地方政府改善投资环境、发展风险投资产业提供决策参考。
二是通过研究风险投资空间组织模式,为不同发展水平的地区发展风险投资产业可采取的路径提供可借鉴的模式。
三是通过研究风险投资项目的行业空间分布特征,为风险投资家开展投资活动提供区位指引,为地方政府引导风险投资活动提供产业指引。
四是研究风险投资与高新技术产业发展的关系,深入研究风险投资资金在促进科技创新和高新技术产业发展的作用机制和实际效果,为政府如何发挥财政资金的杠杆效应、推动区域经济增长具有指导意义。
1.1.3.2 理论意义
主要在以下五个方面:
一是将分析和梳理风险投资各阶段空间选择与投资环境的关系,风险投资空间决策与风险控制、投资回报之间的机理,从而总结和归纳出风险投资的空间行为模式。
二是将探索和发现风险投资全球化与区域化的内在关系,风险投资对象分散化与产业集中化的内在机理,从而提出风险投资全球网络模型。
三是将考察和分析风险投资空间决策依据,从而探索和构建风险投资空间决策模型,该模型将为风险投资家的空间决策提供系统化的决策工具。
四是将研究风险投资与技术进步、高新技术产业、区域经济发展的逻辑关系,发现风险投资推动区域经济增长的内在机制。五是将丰富和发展金融地理学理论,把我国经济地理学关于投资的理论和实证研究从FDI、RD投资等传统投资研究领域向风险投资等新兴投资领域拓展,把传统上仅有时间概念的金融学向具有时空概念的金融地理学拓展。
1.2 相关概念界定
1.2.1 风险投资
关于风险投资的定义,目前无论在学术界还是企业界,都还没有形成一致的看法。在专业机构、政府部门、理论界比较有代表性的表述主要有以下几种:
(1)专业机构的定义:强调风险投资的目标企业具有较大的发展潜力,属于高成长性的企业。欧洲风险协会的定义还强调了风险投资要参与被投资企业的管理(详见表1-3)。
(2)政府部门的定义:在我国政府的文件中,把风险投资等同于创业投资,强调风险投资是向创业企业提供资本,同时还强调通过股权转让获得资本收益(详见表1-4)。
(3)学界的定义:专业学者们对风险投资的定义存在较大的差别。有的学者强调风险投资行为的特点是高潜力、高风险,有的学者强调风险投资与传统投资的区别在于风险投资融合了资金、技术、管理和企业家精神等方面的因素(详见表1-5)。
以上专业机构、政府部门和学者关于风险投资的定义主要有三个方面的相同点:①风险投资是一种投资行为或投资方式;②风险投资是一种股权投资;③被投资企业往往具有高成长性。
专业机构、政府部门和学者关于风险投资定义的不同点主要在于其概念的范围,可以简单分为狭义和广义两种类型:①狭义的风险投资是指,谋求高回报、承担高风险、投资于创新型中小企业发展初期的权益投资;②广义风险投资的范围较广,泛指对非上市企业的权益投资。在美国风险投资文献中,比较多地使用狭义的风险投资(VC)概念,而且有的文献还将风险投资和天使投资(Angel Investment)进行了明确的区分。天使投资也被称为傻瓜金子,往往是指非正式投资者使用自有资金向朋友和家人以外的人所有和经营的企业进行股权投资。获得天使投资的企业发展阶段往往早于风险投资,而风险投资则是机构投资者通过组建投资基金的形式进行专业化的股权投资(斯科特A沙恩,2009)。 
在欧洲风险投资的文献中,比较多地使用广义风险投资的概念,VC往往包含了PE(私募股权投资)的成分。在实际工作中,VC和PE在经济体系中扮演的角色是类似的,都将对被投资企业注入资本、提供咨询、管理或增值服务、设计并实施股权改制,以及补偿体系、提供经营战略和营销技术、出售股权成功退出等经济活动。VC和PE的不同点主要在于:分别在企业生命周期的不同阶段进行投资,VC主要投资于处在起步阶段或者发展早期的公司,帮助企业迅速成长乃至发展壮大;而PE主要投资于发展较为成熟甚至处于上市前夕的公司,帮助企业扩大规模乃至成为行业领导者。
在我国,VC和PE经常被混用,如在《中国风险投资年鉴》中直接表述为VC/PE,并不将二者做明确的区分。事实上,我国的风险投资并非只关注于初创期和成长期的企业,而是越来越趋向于对企业扩张期和成熟期进行投资,也就是所谓VC的PE化,导致客观上也越来越难以将VC和PE进行严格地区分。房四海(2007)对中美两国风险投资进行了对比研究,得出中国的VC已经PE化的结论。因此本书针对我国的风险投资,除特殊说明以外,采用广义的风险投资概念,即不对VC和PE做严格的区分。
