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| 內容簡介： |
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本书简单介绍了如何用技术指标对大盘进行价值评估，详细阐释了全新的价值投资理念，在此基础上重新定义了价值投资与价值投机，并根据价值投资理论选择成长型和价值型股票，用大量案例证明了：不管是价值投资还是价值投机，一旦与操盘技术相结合，就会形成一个稳定获利的操作体系。书中提出的价值评估指标可以使投资者随时了解大盘的价值评估状态，而“以价值为中心，以操盘为目的”的股市赢利模式，则是利用五域操盘技术进行买入与卖出的，使投资者的操作不再盲目和随意，从而获得满意的收益。
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| 關於作者： |
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孤帆远影，五域论湛证券论坛版主，自2006年起致力于五域论湛金股评级的研究，研究成果陆续通过图书出版，已出版有《图解选股与买卖》《金股评级——价值投资新模式》《金股实战——中小资金操作模式》《翻倍操盘法则》《图解10大看盘操盘技术指标》（与弈樊合著）等书。
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| 目錄：
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前言
第1章 预备知识
第1节 市场顶底与价值评估的关系
市场走势与平均市盈率的关系
市场走势与平均市净率的关系
大盘价值评估指标
中国股市三次大的浪潮的划分
第2节 选优质股票作为操作目标
成长型股票的选择与价值评估
价值型股票的选择与价值评估
中国股市第二次大的浪潮成长型股票50榜跑赢大盘
中国股市第二次大的浪潮价值型股票25榜跑赢大盘
中国股市第三次大的浪潮成长型股票50榜跑赢大盘
中国股市第三次大的浪潮价值型股票50榜跑赢大盘
第3节 翻倍操盘模式
小资金操作模式的买卖操盘规则
大资金操作模式的买卖操盘规则
翻倍操作系统示意图
第2章 股票市场新概念
第1节 股票市场的价值四域
价值四域的划分
价值四域各自不同的任务
第2节 股票市场的投资与投机
本杰明·格雷厄姆关于投资与投机的定义
价值投资与价值投机的新定义
大盘价值指数——个全新的市场指数
第3章 价值投机赢利分析
第1节 赢利分析的方法——最大涨幅
第2节 价值投机赢利原理
第3节 统计数据证明价值投机有利可图
第1时段成长组合跑赢大盘496.6个百分点
第2时段成长组合跑赢大盘388.5个百分点
第3时段成长组合跑赢大盘388.2个百分点
第4时段成长组合跑赢大盘289.6个百分点
第5时段成长组合跑赢大盘237.5个百分点
第6时段成长组合跑赢大盘189.3个百分点
第7时段成长组合跑赢大盘222.3个百分点
第8时段成长组合跑赢大盘254.7个百分点
第9时段成长组合跑赢大盘157.6个百分点
第10时段成长组合跑赢大盘63.9个百分点
统计数据小结
第4章 价值投机赢利的实现
第1节 第1时段成长组合操盘案例
新湖创业600840操盘案例——赢利310.5%
浙江医药600216操盘案例——赢利288.3%
一汽夏利000927操盘案例——赢利216.9%
银座股份600858操盘案例——赢利145.4%
云南铜业000878操盘案例——赢利579%
广船国际600685操盘案例——赢利971.8%
银鸽投资600069操盘案例——赢利309.1%
中国船舶600150操盘案例——赢利1097.9%
东方电气600875操盘案例——赢利305.3%
上电股份600627操盘案例——赢利434。9%
第1时段成长组合操盘点评
第2节 第2时段成长组合操盘案例
三精制药600829操盘案例——赢利129.3%
一汽夏利000927操盘案例——赢利216。9%
云南铜业000878操盘案例——赢利579%
广船国际600685操盘案例——赢利641.3%
银鸽投资600069操盘案例——赢利309.1%
中国船舶600150操盘案例——赢利930.7%
东方电气600875操盘案例——赢利258.9%
光华控股000546操盘案例——赢利208.2%
哈空调600202操盘案例——赢利207.2%
新疆天业600075操盘案例——赢利178.2%
第2Bff段成长组合操盘点评
第3节 第3时段成长组合操盘案例
中国船舶600150操盘案例——赢利930.7%
新湖创业600840操盘案例——赢利310.5%
广船国际600685操盘案例——赢利641.3%
江西铜业600362操盘案例——赢利402.7%
上电股份600627操盘案例——赢利394.1%
东方电气600875操盘案例——赢利258.9%
银鸽投资600069操盘案例——赢利309.1%
一汽夏利000927操盘案例——赢利216.9%
三精制药600829操盘案例——赢利129.3%
银座股份600858操盘案例——赢利131.3%
第3时段成长组合操盘点评
第4节 第4时段成长组合操盘案例
中国船舶600150操盘案例——赢利930.7%
广船国际600685操盘案例——赢利641.3%
江西铜业600362操盘案例——赢利402.7%
光华控股000546操盘案例——赢利208.2%
现代投资000900操盘案例——赢利241.6%
一汽夏利000927操盘案例——赢利216.9%
山西汾酒600809操盘案例——赢利107.6%
上海物贸600822操盘案例——赢利29.5%
中润投资000506操盘案例——赢利80.8%
宏达股份600331操盘案例——赢利400%
第4时段成长组合操盘点评
第5节 第5时段成长组合操盘案例
中国船舶600150操盘案例——赢利754.9%
广船国际600685操盘案例——赢利641.3%
江西铜业600362操盘案例——赢利402.7%
光华控股000546操盘案例——赢利208.2%
现代投资000900操盘案例——赢利241.6%
山西汾酒600809操盘案例——赢利107.6%
上海物贸600822操盘案例——赢利29.5%
宏达股份600331操盘案例——赢利400%
阳光城000671操盘案例——赢利135.4%
中润投资000506操盘案例——赢利80.8%
第5时段成长组合操盘点评
第6节 第6时段成长组合操盘案例
新湖创业600840操盘案例——赢利310.5%
广船国际600685操盘案例——赢利417.4%
江西铜业600362操盘案例——赢利402.7%
鞍钢股份000898操盘案例——赢利288.5%
现代投资000900操盘案例——赢利230.7%
大冶特钢000708操盘案例——赢利188%
中航地产000043操盘案例——赢利130.4%
山西汾酒600809操盘案例——赢利86.1%
上海物贸600822操盘案例——赢利29.5%
宏达股份600331操盘案例——赢利400%
第6时段成长组合操盘点评
第7节 第7时段成长组合操盘案例
云南铜业000878操盘案例——赢利485%
江西铜业600362操盘案例——赢利365%
新湖创业600840操盘案例——赢利235.6%
鞍钢股份000898操盘案例——赢利252.2%
中金岭南000060操盘案例——赢利207.4%
上海辅仁600781操盘案例——赢利171.5%
大冶特钢000708操盘案例——赢利188%
亿城股份000616操盘案例——赢利155.9%
上海物贸600822操盘案例——赢利29.5%
宏达股份600331操盘案例——赢利400%
第7时段成长组合操盘点评
第8节 第8时段成长组合操盘案例
云南铜业000878操盘案例——赢利485%
江西铜业600362操盘案例——赢利365%
新湖创业600840操盘案例——赢利198.6%
中金岭南000060操盘案例——赢利207.4%
鞍钢股份000898操盘案例——赢利150.7%
上海辅仁600781操盘案例——赢利156.9%
大冶特钢000708操盘案例——赢利188%
中航地产000043操盘案例——赢利130.4%
中润投资000506操盘案例——赢利80.8%
宏达股份600331操盘案例——赢利368%
第8时段成长组合操盘点评
第9节 第9时段成长组合操盘案例
云南铜业000878操盘案例——赢利355.1%
新湖创业600840操盘案例——赢利140.1%
锌业股份000751操盘案例——赢利142%
鞍钢股份000898操盘案例——赢利150.7%
亿城股份000616操盘案例——赢利155.9%
宝新能源000690操盘案例——赢利111.7%
常林股份600710操盘案例——赢利91%
上海辅仁600781操盘案例——赢利69.5%
中润投资000506操盘案例——赢利80.8%
宏达股份600331操盘案例——赢利230.3%
第9时段成长组合操盘点评
第10节 第10时段成长组合操盘案例
锌业股份000751操盘案例——赢利118.1%
天茂集团000627操盘案例——赢利88.4%
盐湖股份000792操盘案例——赢利95.4%
莱茵置业000558操盘案例——赢利106.3%
新湖中宝600208操盘案例——赢利82.1%
