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| 內容簡介： |
本书是期货从业资格考试“期货投资分析”的学习辅导书，具体包括四部分内容：第一部分是对期货从业资格考试、命题规律、复习策略进行解读；第二部分是以名师授课讲义为基础，全面讲解考试重点、难点内容；第三部分为历年真题名师详解，根据教材和考试大纲的要求，对2015年真题的每道试题从难易程度、考查知识点等方面进行全面、细致的解析；第四部分为模拟试题详解，按照最新考试大纲及近年的命题规律精心编写了两套考前模拟试题，并根据参考教材对所有试题进行了详细的分析和说明。
本书以期货从业人员资格考试的考生为主要读者对象，特别适合临考前复习使用，同时也可以作为期货从业人员资格考试培训班的辅导教材，以及大、中专院校师生的参考书。
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| 目錄：
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第一部分 备 考 指 南
考情分析3
一、报考条件3
二、考试时间3
三、考试方式3
四、考试的题型和分值3
五、成绩认定3
命题规律4
一、考点覆盖范围广4
二、考查对公式的理解及计算能力4
三、题目常以财经热点为背景5
四、题目中出现大量的图表5
五、判断题以细节题为主7
复习建议9
一、学习方法9
二、应试技巧10
第二部分 名 师 讲 义
第一章 宏观经济指标15
【考情分析】15
【学习方法】15
【知识结构】15
【核心讲义】15
第一节 主要经济指标15
一、国内生产总值15
二、失业率、非农就业数据17
三、消费者价格指数、生产者价格
指数18
四、采购经理人指数20
第二节 货币金融指标20
一、货币供应量20
二、利率、存款准备金率21
三、汇率23
四、美元指数24
【过关练习】25
第二章 衍生品定价29
【考情分析】29
【学习方法】29
【知识结构】29
【核心讲义】30
第一节 远期与期货定价30
一、无套利定价理论30
二、持有成本理论30
三、远期和期货定价分析31
第二节 互换定价33
一、互换的定义33
二、利率互换33
三、货币互换34
四、权益互换34
第三节 期权定价35
一、期权定价概述35
二、几何布朗运动35
三、B-S-M模型36
四、二叉树模型38
五、期权的希腊字母40
【过关练习】43
第三章 金融统计与计量方法49
【考情分析】49
【学习方法】49
【知识结构】49
【核心讲义】50
第一节 一元线性回归分析50
一、相关关系分析50
二、一元线性回归模型的基本假定51
三、一元线性回归模型的参数估计51
四、一元线性回归模型的检验51
五、一元线性回归分析的预测52
第二节 多元线性回归分析53
一、多元线性回归模型的基本假定54
二、多元线性回归模型的参数估计54
三、多元线性回归模型的检验54
四、回归模型常见问题及处理56
第三节 时间序列分析62
一、基本概念62
二、非平稳序列的单位根检验63
三、格兰杰因果关系检验65
四、协整分析和误差修正模型65
【过关练习】66
第四章 期货分析方法和交易模型77
【考情分析】77
【学习方法】77
【知识结构】77
【核心讲义】78
第一节 定性分析78
一、经济周期分析法78
二、平衡表法79
三、季节性分析法79
四、成本利润分析法80
五、持仓分析法80
六、事件驱动分析法82
第二节 定量分析82
一、统计分析方法83
二、计量分析方法84
三、技术分析方法84
四、定性分析与定量分析的联系与
区别84
第三节 程序化交易84
一、程序化交易的优缺点84
二、程序化交易系统构建的几个
要素85
三、程序化交易系统的建立87
四、交易系统的风险控制93
五、程序化交易模型案例分析93
【过关练习】95
第五章 商品期货及衍生品应用101
【考情分析】101
【学习方法】101
【知识结构】101
【核心讲义】102
第一节 基差交易102
一、基差交易模式102
二、基差卖方交易策略106
三、基差买方交易策略109
第二节 库存风险管理111
一、原材料库存管理的实质111
二、原材料库存中存在的风险112
三、期货在原材料库存管理中的
运用112
四、利用期货市场规避大宗商品轮库
风险113
五、运用期货市场进行库存风险管理的时机选择114
第三节 期货仓单串换与质押117