(4)本书对风险投资的定义。根据以上对风险投资概念的讨论,本书侧重从风险投资行为的角度对风险投资概念进行界定:风险投资机构通过募集长期资本,向创新型企业进行股权投资,并提供经营管理、咨询等增值服务,适时通过股权转让来获取中长期资本增值收益的投资行为。从上述定义可以看出,风险投资的投资行为包括募资投资管理退出等四个阶段的行为,本书将主要针对这四个阶段的行为进行逐一分析。
1.2.2 空间与空间行为
1.2.2.1 人文地理学视角下的空间
近代地理学对空间研究的兴起主要来源于地理大发现,随着航海技术、地图技术的发展,人们可以把地理空间通过地图的形式进行反映,用以表现地物间的距离、方向等位置关系。因此,在近代的地理学中,把空间看做是一副静止的图画,地物按照一定的秩序放置在这幅图画中。
随着人文地理学的不断发展,空间的概念也从传统的自然环境空间向社会空间发展,如人文地理学家亨利勒菲弗试图从哲学上建立一种由物理空间、精神空间与社会空间三合一的空间统一理论(亨利勒菲弗,2008)。目前,人文地理学研究的空间主要包括四个方面:一是经验空间,我们日常生活生产中事物的相对位置,可以通过GIS的方法进行准确定位;二是开敞空间,是指各种运动所形成的事物间的联系,比较典型的是网络社会中由资本、信息、技术、能量、人口等要素流动形成的流动空间;三是图像空间,是指人们通过图像增殖的方式来对空间进行重新理解,从而形成不同的认知地图;四是地方空间,是指赋予人特殊意识的地方,这些地方不仅提供资源,而且提供记忆和行为暗示等空间意识。显然,第一类空间是物理空间,强调客观实在性;第二类空间是社会空间,强调网络关系;第三类和第四类空间是精神空间,强调人的感知和认知。
1.2.2.2 人文地理学视角下的空间行为
从20世纪60年代开始,人文地理学的研究重点开始从注重形态研究转向了对过程的研究,特别是对空间过程的研究。因此,人文地理学注重解释空间现象相互关系的内部机制,也即:从景观或者统计层面表现出的空间特征出发,研究个人、组织进行空间决策的行为机制。从20世纪70年代开始,人文地理学与心理学、社会学等学科相结合,着重研究个人或组织等决策主体通过对环境的感知、认知、学习,从而做出空间决策、进行空间选择的行为。
佳克尔认为,空间行为是与利用场所有关的人类的知觉、选择、行为(Jakle等,1976)。柴彦威认为,在实体空间、城市空间中的行为主体(包括个体的人、家庭或者社会群体)对于城市空间的利用,占据了其中的一些部分,形成了他的活动空间。行为主体在空间中的行为模式,称为空间行为。行为主体空间行为的结果就形成了行为空间(柴彦威,2011)。从柴彦威的定义看出,空间行为是指行为主体在空间中采取的行为模式,行为空间是行为主体的空间行为在空间中表现出来的结果或产生的效果。
本文认为,空间行为主要由以下几个过程构成:①环境产生的信息传导给了决策主体(个人、群体或组织),或者决策主体主动收集环境中的信息,从而产生了空间感知。②决策主体通过外部感官刺激从而形成了空间知觉。③决策主体通过既有知识、价值观、情绪等要素进行判断、学习,调用认知地图,对外部环境产生了空间认知。④决策主体通过决策法则或评判依据对既有行动意向进行空间选择,在经济活动中则表现为区位决策。⑤决策主体最终付诸行动,产生了空间活动。⑥通过空间活动,产生了空间效果,并对环境产生了影响,甚至改变了环境。在空间行为过程中,空间知觉、空间认知、空间选择是决策主体的思维过程,而我们能够观察到的仅仅是空间活动和空间效果(详见图1-3)。
1.2.3 风险投资空间行为
基于前文对风险投资和空间行为概念的辨析,本书的风险投资空间行为是指,风险投资机构(或风险投资家)在募资投资管理退出各个风险投资过程中所产生的空间感知、空间知觉、空间认知、空间选择和空间活动,是风险投资机构(或风险投资家)在经营活动中对环境一系列的刺激反应活动。风险投资的空间行为还将对被投资地区的社会经济发展产生影响,形成风险投资的空间效果。
1.3 研究的主要框架和方法
1.3.1 主要框架