贵研铂业600459操盘案例——赢利89.5%
中国卫星600118操盘案例——赢利19.3%
东方电气600875操盘案例——赢利39.2%
宝新能源000690操盘案例——赢利24.4%
中润投资000506操盘案例——赢利75%
第10时段成长组合操盘点评
第5章 价值投机赢利模式的成绩、问题与应对策略
第1节 价值投机赢利模式在不同时段都获得了满意收益
第2节 如何增加收益率
细化基本面分析
寻找龙头板块
结合看盘操盘技术指标进行综合分析
第3节 如何提高利润率
优化选股
对买卖操盘模式进行优化
第6章 迎接大牛市
第1节 道氏理论关于牛市与熊市的定义
牛市
熊市
第2节 牛市与熊市的全新解释
牛市三个阶段的价值区域
熊市三个阶段的价值区域
两个特殊的价值区域：黄金谷与火焰山
第3节 大牛市已经开始
中国股市第三次大的浪潮已经开始，牛市已经启动
大牛市初期的技术形态
在龙头板块中挑选龙头股票
第三次大的浪潮操盘案例
大牛市畅想曲
后记——兼答读者问
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| 內容試閱：
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第1节 市场顶底与价值评估的关系
资本市场遵循价值规律。价格与价值平衡是非常态的，而价格与价值背离是常态的。安德烈·科斯托兰尼曾经非常形象地道出了经济与股市的关系，他说：“一个人在街上散步，旁边是他的狗，狗总是这样，它跑到前面，但一会儿折返回到主人身边，然后，它又跑到前面，看到自己跑得太远，就又跑了回来，一直是这样。最后，他们两个达到了同一个目的地。主人慢悠悠地走了一公里时，狗却颠来跑去地跑了四公里。这个人就是经济，而狗就是股市。”
价值与价格也是同样的关系。价值就是那个人，而价格就是那只狗，价格围绕着价值“颠来跑去”。
当价格与价值的背离达到一定程度时，物极必反，将向相反方向运动。股票市场价格与价值背离达到一定程度时，市场走势将发生逆转。
价格低于价值达到一定程度时，市场价值被严重低估，此时市场处在底部区域；反之，价格高于价值达到一定程度时，市场价值被严重高估，此时市场处在顶部区域。因此，通过价值评估指标，即可识别市场的顶底区域，并不像纯技术分析派所说的“顶底是走出来的”那样。许多散户股民接受了太多技术分析派的观点，认为股票市场的顶部区域和底部区域只有走出来才可以识别。所谓走出来是说底部或者顶部的形态已经构筑完毕，但许多散户股民并不知道，通过价值评估也可以研判市场的底部区域与顶部区域，而且不需要“走出来”就可以识别，这就是价值评估的方法优于技术分析的地方。
价值评估指标通常使用市盈率与市净率。市盈率与市净率是大家比较熟悉的基本面指标，也是许多投资大师经常提到和使用的价值评估指标。
市盈率（PE）=股价÷每股收益市净率（PB）=股价÷每股净资产
市场走势与平均市盈率的关系
一般情况下，市盈率与市净率都是用来说明个股价值状态的。一个股票市场如果大部分个股市盈率和市净率都出现高估时，这个股票市场的价值总体上就被高估了。总体上被高估了的股票市场就到了顶部区域，存在着巨大风险，投资者必须果断地急流勇退，将筹码变为现金。相反，当一个股票市场大部分个股市盈率和市净率都出现低估时，这个股票市场的价值总体上就被低估了。总体上被低估了的股票市场就到了底部区域，虽然大盘还可能处在下跌之中，大多数散户股民还处在恐惧之中，但市场已经处在非常安全的区域，投资者必须果断地勇敢地投身于市场当中，将资金变为筹码。当然，这对于散户股民来说是非常困难的。散户股民因为不了解股市价值区域的循环规律，常常反其道而行之，总是与市场对着干，反向操作，结果即使市场到了底部区域，他们也不敢买入，或者在深套之中等待解套。正确的做法就像巴菲特所说的：“我们只是要在别人贪婪时恐惧，而在别人恐惧时贪婪。”用价值评估的方法识别市场的顶底区域，就可以知道什么时候别人恐惧、什么时候别人贪婪了，也就知道怎样才是顺应市场的操作了。
由此，我们产生了一个想法：能否制作一个市场平均市盈率指标呢？如果把市场上2000多只股票的市盈率状态用一个指标反映出来，是不是更能够抓住市场的价值状态呢？回答是肯定的。只要我们把股票市场当成一个大公司，每个股票是它的分公司，按照公司财务管理的办法，求出所有分公司的市值，相加之后就是大公司的总市值。然后求出分公司的净利润，相加之后就是大公司的总净利润。有了大公司的总市值和总利润，平均市盈率就可以求出来了。
平均市盈率=市场总市值÷市场总净利润
上证指数与市场平均市盈率指标之间的对应关系见图1-1。
图1-1是自1996年以来，上证指数与大盘平均市盈率的关系图。市场平均市盈率也就是大盘平均市盈率。图中指标窗里显示的是大盘平均市盈率曲线，其中画了两条水平线：一条是大盘平均市盈率20倍线，一条是大盘平均市盈率50倍线。当大盘平均市盈率低于20倍线时，则说明市场被严重低估，处在底部区域；当大盘平均市盈率高于50倍线时，则说明市场被严重高估，处在顶部区域。也就是说，用大盘平均市盈率指标基本上可以识别大盘的顶底状态。
图1-1 上证指数与大盘平均市盈率关系图
市场走势与平均市净率的关系
仅靠大盘平均市盈率还不能更准确地识别股票市场的顶底状态。从图1-1中可以看出，大盘平均市盈率指标所捕捉到的顶部区域，比如2002年、2003年和2004年的顶部区域，尽管也是顶部区域，但是这几个顶部区域只是熊市下跌过程之中的反弹顶部，而不是牛市行将结束的顶部，因而对于价值投资和价值投机来说是没有意义的，这是因为价值投资与价值投机都不主张在熊市里操作。在熊市环境里，我们选择的唯一操盘方式就是空仓等待。
为了弥补大盘平均市盈率的不足，我们还需要一个大盘平均市净率指标。同样，求出市场大公司的总市值，然后求出总净利润，平均市净率指标就可以计算出来。
平均市净率=市场总市值÷市场总净资产
上证指数与大盘平均市净率指标之间的对应关系见图1-2。
图1-2 上证指数与大盘平均市净率关系图
图1-2是自1996年以来上证指数与大盘平均市净率的关系图。图中指标窗里显示的是大盘平均市净率曲线，两条水平线中，一条是大盘平均市净率2倍线，一条是大盘平均市净率5倍线。当大盘平均市净率低于2倍线时，说明市场被严重低估，处在底部区域；当大盘平均市净率高于5倍线时，则说明市场被严重高估，处在顶部区域。从图1-2中可以看出，大盘平均市净率指标与上证指数顶底区域的对应关系还是比较好的。这也是很多机构在分析股票市场时为什么经常采用市净率指标的原因。
大盘价值评估指标
我们将大盘平均市盈率与大盘平均市净率指标结合起来，就得到了大盘价值评估指标。这个指标更加合理，同时也更具有实战价值。
可以说，大盘价值评估指标是我们这个知识体系中的一个重要支柱。这个指标不但可以及时识别大盘价值状态——大盘处在底部区域还是顶部区域，是价值合理区域还是价值回归区域，而且更重要的是，这种识别对个股操作具有重要的指导意义。也就是说，这个指标给个股操作提供了市场依据和获利保证。
大盘价值评估指标=平均市盈率×平均市净率
我们先来看看这个指标的全貌，如图1-3所示。
图1-3 上证指数与大盘价值评估指标关系图
图1-3中，主图部分是上证指数走势图，指标窗里是大盘价值评估指标柱状线图。从图中可以明显看出：市场低估区域与市场底部区域、市场高估区域与市场顶部区域是同步出现的。指标用三种颜色标识：黄色为低估区域，称为黄金谷；蓝色区域中，从低估到高估的过程中的区域称为估值合理区域，而从高估到低估的过程中的区域称为回归区域；红色为高估区域，称为火焰山。
因为大盘价值评估指标是一个大盘指标，所以随时可以被个股调用。比如，随便找一只股票，我们都可以看到这种对应关系。如图1-4所示。
图1-4中，柳工（000528）是金股评级选股系统所选取的成长型股票。从图中可以看出：在大盘价值评估指标处在黄金谷时，该股恰好处在底部区域，此时买入是非常正确和及时的；在价值合理区域，股价虽然有所震荡但总体上是一路上涨的，此时投资者持股就可以了，因为大盘价值评估指标没有提示风险；在火焰山区域，该股恰好处在顶部区域，大盘价值评估指标提示风险；此时投资者实施卖出是正确的选择。在大盘价值评估指标的指导下，个股操作就变得非常轻松、明确了。
图1-4 大盘价值评估与个股关系图
中国股市三次大的浪潮的划分
大盘价值评估指标不但可以识别市场价值状态，指导个股实战操作，而且还可以从宏观的角度对中国股市运行大趋势进行划分与界定。用大盘价值评估指标来划分中国股市的大浪潮，可以比较正确地对市场走势作出判断。
一次大的浪潮一般包括一个牛市与一个熊市，这个牛市与熊市应该是市场走势的总体趋势。怎样知道市场走完了一个牛市与熊市，从而完成了一个大的浪潮，转而进行下一个循环呢？有了大盘价值评估指标，问题就变得简单了：黄金谷—火焰山—黄金谷，经过这样一个过程，就完成了一次大浪潮。然后继续按照这个规律完成下一个浪潮，如此循环下去。
按照这种划分方法，中国股市从1996年以来经历了三次大的浪潮，如图1-5所示。
第一次大的浪潮：1996年1月2日至2005年4月22日，历时9年4个月，2247个交易日。黄金谷时间为1996年1月2日至4月4日，58个交易日。
第二次大的浪潮：2005年4月25日至2008年9月4日，历时3年4个月，820个交易日。黄金谷时间为2005年4月25日至2006年4月20日，240个交易日。
图1-5 中国股市三次大的浪潮图