一、仓单串换117
二、仓单质押118
【过关练习】119
第六章 金融期货及衍生品应用123
【考情分析】123
【学习方法】123
【知识结构】123
【核心讲义】124
第一节 权益类衍生品应用124
一、权益类衍生品概述124
二、股指期货在资产配置策略中的
应用124
三、股指期货在投资组合??值调整
策略中的应用126
四、股指期货在指数化投资策略中的
应用127
五、股指期货在阿尔法策略中的
应用130
六、股指期货在现金资产证券化策略
中的应用130
七、金融期权结合传统资产130
八、利用金融期权进行投资组合
保险131
第二节 利率类衍生品应用133
一、利率类衍生品概述133
二、基差交易策略133
三、利用国债期货进行久期管理135
四、控制收益率曲线风险135
五、利用国债期货进行资产配置136
六、国债期货套期保值分析136
第三节 外汇衍生品应用137
一、境外投资137
二、境外融资138
三、进出口贸易138
四、投资银行与对冲基金139
五、外汇储备139
【过关练习】140
第七章 场外衍生品和结构化产品145
【考情分析】145
【学习方法】145
【知识结构】145
【核心讲义】146
第一节 场外期权146
一、场外期权的概念146
二、利用场外期权对冲风险146
三、商品期货中的二次点价交易147
第二节 场外互换148
一、场外互换148
二、利用利率互换协议管理融资
活动148
三、利用货币互换管理境外投融资
活动150
四、利用股票收益互换管理股票投资
风险151
五、利用信用违约互换管理信用
风险151
第三节 结构化产品153
一、基本构造153
二、保本型股指联结票据154
三、收益增强型股指联结票据155
四、参与型红利证155
五、业务运行模式156
【过关练习】157
第八章 风险管理165
【考情分析】165
【学习方法】165
【知识结构】165
【核心讲义】165
第一节 风险度量165
一、敏感性分析165
二、情景分析和压力测试166
三、在险价值VaR168
第二节 风险对冲170
一、利用场内工具对冲170
二、利用场外工具对冲170
三、创设新产品进行对冲171
【过关练习】171
第三部分 历年真题详解
期货从业资格考试《期货投资分析》真题含样题精选及详解179
第四部分 模拟试题详解
期货从业资格考试《期货投资分析》模拟试题及详解一195
期货从业资格考试《期货投资分析》模拟试题及详解二217
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第二部分
名师讲义
第一章宏观经济指标
【考情分析】
本章全面介绍了宏观经济学中涉及到的主要经济指标和货币金融指标。其中，主要经济指标包括国内生产总值、失业率和非农就业数据、消费者和生产者价格指数，以及采购经理人指数；货币金融指标主要涉及货币供应量、利率和存款准备金率、汇率以及美元指数等。
本章知识点较多且分散。在历年真题中，对于本章知识点的考查主要考查细节，考查形式比较多样化，考生需对这样的考点进行全面掌握。
【学习方法】
本章介绍性的内容比较多，难度系数不高。真题大多是对细节内容的考查，要求考生能够对知识点准确记忆。考生要对宏观经济指标有大致的了解，对于历年真题中反复出现的考点，如国内生产总值的核算、失业率的概念、消费者价格指数的定义、货币层次的划分、基准利率的含义、汇率的标价方法等，考生在备考的过程中要反复练习思考、理解记忆，对于本章内容，建议考生采用题海战术，通过大量习题的练习来达到强化记忆的目的。
【知识结构】
【核心讲义】
第一节主要经济指标
一、国内生产总值
1．国内生产总值的含义
国内生产总值GDP是指一个国家或地区在一定时期内生产的所有最终产品与服务的市场价值。
2．国内生产总值的作用
GDP增长率一般用来衡量经济增长的速度，是反映一定时期经济发展水平变化程度的动态指标。
3．国内生产总值的核算
1核算标准
GDP核算主要以法人单位作为核算单位，依据法人单位从事的主要活动将其划分到不同行业，分别计算各行业的增加值，最终汇总得到GDP。
2核算方法
GDP核算有三种方法，即生产法、收入法和支出法。
1生产法是从国民经济各部门在核算期内生产的总产品价值中，扣除生产过程中投入的中间产品价值，得到增加价值的方法。核算公式为：总产出-中间投入=增加值。
2收入法是从生产过程创造收入的角度，根据生产要素在生产过程中应得的收入份额反映最终成果的一种核算方法。按照这种核算方法，最终增加值由劳动者报酬、生产税净额、固定资产折旧和营业盈余四部分相加得出。