本书从风险投资空间行为这一核心概念着手,从金融地理学、行为地理学、投资学、区域经济学展开理论分析,沿用人文地理学研究空间行为的惯例,从风险投资空间分布现象和特征入手进行实证分析。在此基础上,重点研究空间分布特征的原因,试图从风险投资的空间基础、空间过程两个方面进行解释,然后进一步分析风险投资的空间效果,并通过理论模型对风险投资空间行为的宏观表现和微观机制进行探讨,最后得出结论并予以展望(详见图1-4)。
1.3.2 主要内容
本书在金融地理学的基础上,借助行为地理学、投资学、区域经济学的理论,对风险投资空间行为进行实证研究,在此基础上进行模型分析。研究的内容主要包括五个部分:
(1)风险投资的空间分布。主要从空间现象入手,通过统计分析研究风险投资在国外及国内的主要分布现状和态势。通过GIS技术进行研究,绘制我国风险投资空间分布地图。通过风险投资的空间分布状况,结合风险投资空间组织形式、高新技术产业分布特点,总结和研判风险投资的空间分布规律及发展趋势。
(2)风险投资的空间基础。主要从区域中社会网络、制度、技术和金融的角度研究影响风险投资中风险控制的主要因素(详见图1-5),从投资环境评价的视角来确定空间认知的关键因素,并将风险投资网络体系与全球技术网络、社会网络、以及制度环境、金融环境等空间基础相联系构建风险投资全球网络模型。 
(3)风险投资的空间过程。主要从风险资本的募集投资管理退出四个阶段逐一研究风险投资机构的空间决策过程(详见图1-6),通过统计和案例分析,研究风险投资每个阶段的空间行为规律,发现和总结风险投资空间决策各阶段的决策模式,并在此基础上建立风险投资、风险管理与空间决策模型。此外,通过典型风险投资机构的案例分析来阐述风险投资机构在投资中的空间决策过程。
(4)风险投资的空间效果。以我国风险投资的统计数据为基础,研究风险投资对技术进步、高新技术产业发展乃至区域经济发展的影响。一方面通过风险投资对专利申请的实证分析研究风险投资对技术进步的促进作用;另一方面通过因子分析方法,研究风险投资在促进地区高新技术产业发展中的作用大小(详见图1-7)。
(5)风险投资的空间行为模型。以我国风险投资空间数据为基础,研究风险投资空间行为的宏观表象,并在此基础上从投资收益和投资风险两个方面入手,研究风险投资空间行为的微观机制,以此构建宏观和微观相结合的风险投资空间行为模型(详见图1-8)。
1.3.3 主要方法
本书从金融地理学的理论出发,结合行为地理学、投资学、区域经济学等学科的研究成果,从空间行为的视角来分析风险投资这种股权投资活 动。本书一方面,通过中国风险投资研究院、投中集团、清科集团、美国风险投资协会等国外风险投资协会的统计资料进行实证分析;另一方面,将对我国的部分风险投资机构进行实地调查研究,通过点面结合的方法研究风险投资的空间行为。
本书根据具体研究内容综合运用多种研究方法,在技术上具有可行性:①关于风险投资的空间分布研究将采取统计数据分析,并采用ArcGIS等软件绘制空间分布及趋势图。②对于风险投资行为的空间基础研究将采用经济学中的产权理论、制度分析等方法对影响风险投资的决策因素进行研究,综合文献收集和实地调研相结合的方式,对本地和跨国风险投资机构进行深入研究。③对于风险投资行为的空间过程将采取行为地理学的行为分析法、投资学的投资组合理论等分析方法。④对于风险投资行为的空间效果将采用数理经济学中的数量统计方法,具体使用SPSS等软件,并结合专利生产函数模型、因子分析,对风险投资的空间效果展开实证分析。关于具体的研究方法和技术可行性分析详见表1-6。
1.3.4 主要创新
本书的创新之处主要体现在以下三个方面:
①在实证研究的基础上,通过分析风险投资空间决策过程,构建风险投资空间决策模型,这对风险投资机构进行空间决策具有一定的参考价值。
②在区域经济增长理论的基础上,以我国风险投资为样本,通过专利生产函数和因子分析方法,分析我国风险投资对区域经济的推动作用,这能为政府出台风险投资政策提供决策依据。
③以我国风险投资空间行为特征和空间效果为基础,构建风险投资空间行为模型,这对丰富和发展金融地理学的理论具有一定的学术价值。

 

 

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