第三次大的浪潮：2008年9月5日至今。黄金谷时间为2008年9月5日至2009年3月16日，124个交易日。现在市场运行在价值合理偏低的估值区域。从估值角度看，目前的市场是安全的。划分估值区域的目的是解决投资者选时问题：市场进入黄金谷区域，主旋律是买入；市场进入估值合理区域，主旋律是持股；市场进入火焰山区域，主旋律是卖出；市场进入价值回归区域，主旋律是持币。图1-6是一次大的浪潮循环图，图中标出了投资者在不同区域的主旋律。这张图是价值投资者投资的路线图。本书的重点在于价值投机，解决的是投资者错过黄金谷之后，在价值合理估值区域，应该如何操作的问题，同时也讲解选时、选股以及整个买卖系统。
图1-6 一次大的浪潮循环图
第2节 选优质股票作为操作目标
黄金谷区域主旋律是买入股票，此时要解决的问题是选股。我们是以优质股票为操作目标的。什么是优质股票？根据价值投资理论，我们需要对其所对应的上市公司的价值作出评估，并结合当前股价进行综合判断。一般来说，优质股票包括两类：一类是成长型优质股票，一类是价值型优质股票。我们通过不同评估方法来对这两类股票进行价值评估。
成长型股票的选择与价值评估
对成长型股票进行价值评估，我们首先要确定哪些因素决定了其上市公司的成长性，即什么是成长型上市公司的成长因子。经过分析论证和多年实践，我们认为净利润增长率、主营业务收入增长率和毛利率增长率是成长型上市公司的成长因子。统计数据表明，这三项财务指标如果能够保持逐年同步增长，就说明该上市公司具有成长性。我们对成长型股票的价值评估通常采用PEG方法。PEG说明了股票的价值与增长率的关系。同样的PE，增长率G越高则越有投资价值。
PEG=市盈率（PE）÷净利润增长率（G）
下面，我们通过成长型股票的代表中国船舶（600150），来直观地了解成长型股票的选股与评估。
图1-7 中国船舶（600150 ）股价走势与成长型价值趋势线
图1-7中主图部分是中国船舶的股价走势，指标窗里是金股评级成长版所显示的成长型价值趋势线。从图中可以看出，自2004年8月至2009年3月长达4年半的时间里，该股的金股评级成长版曲线都在50以上，符合成长型股票的入选条件。毫无疑问，这是一只成长型股票，从入选开始，股价大幅拉升了40多倍。
再来看看图1-8中成长型评估（PEG）对该股的价值评估情况。
图1-8中主图部分是中国船舶的股价走势，指标窗里是成长型评估指标。在成长型评估指标中有两条线：一条是1.0线，一条是0.5线。从图中可以看出，该股入选后，很长一段时间其成长型评估曲线都运行在0.5线下方，说明该股处在价值低估区域，为买入该股票提供了依据。
价值型股票的选择与价值评估
我们评估价值型股票时，增长率不再是重点，应将关注重心放到其所对应的上市公司的质量上。决定价值型上市公司质量的因素——价值因子主要包括主营业务收入增长率、净资产收益率、销售净利率、现金收益率、毛利率、每股资本公积金、每股未分配利润等指标。这些指标要保持在一定水平上。
图1-8 中国船舶（600150 ）的价值评估图
对价值型股票进行价值评估我们用的是PB·PE的方法。该方法主要从PE和PB两个方面来评估公司的价值。PE即市盈率，PB即市净率。
个股价值评估指标=市盈率（PE）×市净率（PB）
价值型股票的代表贵州茅台600519的选股情况如图1-9所示。
图1-9 贵州茅台（600519 ）股价走势与其价值趋势线
图1-9中主图为贵州茅台的股价走势，指标窗里是金股评级价值版价值趋势线。从图中可以看出，自 2004年3月至2009年3月长达5年的时间里，该股金股评级价值版的价值曲线都在50线上方运行，这说明其符合金股评级价值版的选股条件。 我们以贵州茅台（600519）为例，来看看如何利用金股评级价值版对价值型股票进行价值评估，如图1-10所示。
图1-10 贵州茅台（600519 ）股价走势与其个股价值评估指标
图1-10中主图是贵州茅台的股价走势，下边指标窗里是个股价值评估指标。从图中可以看出，自2004年3月金股评级价值版选到该股后，其个股价值评估指标很长时间都运行在价值低估的黄金谷区域，这为投资者买入股票提供了依据。
中国股市第二次大的浪潮成长型股票50 榜跑赢大盘
成长型股票50榜指用金股评级成长版选取的股票经过排序得到的前50名的排行榜。以中国股市第二次大的浪潮为例，在2005年4月29日大盘进入黄金谷后，我们利用金股评级成长版选取了50只股票，如表1-1所示。
表1-1 中国股市第二次大的浪潮金股评级成长版50榜
序号 代码 名称 金股评级成长版 序号 代码 名称 金股评级成长版
1 000960 锡业股份 72.14 26 000511 银基发展 57.46
2 000866 扬子退市 72.07 27 600121 郑州煤电 57.14
3 600744 华银电力 71.96 28 600650 锦江投资 56.64
4 000059 辽通化工 70.42 29 600673 东阳光铝 56.57
5 600875 东方电气 69.94 30 000926 福星股份 56.53
6 600596 新安股份 69.83 31 600123 兰花科创 56.49
7 600058 五矿发展 69.51 32 000066 长城电脑 56.29
8 000933 神火股份 67.50 33 000828 东莞控股 56.29
9 600150 中国船舶 66.48 34 000878 云南铜业 56.10
10 600792 ST马龙 66.42 35 600501 航天晨光 55.71
11 600603 ST兴业 65.08 36 600320 振华重工 55.58
12 600500 中化国际 64.78 37 000608 阳光股份 55.39
13 000792 盐湖钾肥 64.13 38 600188 兖州煤业 54.93
14 600619 海立股份 64.10 39 000594 国恒铁路 54.51
15 000039 中集集团 62.88 40 000572 海马股份 54.28
16 000937 冀中能源 61.30 41 000617 石油济柴 54.11
17 600786 东锅退市 61.21 42 600809 山西汾酒 53.98
18 001696 宗申动力 60.71 43 600808 马钢股份 53.93
19 600688 S上石化 60.23 44 000762 西藏矿业 53.69
20 000677 山东海龙 58.79 45 600139 西部资源 53.68
21 600840 新湖创业 58.28 46 000008 ST宝利来 53.63
22 600629 棱光实业 57.96 47 000616 亿城股份 53.58
23 600195 中牧股份 57.78 48 600599 熊猫烟花 53.51
24 000983 西山煤电 57.74 49 000060 中金岭南 53.46
25 000731 四川美丰 57.49 50 600683 京投银泰 53.38
成长版50只股票的指数（以下简称成长50指数）与上证指数走势如图1-11所示。
图1-11 中国股市第二次大的浪潮中成长50 指数与上证指数走势图
2005年5月29日至2007年年底，大盘经历了黄金谷到火焰山的牛市过程，期间上证指数最大涨幅513.49%，而成长50指数最大涨幅960.32%，超过大盘446.83个百分点。此后，大盘未创新高，成长50指数却创出新高。
通过对成长50指数与大盘指数进行比较与分析，可以清楚看出成长型选股的思路是正确的。我们做股票，就是要做业绩优良的好股票。即使没能在黄金谷区域买入，也要下工夫把好的上市公司选出来，并买它们的股票。经常听到有人说，要追热点，但是我认为最大的热点就是业绩优良，或者具有成长性或者具有价值性。散户股民不要去听某些人天天发布的什么热点股票，当这只股票成为热点时，你跟进买入了，也就差不多到顶部了。老老实实地分析上市公司，把业绩优良的股票选出来，然后择机买入才是正道。
中国股市第二次大的浪潮价值型股票25 榜跑赢大盘
上面我们用成长50指数证明了在中国股市第二次大的浪潮中，成长型股票跑赢了大盘。那么价值型股票是否也跑赢了大盘呢？还是用事实说话。同样在大盘进入黄金谷的2005年4月29日进行选股，得到25只股票。不是说价值50榜吗？怎么只有25只股票呢？这是因为价值型选股条件比较苛刻，在2005年4月29日这一天只有这25只股票符合选股条件。在我写这本书的时候，符合价值型选股条件的股票远远多于50只。
表1-2 中国股市第二次大的浪潮金股评级价值版25榜
序号 代码 名称 金股评级价值版
1 600008 首创股份 83.00
2 600269 赣粤高速 81.00
3 600037 歌华有线 80.00
4 600428 中远航运 74.00
5 600519 贵州茅台 73.00
6 000933 神火股份 73.00
7 600188 兖州煤业 72.00
8 000937 冀中能源 72.00
9 600308 华泰股份 72.00
10 600367 红星发展 70.00
11 600270 外运发展 70.00
12 000541 佛山照明 70.00
13 000726 鲁泰A 68.00
14 600104 上海汽车 68.00
15 600085 同仁堂 68.00
16 000869 张裕A 67.00
17 000581 威孚高科 67.00
18 000983 西山煤电 66.00
19 000778 新兴铸管 66.00
20 600887 伊利股份 63.00