3支出法是从最终使用的角度衡量核算期内产品和服务的最终去向，包括消费、资本形成、政府购买和净出口四部分。
【例1.1·单选题】国内生产总值GDP的核算有生产法、收入法和支出法。其中，生产法的GDP核算公式为。[2015年7月真题]
A．总收入-中间投入
B．总产出-中间投入
C．总收入-总支出
D．总产出-总收入
【答案】B
【解析】生产法是从国民经济各部门在核算期内生产的总产品价值中，扣除生产过程中投入的中间产品价值，得到增加价值的方法。核算公式为：总产出-中间投入=增加值。
4．国内生产总值在经济分析中的作用
1国内生产总值GDP的增长意味着就业机会的增加，同时，伴随经济的增长，新的社会需求形成，进而决定市场物价水平的变化，总需求若明显高于供给增长，则会导致物价水平上涨，反之，则可能出现通货紧缩。
2用现行价格计算的GDP可以反映一个国家或地区的经济发展规模，用不变价格计算的GDP可以用来反映国民经济的增长速度。
3国内生产总值与人口指标相结合可以计算人均GDP。人均GDP是衡量一个国家或地区经济发展水平和富裕程度的重要综合指标。
4从中长期看，GDP指标与大宗商品价格呈现较明显的正相关关系，经济走势从需求端等方面对大宗商品价格产生影响。可以通过对GDP的预测来大致判断大宗商品在中长期的价格趋势。需要注意的是，GDP指标具有滞后性，GDP数据的公布对短期大宗商品价格的影响有限，并不能成为判断短期大宗商品价格走势的主要依据。
二、失业率、非农就业数据
1．相关概念
1失业人口
根据中国国家统计局的统计标准，失业人口是指非农业人口中在一定年龄段内16岁至法定退休年龄有劳动能力，在报告期内无业并根据劳动部门就业登记规定在当地劳动部门进行求职登记的人口，所统计的失业数据包括城镇登记失业率和调查失业率。
2城镇登记失业率
城镇登记失业率即城镇登记失业人数占城镇从业人数与城镇登记失业人数之和的百分比，是我国目前官方正式对外公布和使用的失业率指标。由于统计忽略了农村人口及失业未登记人口，城镇登记失业率的调查范围仅覆盖了就业人口的一半左右。
3调查失业率
调查失业率由国家统计局负责收集编制，国家统计局根据调查失业人数与同口径经济活动人口的比率得出调查失业率。由于调查失业率采用国际通用标准统计，不以户籍为标准，因此更加接近事实，但目前尚不对外公布相关数据。
4非农就业数据
非农就业数据由美国劳工部劳动统计局每月发布，通过对机构进行调查得出，收集的就业市场信息直接来自企业，而非家庭。机构调查涵盖了非农业企业、非营利性团体和三级政府部门所雇用的人员，甚至包括在美国工作的外籍人士。非农就业数据来自工资记录，是反映劳动力市场状况最直接、最有说服力的指标。
2．失业率与非农数据的影响
1失业率是反映宏观经济运行状况的重要指标，其变化反映了就业和宏观经济的波动情况。一般而言，失业率下降，代表整体经济健康发展，利于货币升值。若将失业率配以同期的通货膨胀指标来分析，则可知当时经济增长是否过热，是否会构成加息的压力，或是否需要通过减息以刺激经济的发展。
2非农就业数据会影响期货市场。非农就业数据对公布日日内期货价格走势会产生一定影响。重要数据的不确定性往往会引起期货市场波动加大，投资者应注意规避此类风险。
3美国失业率与非农就业数据的好坏会对美联储货币政策的制定产生一定影响，货币政策变化往往会引起美元汇率变动，进而使商品及金融期货产生价格波动，其中，对贵金属期货的影响较为显著。
【例1.2·多选题】2011年8月以来，国际金价从1992美元盎司高位回落，一路走低，截止到2014年4月国际金价为1131美元盎司，创近4年新低。当时，国际投行曾发布报告指出，黄金在未来几个月或将出现新一轮下跌行情。其判断依据可能包括。[2015年7月真题]
A．印度削减黄金进口的新政策出台
B．美国非农就业指数下降
C．中国对黄金需求放缓
D．美元指数出现持续上涨迹象
【答案】ACD
【解析】B项，美国非农就业指数反映了美国就业市场的整体状况，该指数下降，说明经济发展下降，企业减低生产，经济步入萧条，贵金属的投资需求上升，黄金期货价格上涨。
三、消费者价格指数、生产者价格指数
1．相关概念
1价格指数
价格指数是衡量物价总水平在任何一个时期相对于基期变化的指标。
2物价总水平
物价总水平是指商品和服务的价格经过加权后的平均价格，通常用价格指数来衡量。最重要的价格指数包括消费者价格指数CPI和生产者价格指数PPI。