21 000806 银河科技 62.00
22 000063 中兴通讯 62.00
23 600549 厦门钨业 59.00
24 000527 美的电器 56.00
25 600533 栖霞建设 53.00
我们也将表1-2中的股票做成指数，指数名称为价值25，并将其与大盘进行比较。如图1-12所示。
图1-12 第二次大的浪潮中价值25 指数与上证指数走势图
2005年5月29日至2007年年底，上证指数最大涨幅513.49%，而价值25指数最大涨幅786.45%，超过大盘272.96个百分点。此后，大盘未创新高，价值25指数却创出新高。
从图1-11和图1-12都可以看出，不但在第二次大的浪潮牛市过程中，成长型股票与价值型股票总体上远远超越了大盘，而且在随后的第三次大的浪潮运行过程中，这两种类型的股票也都有上佳的表现。大盘没有创新高，而成长50指数与价值25指数双双创出新高。另外我们也可以看到，牛市中成长型股票上涨迅猛，强于价值型，说明市场更青睐成长型股票，但它们在熊市中的下跌也凶猛。
统计表明：在一轮牛市中，95%的股票不会赔钱；而在一轮熊市中，95%的股票不会赚钱。另外，不论是在牛市还是熊市，75%以上的股票的趋势与大盘相同。牛市中也只有不到50%的股票可以跑赢大盘，成熟的市场也是如此。在中国股市第二次大的浪潮的一波牛市中，只有38%的股票跑赢了大盘。金股评级成长版与价值版所选取的股票都跑赢了大盘。
中国股市第三次大的浪潮成长型股票50 榜跑赢大盘
现在，中国股市正运行在第三次大的浪潮之中。那么，在第三次大的浪潮运行过程中，成长50榜的表现如何呢？我们也来与大盘作一个比较。我们在大盘进入黄金谷的2008年9月9日进行选股，表1-3就是这一天用金股评级成长版所选取的50只股票。
表1-3 中国股市第三次大的浪潮黄金谷金股评级成长版50榜
序号 代码 名称 金股评级成长版 序号 代码 名称 金股评级成长版
1 000686 东北证券 83.13 20 600111 包钢稀土 65.04
2 000520 长航凤凰 81.31 21 600389 江山股份 64.68
3 000718 苏宁环球 81.15 22 000422 湖北宣化 64.37
4 600150 中国船舶 77.23 23 600036 招商银行 63.74
5 600804 鹏 博 士 76.89 24 600685 广船国际 63.29
6 000838 国兴地产 75.33 25 000568 泸州老窖 63.21
7 000952 广济药业 74.59 26 002001 新 和 成 62.92
8 600516 方大碳素 72.77 27 600522 中天科技 62.66
9 600725 云维股份 71.08 28 600403 欣网视讯 62.46
10 002011 盾安环境 70.66 29 000032 深桑达A 62.37
11 000609 绵世股份 70.35 30 600673 东阳光铝 62.36
12 000655 金岭矿业 70.31 31 600068 葛 洲 坝 62.32
13 600831 广电网络 70.07 32 600837 海通证券 61.73
14 600840 新湖创业 68.89 33 600010 包钢股份 61.72
15 000584 友利控股 66.26 34 000006 深振业A 61.64
16 600058 五矿发展 66.14 35 000789 江西水泥 61.52
17 600782 新钢股份 65.83 36 000835 四川圣达 61.31
18 000159 国际实业 65.19 37 600603 ST 兴 业 60.63
19 002018 华星化工 65.18 38 000635 英 力 特 60.6
续表
序号 代码 名称 金股评级成长版 序号 代码 名称 金股评级成长版
39 600428 中远航运 60.45 45 000965 天保基建 59.95
40 600117 西宁特钢 60.40 46 600759 正和股份 59.84
41 000597 东北制药 60.34 47 600162 香江控股 59.52
42 000803 金宇车城 60.32 48 600339 天利高新 59.33
43 600169 太原重工 60.26 49 000968 煤 气 化 59.05
44 600896 中海海盛 59.96 50 600352 浙江龙盛 58.97
为了便于与大盘比较，我们仍将这50只股票做成一个指数，称为成长50指数，来与大盘作一个比较。如图1-13所示。
图1-13 中国第三次大的浪潮中，成长50 指数与上证指数走势图
图1-13中截止日期为2011年3月4日，此时大盘正运行在价值合理区域，还没有达到火焰山。从2008年9月9日至2011年3月4日，上证指数最大涨幅108.90%，而成长50指数最大涨幅418.95%，超过大盘310.05个百分点。大盘尚处在下跌趋势之中，成长50指数已经创出新高，强于大盘是显而易见的。当然行情还没有结束，等到火焰山到来，就可以见分晓了。
中国股市第三次大的浪潮价值型股票50 榜跑赢大盘
如同成长型股票一样，我们同样在中国股市第三次大的浪潮进入黄金谷的2008年9月9日进行选股，选到的符合条件的50只股票见表1-4。
表1-4 中国股市第三次大的浪潮金股评级价值版50榜
序号 代码 名称 金股评级价值版 序号 代码 名称 金股评级价值版
1 600030 中信证券 84.00 23 600971 恒源煤电 68.00
2 600269 赣粤高速 83.00 24 600592 龙溪股份 68.00
3 300519 贵州茅台 81.00 25 600360 华微电子 68.00
4 600497 驰宏锌锗 80.00 26 600588 用友软件 68.00
5 600897 厦门空港 79.00 27 000027 深证能源 68.00
6 000900 现代投资 76.00 28 002003 伟星股份 68.00
7 600323 南海发展 75.00 29 600508 上海能源 67.00
8 000690 宝新能源 75.00 30 600246 万通地产 67.00
9 000623 吉林敖东 74.00 31 600415 小商品城 67.00
10 002028 思源电气 74.00 32 600993 马 应 龙 67.00
11 600432 吉恩镍业 73.00 33 600298 安琪酵母 66.00
12 600325 华发股份 73.00 34 600423 柳化股份 66.00
13 600123 兰花科创 72.00 35 000755 山西三维 66.00
14 600997 开滦股份 72.00 36 000046 泛海建设 66.00
15 600219 南山铝业 72.00 37 000541 佛山照明 66.00
16 600150 中国船舶 71.00 38 002032 苏 泊 尔 65.00
17 600525 长园集团 71.00 39 600308 华泰股份 65.00
18 600436 片 仔 癀 70.00 40 600479 千金药业 64.00
19 000898 鞍钢股份 70.00 41 600439 瑞 贝 卡 64.00
20 600177 雅 戈 尔 70.00 42 600258 首旅股份 63.00
21 600271 航天信息 69.00 43 600572 康 恩 贝 63.00
22 600227 赤 天 化 68.00 44 600586 金晶科技 63.00
续表
序号 代码 名称 金股评级价值版 序号 代码 名称 金股评级价值版
45 000968 煤 气 化 62.00 48 002011 盾安环境 61.00
46 600585 海螺水泥 62.00 49 600694 大商股份 60.00
47 600835 上海机电 62.00 50 600875 东方电气 59.00
我们将表1-4中的50只股票做成指数，指数名称为价值50，并将其与大盘指数进行比较。如图1-14所示。
图1-14 中国股市第三次大的浪潮中价值50 指数与上证指数走势图
自2008年9月9日至2011年3月4日，上证指数最大涨幅108.90%，而价值50指数最大涨幅277.44%，超过大盘168.54个百分点。大盘尚处在下跌趋势之中，成长50指数已经创出新高，显示了强势状态。我们相信，当大盘运行到火焰山区域时，价值50指数将会有更好的表现。
第3节 翻倍操盘模式
操作目标确定后，下一步就是操盘买卖。翻倍操盘模式分小资金操作模式和大资金操作模式。
下面分别介绍这两种操盘模式的具体规则。
小资金操作模式的买卖操盘规则
（1）画好一竖二横三条线：一竖用来标示选取股票的日期，表示从这一天开始跟踪这只股票；二横是画出目标股的上下限。
（2）股价处在下跌过程中时，画出下降趋势线。股价突破下降趋势线视为买入提示信号。
（3）股价围绕上限或下限形成底部形态并突破颈线位时视为买入信号。
（4）买入同时制定止损位：买点前低。
（5）买点出现并买入后，在不触发止损的情况下，大盘从黄金谷进入价值合理区域，不管股价如何涨跌，都持股不动。
（6）大盘进入火焰山，画出上升趋势线。股价跌破上升趋势线时视为卖出警示信号。
（7）同样画出上下限，股价跌破上升趋势线后，围绕上限或下限形成顶部形态并跌破颈线位时视为卖出信号。
小资金操作模式直观示意图见图1-15。
为了更好地说明问题，我们以中国船舶（600150）为例，看一下买卖操盘的全过程，如图1-16所示。
买点是在大盘黄金谷区域围绕上限形成的底部形态突破颈线位，卖点是在大盘火焰山区域跌破上升趋势线后围绕卖点二限形成顶部形态跌破颈线位。买点出现的时间是2005年8月10日，买价是7.57元；卖点出现的时间是2007年11月12日，卖价是206.04元。
图1-15 小资金操作模式操盘示意图
图1-16 小资金操作模式买卖全景图——中国船舶（600150）
本次操作收益率=（206.04-7.57）÷7.57=2621.80%。历时2年3个月。实现了26倍利润。
再看一只股票——神火股份（000933），如图1-17所示。
图1-17中，买点是在大盘黄金谷区域突破下降趋势线后围绕区域之源形成的大型底部形态突破颈线位，卖点是在大盘火焰山区域跌破上升趋势线后围绕卖点二限形成顶部形态跌破颈线位。买点出现的时间是2006年1月10日，买价是3.01元；卖点出现的时间是2007年11月12日，卖价是22.60元。
图1-17 小资金操作模式买卖全景图——神火股份（000933）
本次操作收益率=（22.60-3.01）÷3.01=650.83%。历时1年10个月，实现了6倍利润。
大资金操作模式的买卖操盘规则
（1）大盘进入黄金谷后，分批买入，此时个股可能处在下跌行情之中。大盘走出黄金谷，结束买入操作。
（2）大盘进入价值合理区域，持股不动。
（3）大盘进入火焰山区域，分批卖出。大资金操作模式直观示意图见图1-18。为了便于读者掌握大资金操作模式规则，我们还是用具体股票来说明。如图1-19所示。
图1-19中操作计划是在大盘黄金谷区域分批买入股票。大盘黄金谷区域的时间段是2005年4月25日至2006年4月20日，投资者平均买入价格为这个时间段内最高价与最低价的平均值。该股在黄金谷区域最高价为12.92元，最低价为5.63元，投资者的平均买入价格为9.28元。进入大盘价值合理区域以后，持股不动。但进入到大盘火焰山区域时，大资金操作者要分批卖出股票，其平均卖出价为火焰山区域最高价与最低价的平均值。大盘火焰山区域的时间段是2007年5月23日至2008年3月12日，该股在这个时间段最高价为292.46元，最低价86.67元，大资金投资者平均卖出价格为189.57元。
图1-18 大资金操作模式操盘示意图
图1-19 大资金操作模式买卖全景图——中国船舶（600150）
本次操作收益率=（189.57-9.28）÷9.28=1942.78%。历时2年4个月，实现了19倍利润。
再看神火股份（000933），如图1-20所示。
图1-20中操作计划是在大盘黄金谷区域分批买入股票。大盘黄金谷区域的时间段为2005年4月25日至2006年4月20日，投资者平均买入价格为这个时间段内最高价与最低价的平均值。该股在黄金谷区域最高价为4.08元，最低价为1.64元，投资者的平均买入价格为2.86元。进入大盘价值合理区域以后，持股不动。但进入到大盘火焰山区域时，大资金操作者要分批卖出股票，其平均卖出价为火焰山区域最高价与最低价的平均值。大盘火焰山区域的时间段为2007年5月23日至2008年3月12日，该股在这个时间段最高价为33.24元，最低价9.91元，大资金投资者平均卖出价格为21.58元。
图1-20 大资金操作模式买卖全景图——神火股份（000933）
本次操作收益率=（21.58-2.86）÷2.86=654.55%。历时2年4个月。实现了6倍利润。
翻倍操作系统示意图
在了解了以上内容的基础上，我们可以把翻倍操作系统简化成一个示意图，大家便可以很直观地了解到这个知识体系中所形成的操盘系统的全貌。如图1-21所示。
当然，没有完美的获利模式，采用这种操作模式获得翻倍利润只是大概率的事件，就个别案例而言也可能达不到。但从统计数据来看，按照翻倍操盘法则操作，总体上都能获得N倍以上的利润。对于散户股民来说，如果能按照这样一个操作系统进行操作，获得丰厚利润是完全可能的。但散户股民最大的问题是不分时机、不选好股、随意操作、频繁操作和没有章法。在大盘出现火焰山后，你是否能耐心等待黄金谷出现呢？当黄金谷来临时你买入了股票，是否能等到火焰山出现时再卖出呢？大多数股民做不到。再者，在大盘价值合理区域，你能否做到“咬定青山不放松”，一直持股不动呢？显然，大多数散户股民也是做不到的。
图1-21 翻倍操作系统示意图
法国19世纪浪漫主义作家大仲马在《基督山伯爵》一书中的最后一句话是这么说的：“人类的一切智慧是包含在这四个字里面的：‘等待’和‘希望’！”这是多么深刻的一句话啊！当股市处在顶部区域的火焰山，我们胜利大撤退后，就要有极大的耐心等待黄金谷的出现，因为我们心中揣着一个希望，就是市场的黄金谷必定会到来。当市场处在底部区域黄金谷时，我们适时买入了股票，然后就是持股不动，以极大的耐心等待火焰山的到来，因为我们心中揣着一个希望，火焰山必定到来。我们等待，是因为希望；因为希望，我们等待。
作为一个知识体系，其内涵和外延是不断深化和延伸的。投资者要想更完整地掌握价值投资与操盘技术相结合的这个知识体系，就要继续学习本书中所讲的内容，因为本书的内容是翻倍操盘法则的延伸，从价值投资延伸到价值投机。价值投资与价值投机，涵盖了股票市场可以赢利的价值区域。
第1节 市场顶底与价值评估的关系
资本市场遵循价值规律。价格与价值平衡是非常态的，而价格与价值背离是常态的。安德烈·科斯托兰尼曾经非常形象地道出了经济与股市的关系，他说：“一个人在街上散步，旁边是他的狗，狗总是这样，它跑到前面，但一会儿折返回到主人身边，然后，它又跑到前面，看到自己跑得太远，就又跑了回来，一直是这样。最后，他们两个达到了同一个目的地。主人慢悠悠地走了一公里时，狗却颠来跑去地跑了四公里。这个人就是经济，而狗就是股市。”
价值与价格也是同样的关系。价值就是那个人，而价格就是那只狗，价格围绕着价值“颠来跑去”。
当价格与价值的背离达到一定程度时，物极必反，将向相反方向运动。股票市场价格与价值背离达到一定程度时，市场走势将发生逆转。
价格低于价值达到一定程度时，市场价值被严重低估，此时市场处在底部区域；反之，价格高于价值达到一定程度时，市场价值被严重高估，此时市场处在顶部区域。因此，通过价值评估指标，即可识别市场的顶底区域，并不像纯技术分析派所说的“顶底是走出来的”那样。许多散户股民接受了太多技术分析派的观点，认为股票市场的顶部区域和底部区域只有走出来才可以识别。所谓走出来是说底部或者顶部的形态已经构筑完毕，但许多散户股民并不知道，通过价值评估也可以研判市场的底部区域与顶部区域，而且不需要“走出来”就可以识别，这就是价值评估的方法优于技术分析的地方。
价值评估指标通常使用市盈率与市净率。市盈率与市净率是大家比较熟悉的基本面指标，也是许多投资大师经常提到和使用的价值评估指标。
市盈率（PE）=股价÷每股收益市净率（PB）=股价÷每股净资产
市场走势与平均市盈率的关系
一般情况下，市盈率与市净率都是用来说明个股价值状态的。一个股票市场如果大部分个股市盈率和市净率都出现高估时，这个股票市场的价值总体上就被高估了。总体上被高估了的股票市场就到了顶部区域，存在着巨大风险，投资者必须果断地急流勇退，将筹码变为现金。相反，当一个股票市场大部分个股市盈率和市净率都出现低估时，这个股票市场的价值总体上就被低估了。总体上被低估了的股票市场就到了底部区域，虽然大盘还可能处在下跌之中，大多数散户股民还处在恐惧之中，但市场已经处在非常安全的区域，投资者必须果断地勇敢地投身于市场当中，将资金变为筹码。当然，这对于散户股民来说是非常困难的。散户股民因为不了解股市价值区域的循环规律，常常反其道而行之，总是与市场对着干，反向操作，结果即使市场到了底部区域，他们也不敢买入，或者在深套之中等待解套。正确的做法就像巴菲特所说的：“我们只是要在别人贪婪时恐惧，而在别人恐惧时贪婪。”用价值评估的方法识别市场的顶底区域，就可以知道什么时候别人恐惧、什么时候别人贪婪了，也就知道怎样才是顺应市场的操作了。
由此，我们产生了一个想法：能否制作一个市场平均市盈率指标呢？如果把市场上2000多只股票的市盈率状态用一个指标反映出来，是不是更能够抓住市场的价值状态呢？回答是肯定的。只要我们把股票市场当成一个大公司，每个股票是它的分公司，按照公司财务管理的办法，求出所有分公司的市值，相加之后就是大公司的总市值。然后求出分公司的净利润，相加之后就是大公司的总净利润。有了大公司的总市值和总利润，平均市盈率就可以求出来了。
平均市盈率=市场总市值÷市场总净利润
上证指数与市场平均市盈率指标之间的对应关系见图1-1。
图1-1是自1996年以来，上证指数与大盘平均市盈率的关系图。市场平均市盈率也就是大盘平均市盈率。图中指标窗里显示的是大盘平均市盈率曲线，其中画了两条水平线：一条是大盘平均市盈率20倍线，一条是大盘平均市盈率50倍线。当大盘平均市盈率低于20倍线时，则说明市场被严重低估，处在底部区域；当大盘平均市盈率高于50倍线时，则说明市场被严重高估，处在顶部区域。也就是说，用大盘平均市盈率指标基本上可以识别大盘的顶底状态。
图1-1 上证指数与大盘平均市盈率关系图
市场走势与平均市净率的关系
仅靠大盘平均市盈率还不能更准确地识别股票市场的顶底状态。从图1-1中可以看出，大盘平均市盈率指标所捕捉到的顶部区域，比如2002年、2003年和2004年的顶部区域，尽管也是顶部区域，但是这几个顶部区域只是熊市下跌过程之中的反弹顶部，而不是牛市行将结束的顶部，因而对于价值投资和价值投机来说是没有意义的，这是因为价值投资与价值投机都不主张在熊市里操作。在熊市环境里，我们选择的唯一操盘方式就是空仓等待。