2．消费者价格指数
1消费者价格指数的含义
在我国，消费者价格指数即居民消费价格指数，反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势及程度的相对数，是对城市居民消费价格指数和农村居民消费价格指数进行综合汇总计算的结果。
【例1.3·单选题】反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势和程度的相对数。
A．生产者价格指数B．消费者价格指数
C．GDP平减指数D．物价水平
【答案】B
【解析】消费者价格指数反映一定时期内城乡居民所购买的生产消费品价格和服务项目价格变动趋势及程度的相对数。
2消费者价格指数的作用
利用居民消费价格指数，可以观察和分析消费品价格和服务价格变动对城乡居民实际生活费支出的影响程度。
3消费者价格指数的构成
在我国居民消费价格指数构成的八大类别中，食品比重最大，居住类比重其次，但不直接包括商品房销售价格。
4消费者价格指数的权数
我国现行的消费者价格指数编制方法主要是根据全国12万户城乡居民家庭各类商品和服务项目的消费支出比重确定的，每5年调整一次。最近一次调整是在2011年，调整后加大了居住类的权重，同时减少了食品类的权重。此外，每年还要对权数做一次调整。
5CPI的同比增长率
CPI的同比增长率是最受市场关注的指标，它不仅是评估当前经济通货膨胀压力的最佳手段，也是影响货币政策的重要因素。一般来说，当CPI同比增长大于3%时，称为通货膨胀；而当CPI大于5%时，称为严重的通货膨胀。
【例1.4·判断题】一般来说，CPI同比增长大于5%时，称为通货膨胀；当CPI大于10%时，称为严重的通货膨胀。
【答案】错误
【解析】一般来说，当CPI同比增长大于3%时，称为通货膨胀；而当CPI大于5%时，称为严重的通货膨胀。
3．生产者价格指数
1生产者价格指数的含义
生产者价格指数PPI，是工业生产产品出厂价格和购进价格在某个时期内变动的相对数，反映全部工业品出厂和购进价格的变化趋势及幅度。
2生产者价格指数的构成
中国生产者价格指数由工业品出厂价格指数和工业品购进价格指数两部分组成。
3PPI与工业品出厂价格指数的关系
严格意义上的生产者价格指数暂时无法统计出来。目前，中国以工业品出厂价格替代生产者价格。因此，生产者价格指数也被称为工业品出厂价格指数。工业品出厂价格指数是从生产角度反映当月国内市场的工业品价格与上年同月价格相比的价格变动。
4PPI与居民消费价格指数的比较
工业品出厂价格指数只反映了工业品出厂价格的变动情况，没有包括服务价格的变动，其变动也要比居民消费价格剧烈一些。但由于它衡量的是企业生产的产品费用，PPI的变动往往预示了消费价格水平的变动趋向，是在重要性上仅次于消费价格指数的价格指标。
4．其他价格指数数据
核心CPI和核心PPI与CPI和PPI数据的区别是剔除了食品和能源成分，因为食品和能源受临时因素影响较大。一般认为核心CPI低于2%属于安全区域。
【例1.5·单选题】一般认为核心CPI低于属于安全区域。
A．10%B．5%C．3%D．2%
【答案】D
【解析】核心CPI是美联储制定货币政策较为关注的一个数据，是从CPI中剔除了受临时因素比如气候影响较大的食品和能源成分，一般认为核心CPI低于2%属于安全区域。
5．CPI、PPI的作用
CPI、PPI走势受到大宗商品价格走势的影响，并对中央银行货币政策取向至关重要，决定市场利率水平的中枢，对债券市场、股票市场会产生一系列重要影响。
四、采购经理人指数
1．概述
采购经理人指数PMI是最重要的经济先行指标，涵盖生产与流通、制造业与非制造业等领域，主要用于预测经济的短期运动，具有很强的前瞻性。
采购经理人指数以百分比表示，常以50%作为经济强弱的分界点：当指数高于50%时，被解释为经济扩张的讯号；当指数低于50%，尤其是接近40%时，则有经济萧条的倾向。
2．PMI的类别
最具影响力的PMI包括ISM采购经理人指数和中国制造业采购经理人指数。
1ISM采购经理人指数
1含义。ISM采购经理人指数是由美国非官方机构供应管理协会ISM发布的一项经济领先指标。
2作用。ISM采购经理人指数对于评估经济周期的转折较为重要，它以百分比为单位，常以50%作为经济强弱的分界点。一般而言，当ISM采购经理人指数超过50%时，表明制造业和整个经济都在扩张；当该指数在43%～50%之间，表明生产活动收缩，但经济总体仍在增长；而当其持续低于43%时，表明生产和经济可能都在衰退。