为了弥补大盘平均市盈率的不足，我们还需要一个大盘平均市净率指标。同样，求出市场大公司的总市值，然后求出总净利润，平均市净率指标就可以计算出来。
平均市净率=市场总市值÷市场总净资产
上证指数与大盘平均市净率指标之间的对应关系见图1-2。
图1-2 上证指数与大盘平均市净率关系图
图1-2是自1996年以来上证指数与大盘平均市净率的关系图。图中指标窗里显示的是大盘平均市净率曲线，两条水平线中，一条是大盘平均市净率2倍线，一条是大盘平均市净率5倍线。当大盘平均市净率低于2倍线时，说明市场被严重低估，处在底部区域；当大盘平均市净率高于5倍线时，则说明市场被严重高估，处在顶部区域。从图1-2中可以看出，大盘平均市净率指标与上证指数顶底区域的对应关系还是比较好的。这也是很多机构在分析股票市场时为什么经常采用市净率指标的原因。
大盘价值评估指标
我们将大盘平均市盈率与大盘平均市净率指标结合起来，就得到了大盘价值评估指标。这个指标更加合理，同时也更具有实战价值。
可以说，大盘价值评估指标是我们这个知识体系中的一个重要支柱。这个指标不但可以及时识别大盘价值状态——大盘处在底部区域还是顶部区域，是价值合理区域还是价值回归区域，而且更重要的是，这种识别对个股操作具有重要的指导意义。也就是说，这个指标给个股操作提供了市场依据和获利保证。
大盘价值评估指标=平均市盈率×平均市净率
我们先来看看这个指标的全貌，如图1-3所示。
图1-3 上证指数与大盘价值评估指标关系图
图1-3中，主图部分是上证指数走势图，指标窗里是大盘价值评估指标柱状线图。从图中可以明显看出：市场低估区域与市场底部区域、市场高估区域与市场顶部区域是同步出现的。指标用三种颜色标识：黄色为低估区域，称为黄金谷；蓝色区域中，从低估到高估的过程中的区域称为估值合理区域，而从高估到低估的过程中的区域称为回归区域；红色为高估区域，称为火焰山。
因为大盘价值评估指标是一个大盘指标，所以随时可以被个股调用。比如，随便找一只股票，我们都可以看到这种对应关系。如图1-4所示。
图1-4中，柳工（000528）是金股评级选股系统所选取的成长型股票。从图中可以看出：在大盘价值评估指标处在黄金谷时，该股恰好处在底部区域，此时买入是非常正确和及时的；在价值合理区域，股价虽然有所震荡但总体上是一路上涨的，此时投资者持股就可以了，因为大盘价值评估指标没有提示风险；在火焰山区域，该股恰好处在顶部区域，大盘价值评估指标提示风险；此时投资者实施卖出是正确的选择。在大盘价值评估指标的指导下，个股操作就变得非常轻松、明确了。
图1-4 大盘价值评估与个股关系图
中国股市三次大的浪潮的划分
大盘价值评估指标不但可以识别市场价值状态，指导个股实战操作，而且还可以从宏观的角度对中国股市运行大趋势进行划分与界定。用大盘价值评估指标来划分中国股市的大浪潮，可以比较正确地对市场走势作出判断。
一次大的浪潮一般包括一个牛市与一个熊市，这个牛市与熊市应该是市场走势的总体趋势。怎样知道市场走完了一个牛市与熊市，从而完成了一个大的浪潮，转而进行下一个循环呢？有了大盘价值评估指标，问题就变得简单了：黄金谷—火焰山—黄金谷，经过这样一个过程，就完成了一次大浪潮。然后继续按照这个规律完成下一个浪潮，如此循环下去。
按照这种划分方法，中国股市从1996年以来经历了三次大的浪潮，如图1-5所示。
第一次大的浪潮：1996年1月2日至2005年4月22日，历时9年4个月，2247个交易日。黄金谷时间为1996年1月2日至4月4日，58个交易日。
第二次大的浪潮：2005年4月25日至2008年9月4日，历时3年4个月，820个交易日。黄金谷时间为2005年4月25日至2006年4月20日，240个交易日。
图1-5 中国股市三次大的浪潮图
第三次大的浪潮：2008年9月5日至今。黄金谷时间为2008年9月5日至2009年3月16日，124个交易日。现在市场运行在价值合理偏低的估值区域。从估值角度看，目前的市场是安全的。划分估值区域的目的是解决投资者选时问题：市场进入黄金谷区域，主旋律是买入；市场进入估值合理区域，主旋律是持股；市场进入火焰山区域，主旋律是卖出；市场进入价值回归区域，主旋律是持币。图1-6是一次大的浪潮循环图，图中标出了投资者在不同区域的主旋律。这张图是价值投资者投资的路线图。本书的重点在于价值投机，解决的是投资者错过黄金谷之后，在价值合理估值区域，应该如何操作的问题，同时也讲解选时、选股以及整个买卖系统。
图1-6 一次大的浪潮循环图
第2节 选优质股票作为操作目标
黄金谷区域主旋律是买入股票，此时要解决的问题是选股。我们是以优质股票为操作目标的。什么是优质股票？根据价值投资理论，我们需要对其所对应的上市公司的价值作出评估，并结合当前股价进行综合判断。一般来说，优质股票包括两类：一类是成长型优质股票，一类是价值型优质股票。我们通过不同评估方法来对这两类股票进行价值评估。
成长型股票的选择与价值评估
对成长型股票进行价值评估，我们首先要确定哪些因素决定了其上市公司的成长性，即什么是成长型上市公司的成长因子。经过分析论证和多年实践，我们认为净利润增长率、主营业务收入增长率和毛利率增长率是成长型上市公司的成长因子。统计数据表明，这三项财务指标如果能够保持逐年同步增长，就说明该上市公司具有成长性。我们对成长型股票的价值评估通常采用PEG方法。PEG说明了股票的价值与增长率的关系。同样的PE，增长率G越高则越有投资价值。
PEG=市盈率（PE）÷净利润增长率（G）
下面，我们通过成长型股票的代表中国船舶（600150），来直观地了解成长型股票的选股与评估。
图1-7 中国船舶（600150 ）股价走势与成长型价值趋势线
图1-7中主图部分是中国船舶的股价走势，指标窗里是金股评级成长版所显示的成长型价值趋势线。从图中可以看出，自2004年8月至2009年3月长达4年半的时间里，该股的金股评级成长版曲线都在50以上，符合成长型股票的入选条件。毫无疑问，这是一只成长型股票，从入选开始，股价大幅拉升了40多倍。
再来看看图1-8中成长型评估（PEG）对该股的价值评估情况。
图1-8中主图部分是中国船舶的股价走势，指标窗里是成长型评估指标。在成长型评估指标中有两条线：一条是1.0线，一条是0.5线。从图中可以看出，该股入选后，很长一段时间其成长型评估曲线都运行在0.5线下方，说明该股处在价值低估区域，为买入该股票提供了依据。
价值型股票的选择与价值评估
我们评估价值型股票时，增长率不再是重点，应将关注重心放到其所对应的上市公司的质量上。决定价值型上市公司质量的因素——价值因子主要包括主营业务收入增长率、净资产收益率、销售净利率、现金收益率、毛利率、每股资本公积金、每股未分配利润等指标。这些指标要保持在一定水平上。
图1-8 中国船舶（600150 ）的价值评估图
对价值型股票进行价值评估我们用的是PB·PE的方法。该方法主要从PE和PB两个方面来评估公司的价值。PE即市盈率，PB即市净率。
个股价值评估指标=市盈率（PE）×市净率（PB）
价值型股票的代表贵州茅台600519的选股情况如图1-9所示。
图1-9 贵州茅台（600519 ）股价走势与其价值趋势线
图1-9中主图为贵州茅台的股价走势，指标窗里是金股评级价值版价值趋势线。从图中可以看出，自 2004年3月至2009年3月长达5年的时间里，该股金股评级价值版的价值曲线都在50线上方运行，这说明其符合金股评级价值版的选股条件。 我们以贵州茅台（600519）为例，来看看如何利用金股评级价值版对价值型股票进行价值评估，如图1-10所示。
图1-10 贵州茅台（600519 ）股价走势与其个股价值评估指标
图1-10中主图是贵州茅台的股价走势，下边指标窗里是个股价值评估指标。从图中可以看出，自2004年3月金股评级价值版选到该股后，其个股价值评估指标很长时间都运行在价值低估的黄金谷区域，这为投资者买入股票提供了依据。
中国股市第二次大的浪潮成长型股票50 榜跑赢大盘
成长型股票50榜指用金股评级成长版选取的股票经过排序得到的前50名的排行榜。以中国股市第二次大的浪潮为例，在2005年4月29日大盘进入黄金谷后，我们利用金股评级成长版选取了50只股票，如表1-1所示。
表1-1 中国股市第二次大的浪潮金股评级成长版50榜
序号 代码 名称 金股评级成长版 序号 代码 名称 金股评级成长版
1 000960 锡业股份 72.14 26 000511 银基发展 57.46
2 000866 扬子退市 72.07 27 600121 郑州煤电 57.14
3 600744 华银电力 71.96 28 600650 锦江投资 56.64
4 000059 辽通化工 70.42 29 600673 东阳光铝 56.57
5 600875 东方电气 69.94 30 000926 福星股份 56.53
6 600596 新安股份 69.83 31 600123 兰花科创 56.49
7 600058 五矿发展 69.51 32 000066 长城电脑 56.29
8 000933 神火股份 67.50 33 000828 东莞控股 56.29
9 600150 中国船舶 66.48 34 000878 云南铜业 56.10
10 600792 ST马龙 66.42 35 600501 航天晨光 55.71