【例1.6·判断题】采购经理人指数以百分比表示，常以30%作为经济强弱的分界点。
【答案】错误
【解析】采购经理人指数以百分比表示，常以50%作为经济强弱的分界点：当指数高于50%时，被解释为经济扩张的讯号；当指数低于50%，尤其是接近40%时，则有经济萧条的倾向。
2中国制造业采购经理人指数PMI
1概述。中国制造业采购经理人指数PMI由国家统计局和中国物流与采购联合会合作编制，在每月的第1个工作日定期发布。最终所确立的指数系列共包括11个指数。中国制造业采购经理人指数则是由其中5个分项指数计算而得到的综合指数。
此外，汇丰银行也会发布汇丰中国PMI。与官方PMI相比，汇丰PMI更偏重于中小企业。
2PMI与大宗商品价格的关系。PMI与大宗商品价格变化具有一定的相关性。一般而言，PMI上升，意味着制造业扩张，对大宗商品价格形成支撑。如果这一趋势持续，则会导致大宗商品价格的上升，否则PMI下降会导致大宗商品价格下降。
第二节货币金融指标
一、货币供应量
1．货币供给的含义
货币供给是指一定时期内一国银行体系向经济中投入、创造、扩张或收缩货币的行为。
2．货币层次的划分
按照国际货币基金组织的统计口径，货币层次划分如下。
1M0基础货币：是指流通于银行体系以外的现钞和铸币，包括居民手中的现钞和单位的备用金。不包括商业银行的库存现金。可随时作为流通手段和支付手段，购买力最强。
【例1.7·单选题】基础货币不包括。
A．居民放在家中的大额现钞B．商业银行的库存现金
C．单位的备用金D．流通中的现金
【答案】B
【解析】基础货币M0是指流通于银行体系以外的现钞和铸币，包括居民手中的现钞和单位的备用金。不包括商业银行的库存现金。
2M1狭义货币：作为现实的购买力，许多国家都将控制货币供应量的主要措施放在这一层次，使之成为国家宏观调控的主要对象。
3M2广义货币：指银行存款中的定期存款、储蓄存款以及各种短期信用工具。M2并不是真正的货币，但能够转化为现实的货币，从而加大货币的供应量。
4M3：在M2基础上再加上大额定期存款和一些流动性较低的金融资产，如表?1-1所示。
表1-1中国和美国计算货币存量的指标
指标
包括的资产中国
包括的资产美国
M0C
现金
现金
M1
M0+活期存款企事业单位活期存款、农村存款、机关团体部队存款
M0+活期存款、旅行支票和其他支票存款
M2
M1+准货币企业定期存款、自筹基本建设存款、个人储蓄存款和其他存款+可转让存单
M1+个人持有的货币市场共同基金余额、储蓄存款和小额定期存款
M3
M2+大额定期存款+金融债券+商业票据
M2+大额定期存款、回购协议、欧洲美元+机构持有的货币市场共同基金余额
注：中国将M1和M2作为货币政策的中介目标。
3．货币供应量的作用
中央银行可以通过增加或减少货币供应量调节货币市场，实现对经济的干预。
中央银行可以通过对货币供应量的管理来调节信贷供应和利率。当现金货币供给量增加时，存款货币量和货币总额将相继发生变动，在货币供求失衡的情况下，信贷总额趋于增长、市场利率趋于下降，而价格水平趋于上涨。
此外，货币供应量还与大宗商品价格变化密切相关。
二、利率、存款准备金率
1．基准利率
1基准利率的含义
市场经济国家一般以中央银行的再贴现率为基准利率。
在中国的利率政策中，1年期的存贷款利率具有基准利率的作用。上海银行间同业拆借利率Shibor是目前中国人民银行着力培养的市场基准利率。
【例1.8·单选题】一般市场经济国家的基准利率是中央银行的。
A．法定准备金比率B．再贴现率
C．贷款利率D．存款利率
【答案】B
【解析】基准利率是在整个利率体系中起主导作用的基础利率，其水平和变化决定其他各种利率和金融资产价格的水平和变化。市场经济国家一般以中央银行的再贴现率为基准利率。
2基准利率的种类
1Libor，是在伦敦市场报出的银行同业拆借利率，是目前国际间最重要、最常用的市场利率基准。
2美国联邦基准利率，是指美国同业拆借市场的利率，主要是指隔夜拆借利率，直接反映货币市场最短期的价格变化。
3Shibor，是由货币市场上人民币交易活跃、信用等级较高的银行组成的报价团报出的人民币同业拆出利率计算的算术平均利率。
3基准利率的作用
1基准利率是在整个利率体系中起主导作用的基础利率，其水平和变化决定其他各种利率和金融资产价格的水平和变化。
2基准利率是利率市场化的重要前提之一，是利率市场化机制形成的核心。
2．存款准备金
1存款准备金与准备金率的定义
存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。
存款准备金率是指金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款总额的比例。
2存款准备金的种类
存款准备金分为法定存款准备金和超额存款准备金。法定存款准备金比率由中央银行规定，是调控货币供给量的重要手段之一。超额准备金比率由商业银行自主决定。
3存款准备金制度的作用
存款准备金制度的初始作用是保证存款的支付和清算，之后才逐渐演变成为货币政策工具，中央银行通过调整存款准备金率，影响金融机构的信贷资金供应能力，从而间接调控货币的供应量。
3．股票价格指数与利率的关系
一般而言，利率水平越低，股票价格指数越高。原因如下：
1在利率水平较低的环境中，储蓄偏好降低，投资者更倾向于投资股票市场，大量资金流入股票市场推高股票指数。
2在实体经济中，利率水平下降意味着企业的生产成本和融资成本的降低，为企业提供良好的经营环境，增加企业盈利预期，作为股东权益代表的股票价格也就随之上涨。
3利率水平往往和折现率有直接关系，利率降低引起折现率降低，在进行股票估值时提高了股票价值，股票价格会上升。
三、汇率
1．汇率的含义
外汇汇率是以一种货币表示的另一种货币的相对价格。
2．汇率的标价方法
1直接标价法：用本币表示外币的价格。
2间接标价法；用外币表示本币的价格。
3美元标价法：以一定单位的美元为标准来折算应兑换多少其他各国货币的汇率表示方法。
【例1.9·单选题】下列关于外汇汇率的说法不正确的是。
A．外汇汇率是以一种货币表示的另一种货币的相对价格
B．对应的汇率标价方法有直接标价法和间接标价法
C．外汇汇率具有单向表示的特点
D．既可用本币来表示外币的价格，也可用外币表示本币价格
【答案】C
【解析】外汇汇率是以一种货币表示的另一种货币的相对价格。外汇汇率具有双向表示的特点，既可用本币表示外币的价格，也可用外币表示本币价格，因此对应两种基本的汇率标价方法：直接标价法和间接标价法。
3．汇率的种类
根据不同的分类方式，外汇汇率可划分为不同种类，如表1-2所示。
表1-2外汇汇率的种类
分类方式
种类
定义
制定汇率的
方法
基准汇价
中国人民银行每日公布的人民币兑美元、欧元、日元、港币的市场交易中间价
银行外汇牌价
各外汇指定银行以中国人民银行公布的人民币对美元交易基准汇价为依据，根据国际外汇市场行情，自行套算出当日人民币兑美元、欧元、日元、港币以及各种可自由兑换货币的中间价
现汇与现钞的不同
现汇汇率
银行买卖外汇支付凭证时标出的汇率
现钞汇率
银行买卖外汇现钞时所标出的汇率
现钞的买卖涉及现钞的保管、转移等各种费用，因此现钞的买入价要低于现汇的买入价，现钞的卖出价有时也高于现汇的卖出价，因而现钞买入卖出的差价要大于现汇买入卖出的差价。
4．欧元、美元与大宗商品价格的相关性
1美元与大宗商品的关系
在国际期货市场上，美元与大宗商品主要呈现出负相关关系。
2美元与欧元的关系
美元和欧元呈此消彼长的关系，欧元的走势会间接影响美元指数的变化，进而对国际大宗商品市场产生影响。
3欧元与大宗商品的关系
欧元的走势会间接影响美元指数的变化，进而对国际大宗商品市场产生影响，大宗商品的价格波动也会反过来影响欧元的走势。大宗商品价格的上涨将推升欧元区的通货膨胀，进而加大欧元区加息的压力。大宗商品和欧元都属于金融资产，都反映了全球经济发展的状况，存在间接的相关性。从相关性看，欧元与大宗商品价格的相关性仍不及美元。
四、美元指数
1．美元指数的含义
美元指数USDX是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合变化率来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。
市场上所说的美元指数通常是指ICE的美元指数期货，或是根据ICE指数规则计算的美元指数现货。美元指数的基期是1973年3月，基数为100.00。
2．以美元计价的商品价格与美元指数的关系
1国际上大宗商品都是以美元计价。美元指数上涨，说明美元与其他货币的比价上涨，即美元升值，那么大宗商品价格应该下跌。
2黄金的价格以美元计价，因此，美元指数的走势对于黄金价格的变化会产生较为直接的影响，二者关系呈负相关性，这可从以下两方面加以解释：