11 600603 ST兴业 65.08 36 600320 振华重工 55.58
12 600500 中化国际 64.78 37 000608 阳光股份 55.39
13 000792 盐湖钾肥 64.13 38 600188 兖州煤业 54.93
14 600619 海立股份 64.10 39 000594 国恒铁路 54.51
15 000039 中集集团 62.88 40 000572 海马股份 54.28
16 000937 冀中能源 61.30 41 000617 石油济柴 54.11
17 600786 东锅退市 61.21 42 600809 山西汾酒 53.98
18 001696 宗申动力 60.71 43 600808 马钢股份 53.93
19 600688 S上石化 60.23 44 000762 西藏矿业 53.69
20 000677 山东海龙 58.79 45 600139 西部资源 53.68
21 600840 新湖创业 58.28 46 000008 ST宝利来 53.63
22 600629 棱光实业 57.96 47 000616 亿城股份 53.58
23 600195 中牧股份 57.78 48 600599 熊猫烟花 53.51
24 000983 西山煤电 57.74 49 000060 中金岭南 53.46
25 000731 四川美丰 57.49 50 600683 京投银泰 53.38
成长版50只股票的指数（以下简称成长50指数）与上证指数走势如图1-11所示。
图1-11 中国股市第二次大的浪潮中成长50 指数与上证指数走势图
2005年5月29日至2007年年底，大盘经历了黄金谷到火焰山的牛市过程，期间上证指数最大涨幅513.49%，而成长50指数最大涨幅960.32%，超过大盘446.83个百分点。此后，大盘未创新高，成长50指数却创出新高。
通过对成长50指数与大盘指数进行比较与分析，可以清楚看出成长型选股的思路是正确的。我们做股票，就是要做业绩优良的好股票。即使没能在黄金谷区域买入，也要下工夫把好的上市公司选出来，并买它们的股票。经常听到有人说，要追热点，但是我认为最大的热点就是业绩优良，或者具有成长性或者具有价值性。散户股民不要去听某些人天天发布的什么热点股票，当这只股票成为热点时，你跟进买入了，也就差不多到顶部了。老老实实地分析上市公司，把业绩优良的股票选出来，然后择机买入才是正道。
中国股市第二次大的浪潮价值型股票25 榜跑赢大盘
上面我们用成长50指数证明了在中国股市第二次大的浪潮中，成长型股票跑赢了大盘。那么价值型股票是否也跑赢了大盘呢？还是用事实说话。同样在大盘进入黄金谷的2005年4月29日进行选股，得到25只股票。不是说价值50榜吗？怎么只有25只股票呢？这是因为价值型选股条件比较苛刻，在2005年4月29日这一天只有这25只股票符合选股条件。在我写这本书的时候，符合价值型选股条件的股票远远多于50只。
表1-2 中国股市第二次大的浪潮金股评级价值版25榜
序号 代码 名称 金股评级价值版
1 600008 首创股份 83.00
2 600269 赣粤高速 81.00
3 600037 歌华有线 80.00
4 600428 中远航运 74.00
5 600519 贵州茅台 73.00
6 000933 神火股份 73.00
7 600188 兖州煤业 72.00
8 000937 冀中能源 72.00
9 600308 华泰股份 72.00
10 600367 红星发展 70.00
11 600270 外运发展 70.00
12 000541 佛山照明 70.00
13 000726 鲁泰A 68.00
14 600104 上海汽车 68.00
15 600085 同仁堂 68.00
16 000869 张裕A 67.00
17 000581 威孚高科 67.00
18 000983 西山煤电 66.00
19 000778 新兴铸管 66.00
20 600887 伊利股份 63.00
21 000806 银河科技 62.00
22 000063 中兴通讯 62.00
23 600549 厦门钨业 59.00
24 000527 美的电器 56.00
25 600533 栖霞建设 53.00
我们也将表1-2中的股票做成指数，指数名称为价值25，并将其与大盘进行比较。如图1-12所示。
图1-12 第二次大的浪潮中价值25 指数与上证指数走势图
2005年5月29日至2007年年底，上证指数最大涨幅513.49%，而价值25指数最大涨幅786.45%，超过大盘272.96个百分点。此后，大盘未创新高，价值25指数却创出新高。
从图1-11和图1-12都可以看出，不但在第二次大的浪潮牛市过程中，成长型股票与价值型股票总体上远远超越了大盘，而且在随后的第三次大的浪潮运行过程中，这两种类型的股票也都有上佳的表现。大盘没有创新高，而成长50指数与价值25指数双双创出新高。另外我们也可以看到，牛市中成长型股票上涨迅猛，强于价值型，说明市场更青睐成长型股票，但它们在熊市中的下跌也凶猛。
统计表明：在一轮牛市中，95%的股票不会赔钱；而在一轮熊市中，95%的股票不会赚钱。另外，不论是在牛市还是熊市，75%以上的股票的趋势与大盘相同。牛市中也只有不到50%的股票可以跑赢大盘，成熟的市场也是如此。在中国股市第二次大的浪潮的一波牛市中，只有38%的股票跑赢了大盘。金股评级成长版与价值版所选取的股票都跑赢了大盘。
中国股市第三次大的浪潮成长型股票50 榜跑赢大盘
现在，中国股市正运行在第三次大的浪潮之中。那么，在第三次大的浪潮运行过程中，成长50榜的表现如何呢？我们也来与大盘作一个比较。我们在大盘进入黄金谷的2008年9月9日进行选股，表1-3就是这一天用金股评级成长版所选取的50只股票。
表1-3 中国股市第三次大的浪潮黄金谷金股评级成长版50榜
序号 代码 名称 金股评级成长版 序号 代码 名称 金股评级成长版
1 000686 东北证券 83.13 20 600111 包钢稀土 65.04
2 000520 长航凤凰 81.31 21 600389 江山股份 64.68
3 000718 苏宁环球 81.15 22 000422 湖北宣化 64.37
4 600150 中国船舶 77.23 23 600036 招商银行 63.74
5 600804 鹏 博 士 76.89 24 600685 广船国际 63.29
6 000838 国兴地产 75.33 25 000568 泸州老窖 63.21
7 000952 广济药业 74.59 26 002001 新 和 成 62.92
8 600516 方大碳素 72.77 27 600522 中天科技 62.66
9 600725 云维股份 71.08 28 600403 欣网视讯 62.46
10 002011 盾安环境 70.66 29 000032 深桑达A 62.37
11 000609 绵世股份 70.35 30 600673 东阳光铝 62.36
12 000655 金岭矿业 70.31 31 600068 葛 洲 坝 62.32
13 600831 广电网络 70.07 32 600837 海通证券 61.73
14 600840 新湖创业 68.89 33 600010 包钢股份 61.72
15 000584 友利控股 66.26 34 000006 深振业A 61.64
16 600058 五矿发展 66.14 35 000789 江西水泥 61.52
17 600782 新钢股份 65.83 36 000835 四川圣达 61.31
18 000159 国际实业 65.19 37 600603 ST 兴 业 60.63
19 002018 华星化工 65.18 38 000635 英 力 特 60.6
续表
序号 代码 名称 金股评级成长版 序号 代码 名称 金股评级成长版
39 600428 中远航运 60.45 45 000965 天保基建 59.95
40 600117 西宁特钢 60.40 46 600759 正和股份 59.84
41 000597 东北制药 60.34 47 600162 香江控股 59.52
42 000803 金宇车城 60.32 48 600339 天利高新 59.33
43 600169 太原重工 60.26 49 000968 煤 气 化 59.05
44 600896 中海海盛 59.96 50 600352 浙江龙盛 58.97
为了便于与大盘比较，我们仍将这50只股票做成一个指数，称为成长50指数，来与大盘作一个比较。如图1-13所示。
图1-13 中国第三次大的浪潮中，成长50 指数与上证指数走势图
图1-13中截止日期为2011年3月4日，此时大盘正运行在价值合理区域，还没有达到火焰山。从2008年9月9日至2011年3月4日，上证指数最大涨幅108.90%，而成长50指数最大涨幅418.95%，超过大盘310.05个百分点。大盘尚处在下跌趋势之中，成长50指数已经创出新高，强于大盘是显而易见的。当然行情还没有结束，等到火焰山到来，就可以见分晓了。
中国股市第三次大的浪潮价值型股票50 榜跑赢大盘
如同成长型股票一样，我们同样在中国股市第三次大的浪潮进入黄金谷的2008年9月9日进行选股，选到的符合条件的50只股票见表1-4。
表1-4 中国股市第三次大的浪潮金股评级价值版50榜