①美元升值或贬值将直接影响到国际黄金供求关系的变化，从而导致黄金价格的变化。从黄金的需求方面来看，由于黄金是用美元计价，当美元贬值，使用其他货币购买黄金时，等量资金可以买到更多的黄金，从而刺激需求，导致黄金的需求量增加，进而推动金价走高。相反，如果美元升值，对于使用其他货币的投资者来说，消费被抑制，导致金价下跌。
②美元升值或贬值代表着人们对美元的信心变化。美元升值，说明人们对美元的信心增强，从而增加对美元的持有，减少对黄金的持有，从而导致黄金价格下跌；反之，美元贬值则导致黄金价格上涨。
【例?1.10·多选题】下列关于美元指数与黄金二者之间关系的说法，哪些是正确的？
A．美元升值或贬值将影响国际黄金供求的变化，影响黄金价格
B．美元指数与黄金二者呈现出负相关关系
C．美元升值或贬值代表着人们对美元的信心变化
D．黄金是用美元计价的，当美元贬值，等量其他货币可买到更多的黄金，黄金需求增加
【答案】ABCD
【解析】美元指数的走势对于黄金价格的变化会产生较为直接的影响，二者关系呈负相关性，其原因包括：①美元升值或贬值将直接影响到国际黄金供求关系的变化，从而导致黄金价格的变化；②美元升值或贬值代表着人们对美元的信心变化。从黄金的需求方面来看，由于黄金是用美元计价的，当美元贬值，使用其他货币购买黄金时，等量资金可以买到更多的黄金，从而刺激需求，导致黄金的需求量增加，进而推动金价走高。
【过关练习】
一、单项选择题以下各小题所给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求，请将正确选项的代码填入括号内
1．非农就业数据的好坏对贵金属期货的影响较为显著。新增非农就业人数强劲增长反映出一国______，利______贵金属期货价格。
A．经济回升；多B．经济回升；空
C．经济衰退；多D．经济衰退；空
【答案】B
2．在中国的利率政策中，具有基准利率作用的是。
A．存款准备金率B．一年期存贷款利率
C．一年期国债收益率D．银行间同业拆借利率
【答案】B
【解析】在中国的利率政策中，1年期的存贷款利率具有基准利率的作用，其他存贷款利率在此基础上经过复利计算确定。
3．2011年5月4日，美元指数触及73。这意味着美元对一揽子外汇货币的价值。
A．与1973年3月相比，升值了27%
B．与1985年11月相比，贬值了27%
C．与1985年11月相比，升值了27%
D．与1973年3月相比，贬值了27%
【答案】D
【解析】美元指数的基期是1973年3月，基数为100.00。任何时刻的美元指数都是同1973年3月相比的结果。题中报价为73，则意味着与1973年3月相比，美元对一揽子外汇货币的价值贬值了27%。
4．宏观经济分析是以______为研究对象，以______为前提。
A．国民经济活动；既定的制度结构
B．国民生产总值；市场经济
C．物价指数；社会主义市场经济
D．国内生产总值；市场经济
【答案】A
【解析】宏观经济分析是以国民经济活动为研究对象，以既定的制度结构为前提，分析国民经济的总量指标及其变化，主要研究国民收入的变动与就业、通货膨胀、经济周期波动和经济增长等之间的关系。
5．核心CPI和核心PPI与CPI和PPI的区别是。
A．前两项数据剔除了食品和能源成分B．前两项数据增添了能源成分
C．前两项数据剔除了交通和通信成分D．前两项数据增添了娱乐业成分
【答案】A
【解析】核心CPI和核心PPI与CPI和PPI数据的区别是剔除了食品和能源成分，因为食品和能源受临时因素影响较大，如反常气候、石油工业的短暂中断等，而这两项分别占CPI的25%和PPI的40%左右。
二、多项选择题以下各小题给出的4个选项中，至少有2项符合题目要求，请将符合题目要求选项的代码填入括号内
1．货币金融指标包括等。
A．美元指数B．采购经理人指数
C．失业率D．货币供应量
【答案】AD
【解析】货币金融指标包括：①货币供应量；②利率、存款准备金率；③汇率；④美元指数。B、C两项属于主要经济指标。
2．按照收入法，最终增加值由相加得出。
A．劳动者报酬B．生产税净额
C．固定资产折旧D．营业盈余
【答案】ABCD
【解析】收入法是从生产过程创造收入的角度，根据生产要素在生产过程中应得的收入份额反映最终成果的一种核算方法。按照这种核算方法，最终增加值由劳动者报酬、生产税净额、固定资产折旧和营业盈余四部分相加得出。
3．下列说法正确的是。
A．中国是一个大宗商品对外依存度较高的国家
B．GDP指标与大宗商品价格呈负相关关系
C．中国GDP呈现上升趋势时，大宗商品价格指数重心上移
D．经济走势从供给端对大宗商品价格产生影响
【答案】AC
【解析】从中长期看，GDP指标与大宗商品价格呈现较明显的正相关关系，经济走势从需求端等方面对大宗商品价格产生影响。中国是一个大宗商品对外依存度较高的国家，其GDP走势无疑也会影响大宗商品价格走势。当中国GDP呈现上行趋势时，大宗商品价格指数重心上移，而当中国GDP增长放缓时，大宗商品价格指数往往走势趋弱。
4．美国失业率与非农就业率的好坏会对下列哪些产生影响？
A．美联储货币政策制定B．期货市场
C．公布日日内期货价格走势D．消费品价格走势
【答案】ABC
【解析】美国失业率与非农就业数据的好坏会对美联储货币政策制定产生一定影响；非农就业数据对期货市场也有一定影响；非农就业数据对公布日日内期货价格走势也会产生一定影响。
5．中国生产者价格指数包括。
A．工业品出厂价格指数B．工业品购进价格指数
C．核心工业品购入价格D．核心工业品出厂价格
【答案】AB
【解析】生产者价格指数，是工业生产产品出厂价格和购进价格在某个时期内变动的相对数，反映全部工业品出厂和购进价格的变化趋势及幅度。中国生产者价格指数由工业品出厂价格指数和工业品购进价格指数两部分组成。
三、判断题判断以下各小题的对错，正确的用A表示，错误的用B表示
1．用不变价格计算的GDP可以反映一个国家或地区的经济发展规模；用现行价格计算的GDP可以用来反映国民经济的增长速度。
【答案】B
【解析】国内生产总值在经济分析中具有重要作用。用现行价格计算的GDP可以反映一个国家或地区的经济发展规模，而用不变价格计算的GDP可以用来反映国民经济的增长速度。
2．在我国，金融机构按法人统一存入中国人民银行的准备金存款低于上旬末一般存款余额的6%的，对其不足部分按每日万分之六的利率处以罚息。
【答案】B
【解析】在我国，中国人民银行对各金融机构法定存款准备金按旬考核，金融机构按法人统一存入中国人民银行的准备金存款低于上旬末一般存款余额的8%，对其不足部分按每日万分之六的利率处以罚息。
3．生产者价格指数，是工业生产产品出厂价格和购进价格在某个时期内变动的相对数，反映全部工业品出厂和购进价格的变化趋势及幅度。目前，中国以工业品出厂价格替代生产者价格。
【答案】A
【解析】生产者价格指数，是工业生产产品出厂价格和购进价格在某个时期内变动的相对数，反映全部工业品出厂和购进价格的变化趋势及幅度。中国生产者价格指数由工业品出厂价格指数和工业品购进价格指数两部分组成。由于种种原因，严格意义上的生产者价格指数暂时无法统计出来。目前，中国以工业品出厂价格替代生产者价格。
4．工业品出厂价格指数是从消费角度反映当月国内市场的工业品价格与上年同月价格相比的价格变动。
【答案】B
【解析】生产者价格指数也称为工业品出厂价格指数。工业品出厂价格指数是从生产角度反映当月国内市场的工业品价格与上年同月价格相比的价格变动。
5．GDP呈现上行趋势时，大宗商品价格指数重心上移，GDP增长放缓时，大宗商品价格指数往往走势趋弱，GDP数据的公布是判断短期大宗商品价格走势的主要依据。
【答案】B
【解析】GDP指标与大宗商品价格呈现较明显的正相关关系，但是，中国季度GDP初步核算数据在季后15天左右公布，因此GDP这一指标具有一定的滞后性。GDP数据的公布对短期大宗商品价格的影响有限，并不能成为判断短期大宗商品价格走势的主要依据。
四、综合题以下各小题所给出的4个选项中，至少有1项符合题目要求，请将正确选项的代码填入括号内
2010年，我国国内生产总值GDP现价总量初步核实数为401202亿元，比往年核算数增加3219亿元，按不变价格计算的增长速度为10.4%，比初步核算提高0.1个百分点，据此回答以下两题。
1这是由国家统计局在2011年月公开发布的。
A．4B．7C．9D．11
【答案】C
【解析】中国季度GDP初步核算数据在季后15天左右公布，初步核实数据在季后45天左右公布，根据年度最终核实数基准季度GDP并对外公布。年度GDP初步核算数，即1～12月的季度核算数在年后20天公布。初步核实数据在年后9个月公布。
2在宏观经济分析中最常用的GDP核算方法是。
A．支出法B．收入法C．增值法D．生产法
【答案】A
【解析】GDP的核算有三种方法，即生产法、收入法和支出法，分别从不同角度反映国民经济生产活动成果。支出法是从最终使用的角度衡量核算期内产品和服务的最终去向，包括消费、资本形成、政府购买和净出口四部分，是最常用的GDP核算方法。
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