序号 代码 名称 金股评级价值版 序号 代码 名称 金股评级价值版
1 600030 中信证券 84.00 23 600971 恒源煤电 68.00
2 600269 赣粤高速 83.00 24 600592 龙溪股份 68.00
3 300519 贵州茅台 81.00 25 600360 华微电子 68.00
4 600497 驰宏锌锗 80.00 26 600588 用友软件 68.00
5 600897 厦门空港 79.00 27 000027 深证能源 68.00
6 000900 现代投资 76.00 28 002003 伟星股份 68.00
7 600323 南海发展 75.00 29 600508 上海能源 67.00
8 000690 宝新能源 75.00 30 600246 万通地产 67.00
9 000623 吉林敖东 74.00 31 600415 小商品城 67.00
10 002028 思源电气 74.00 32 600993 马 应 龙 67.00
11 600432 吉恩镍业 73.00 33 600298 安琪酵母 66.00
12 600325 华发股份 73.00 34 600423 柳化股份 66.00
13 600123 兰花科创 72.00 35 000755 山西三维 66.00
14 600997 开滦股份 72.00 36 000046 泛海建设 66.00
15 600219 南山铝业 72.00 37 000541 佛山照明 66.00
16 600150 中国船舶 71.00 38 002032 苏 泊 尔 65.00
17 600525 长园集团 71.00 39 600308 华泰股份 65.00
18 600436 片 仔 癀 70.00 40 600479 千金药业 64.00
19 000898 鞍钢股份 70.00 41 600439 瑞 贝 卡 64.00
20 600177 雅 戈 尔 70.00 42 600258 首旅股份 63.00
21 600271 航天信息 69.00 43 600572 康 恩 贝 63.00
22 600227 赤 天 化 68.00 44 600586 金晶科技 63.00
续表
序号 代码 名称 金股评级价值版 序号 代码 名称 金股评级价值版
45 000968 煤 气 化 62.00 48 002011 盾安环境 61.00
46 600585 海螺水泥 62.00 49 600694 大商股份 60.00
47 600835 上海机电 62.00 50 600875 东方电气 59.00
我们将表1-4中的50只股票做成指数，指数名称为价值50，并将其与大盘指数进行比较。如图1-14所示。
图1-14 中国股市第三次大的浪潮中价值50 指数与上证指数走势图
自2008年9月9日至2011年3月4日，上证指数最大涨幅108.90%，而价值50指数最大涨幅277.44%，超过大盘168.54个百分点。大盘尚处在下跌趋势之中，成长50指数已经创出新高，显示了强势状态。我们相信，当大盘运行到火焰山区域时，价值50指数将会有更好的表现。
第3节 翻倍操盘模式
操作目标确定后，下一步就是操盘买卖。翻倍操盘模式分小资金操作模式和大资金操作模式。
下面分别介绍这两种操盘模式的具体规则。
小资金操作模式的买卖操盘规则
（1）画好一竖二横三条线：一竖用来标示选取股票的日期，表示从这一天开始跟踪这只股票；二横是画出目标股的上下限。
（2）股价处在下跌过程中时，画出下降趋势线。股价突破下降趋势线视为买入提示信号。
（3）股价围绕上限或下限形成底部形态并突破颈线位时视为买入信号。
（4）买入同时制定止损位：买点前低。
（5）买点出现并买入后，在不触发止损的情况下，大盘从黄金谷进入价值合理区域，不管股价如何涨跌，都持股不动。
（6）大盘进入火焰山，画出上升趋势线。股价跌破上升趋势线时视为卖出警示信号。
（7）同样画出上下限，股价跌破上升趋势线后，围绕上限或下限形成顶部形态并跌破颈线位时视为卖出信号。
小资金操作模式直观示意图见图1-15。
为了更好地说明问题，我们以中国船舶（600150）为例，看一下买卖操盘的全过程，如图1-16所示。
买点是在大盘黄金谷区域围绕上限形成的底部形态突破颈线位，卖点是在大盘火焰山区域跌破上升趋势线后围绕卖点二限形成顶部形态跌破颈线位。买点出现的时间是2005年8月10日，买价是7.57元；卖点出现的时间是2007年11月12日，卖价是206.04元。
图1-15 小资金操作模式操盘示意图
图1-16 小资金操作模式买卖全景图——中国船舶（600150）
本次操作收益率=（206.04-7.57）÷7.57=2621.80%。历时2年3个月。实现了26倍利润。
再看一只股票——神火股份（000933），如图1-17所示。
图1-17中，买点是在大盘黄金谷区域突破下降趋势线后围绕区域之源形成的大型底部形态突破颈线位，卖点是在大盘火焰山区域跌破上升趋势线后围绕卖点二限形成顶部形态跌破颈线位。买点出现的时间是2006年1月10日，买价是3.01元；卖点出现的时间是2007年11月12日，卖价是22.60元。
图1-17 小资金操作模式买卖全景图——神火股份（000933）
本次操作收益率=（22.60-3.01）÷3.01=650.83%。历时1年10个月，实现了6倍利润。
大资金操作模式的买卖操盘规则
（1）大盘进入黄金谷后，分批买入，此时个股可能处在下跌行情之中。大盘走出黄金谷，结束买入操作。
（2）大盘进入价值合理区域，持股不动。
（3）大盘进入火焰山区域，分批卖出。大资金操作模式直观示意图见图1-18。为了便于读者掌握大资金操作模式规则，我们还是用具体股票来说明。如图1-19所示。
图1-19中操作计划是在大盘黄金谷区域分批买入股票。大盘黄金谷区域的时间段是2005年4月25日至2006年4月20日，投资者平均买入价格为这个时间段内最高价与最低价的平均值。该股在黄金谷区域最高价为12.92元，最低价为5.63元，投资者的平均买入价格为9.28元。进入大盘价值合理区域以后，持股不动。但进入到大盘火焰山区域时，大资金操作者要分批卖出股票，其平均卖出价为火焰山区域最高价与最低价的平均值。大盘火焰山区域的时间段是2007年5月23日至2008年3月12日，该股在这个时间段最高价为292.46元，最低价86.67元，大资金投资者平均卖出价格为189.57元。
图1-18 大资金操作模式操盘示意图
图1-19 大资金操作模式买卖全景图——中国船舶（600150）
本次操作收益率=（189.57-9.28）÷9.28=1942.78%。历时2年4个月，实现了19倍利润。
再看神火股份（000933），如图1-20所示。
图1-20中操作计划是在大盘黄金谷区域分批买入股票。大盘黄金谷区域的时间段为2005年4月25日至2006年4月20日，投资者平均买入价格为这个时间段内最高价与最低价的平均值。该股在黄金谷区域最高价为4.08元，最低价为1.64元，投资者的平均买入价格为2.86元。进入大盘价值合理区域以后，持股不动。但进入到大盘火焰山区域时，大资金操作者要分批卖出股票，其平均卖出价为火焰山区域最高价与最低价的平均值。大盘火焰山区域的时间段为2007年5月23日至2008年3月12日，该股在这个时间段最高价为33.24元，最低价9.91元，大资金投资者平均卖出价格为21.58元。
图1-20 大资金操作模式买卖全景图——神火股份（000933）
本次操作收益率=（21.58-2.86）÷2.86=654.55%。历时2年4个月。实现了6倍利润。
翻倍操作系统示意图
在了解了以上内容的基础上，我们可以把翻倍操作系统简化成一个示意图，大家便可以很直观地了解到这个知识体系中所形成的操盘系统的全貌。如图1-21所示。
当然，没有完美的获利模式，采用这种操作模式获得翻倍利润只是大概率的事件，就个别案例而言也可能达不到。但从统计数据来看，按照翻倍操盘法则操作，总体上都能获得N倍以上的利润。对于散户股民来说，如果能按照这样一个操作系统进行操作，获得丰厚利润是完全可能的。但散户股民最大的问题是不分时机、不选好股、随意操作、频繁操作和没有章法。在大盘出现火焰山后，你是否能耐心等待黄金谷出现呢？当黄金谷来临时你买入了股票，是否能等到火焰山出现时再卖出呢？大多数股民做不到。再者，在大盘价值合理区域，你能否做到“咬定青山不放松”，一直持股不动呢？显然，大多数散户股民也是做不到的。
图1-21 翻倍操作系统示意图
法国19世纪浪漫主义作家大仲马在《基督山伯爵》一书中的最后一句话是这么说的：“人类的一切智慧是包含在这四个字里面的：‘等待’和‘希望’！”这是多么深刻的一句话啊！当股市处在顶部区域的火焰山，我们胜利大撤退后，就要有极大的耐心等待黄金谷的出现，因为我们心中揣着一个希望，就是市场的黄金谷必定会到来。当市场处在底部区域黄金谷时，我们适时买入了股票，然后就是持股不动，以极大的耐心等待火焰山的到来，因为我们心中揣着一个希望，火焰山必定到来。我们等待，是因为希望；因为希望，我们等待。
作为一个知识体系，其内涵和外延是不断深化和延伸的。投资者要想更完整地掌握价值投资与操盘技术相结合的这个知识体系，就要继续学习本书中所讲的内容，因为本书的内容是翻倍操盘法则的延伸，从价值投资延伸到价值投机。价值投资与价值投机，涵盖了股票市场可以赢利的价值区域。
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